北京
运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
不久前，地平线机器人发布了2026年中期业绩，营收实现较大幅度增长，利润也扭亏为盈。但令人震惊的是，其净利润居然比营收还多17个亿。
具体来看，地平线在上半年实现营收20.55亿元，同比增长32.9%。归母净利润37.84亿元，从去年同期的亏损52.33亿元实现“扭亏为盈”。
但是地平线37.84亿的归母净利润，并非来自经营改善。财报显示，扭亏主要来自两项非经营性收益。一是可转换借款公允价值变动收益52.406亿元。2022年10月，大众集团通过旗下软件公司CARIAD向地平线发行了可转换借款。随着地平线股价波动，这笔负债的公允价值产生变动，会计上计入收益，这是一笔与公司实际经营能力完全无关的“纸面富贵”。二是终止合并D-Robotics的一次性收益21.69亿元。子公司地瓜机器人不再纳入合并报表，会计准则要求确认一笔一次性收益。
上面这两项合计超过74亿元的非经营性收益，直接覆盖了经营层面的亏损，硬生生把账面利润推成了37亿。剔除这些非经常性项目后，地平线2026年上半年经调整净亏损为16.71亿元，与上年同期相比反而扩大25.4%。而亏损扩大的根源，再次落到了高强度的研发投入。2026年上半年，地平线研发开支27.55亿元，接近同期营收的1.3倍。
从2022年到2025年，该公司的归母净利润分比为-87.19亿元、-67.39亿元、23.47亿元、-104.7亿元，累计亏损金额将近250亿元。地平线创始人兼CEO余凯此前在接受采访时直言，公司预计2028年实现盈亏平衡。地平线能否在两年内靠主业实现盈利，值得关注。
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，37亿利润反超20亿营收，账面上看确实漂亮。但拆开来看，这是一场由可转债公允价值变动和子公司出表一次性收益撑起来的“会计魔术”。真实的经营层面，营收在涨、亏损在扩大、研发在烧钱、现金流在承压。但地平线走的一条最难的“芯片+算法”软硬一体路线，竞争优势还是很大的。
（责任编辑：赵鑫雨）
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