海伦司2026年上半年净利大幅下滑 近年营收规模持续缩水

中经记者 钟楚涵 孙吉正 上海报道

近日，海伦司国际控股有限公司（以下简称“海伦司”，9869.HK）发布2026年上半年业绩。2026年上半年，海伦司实现收入2.32亿元；期内利润为1372万元，较去年同期的5033万元有较大幅度下滑。

对于上半年业绩下滑，海伦司方面向《中国经营报》记者表示：“收入及利润同比下降，主要受消费环境承压、行业竞争加剧、部分低效门店主动优化，以及公司自4月起启动新模式试点、调整终端产品价格等因素影响。同时，新价格体系实施初期，原有库存消化与供应链降本之间存在一定时间差，对短期利润形成阶段性影响。”

凌雁管理咨询首席咨询师林岳向记者表示：“海伦司上半年业绩下滑，主要还是因为整体商业模式尚未改革成功，依然处于战略摇摆不定这样的状态。报告期内，直营门店的数量同比减少，叠加市场环境的波动，导致了整体门店的营收有所下降。在利润端，今年4月份，海伦司执行了新的价格体系，全面降低酒水的售价。但同时，其旧的供应链存货还没有消耗完，新供应链的衔接也存在时间的滞后，在此背景下，成本端整体承压。”

财报显示，2026年上半年，公司单个直营酒馆及特许合作酒馆日均营业额整体为6800元，较去年同期的8300元有所下滑。Helen’s直营酒馆及特许合作酒馆同店营业额为1.72亿元，同比减少21%。

海伦司方面向记者表示：“2026年上半年门店经营数据同比有所下降。一方面，受整体消费环境和行业竞争加剧影响；另一方面，公司自4月起在119家门店主动启动新模式试点，对核心自有产品价格进行调整，调价对短期营业额带来一定影响。”

“从试点后的经营表现来看，119家试点门店订单量较试点前环比增长20.96%，客流回升态势明显；在核心自有产品大幅调价后，试点门店综合毛利率由73.87%变为73.63%，基本保持稳定。同时，同店营收同比降幅持续收窄，6—8月月均降幅已收窄至3.6%，其中7月同比增长0.7%。预计随着新模式进一步成熟，门店经营表现将继续改善。”海伦司方面同时表示。

实际上，从长期来看，海伦司的营收规模在2021年达到巅峰，为18.36亿元。在此之后，海伦司的营收规模持续缩水。2021年，海伦司全年新开452家直营酒馆。截至2021年年末，海伦司酒馆网络增至782家。2022年，海伦司实现营收15.59亿元，但当年发生较大亏损，扣非后归属母公司股东的净利润为-16.39亿元。海伦司在2022年年报中表示，疫情反复对酒馆的经营状况带来冲击。

在以上业绩表现之下，2023年6月，海伦司开放加盟。截至2026年8月26日，海伦司共有541家酒馆，其中直营酒馆104家、特许合伙酒馆41家、“嗨啤合伙人”酒馆396家。其中，“嗨啤合伙人”酒馆数量下降明显，截至今年8月26日，“嗨啤合伙人”酒馆较2025年上半年的432家已经减少了36家。

林岳向记者指出：“海伦司的营收规模从2021年开始持续缩水，主要原因在于企业将战略重心从直营转向加盟。直营的门店大幅收缩，从高峰期骤降到100多家，直接导致收入规模锐减。同时，海伦司的加盟模式也没有成熟。‘嗨皮合伙人’单店的营收能力远低于直营店。加盟业务没有能够填补直营店收缩导致的营收缺口。”

除此之外，海伦司的商标正面临风险。根据此前公告，今年6月，深圳市海伦司品牌管理有限公司拥有的中文商标“海伦司”“海伦司小酒馆”“海伦司越大排档”被北京市高级人民法院判定无效。对于以上品牌相关情况，海伦司方面向记者表示：“根据公司目前评估，相关事项不会对集团整体业务、日常经营及财务状况造成重大影响。公司现有品牌体系及经营安排总体稳定，各项业务均正常推进。”

林岳指出：“商标问题其实是一个很大的品牌问题，存在很大风险。万一终审维持原判，公司可能失去比较核心的中文商标使用权，甚至品牌可能要改名。这对于投资者、加盟商、公司形象都有非常大的影响。”

在面临挑战的同时，海伦司在管理层方面进行了变动。6月28日，海伦司公告，2026年6月26日起，徐炳忠已卸任行政总裁，将继续担任公司执行董事、董事会主席。同时，王浩及执行董事贺大庆获委任为本公司联席行政总裁，均自2026年6月26日起生效。

海伦司方面向记者表示：“此次调整是公司结合当前发展阶段，对公司治理架构和管理层分工进行的优化，旨在进一步提升决策和经营管理效能。徐炳忠先生卸任行政总裁后，继续担任公司执行董事及董事会主席；王浩先生和贺大庆先生担任联席行政总裁，负责公司日常经营管理。新管理团队目前正围绕品牌、门店运营、数字化及供应链等方面持续推进公司的经营模式优化和组织升级。”

林岳表示：“海伦司拥有小酒馆领域的先发优势，在向轻资产转型之后，至少实现了扭亏为盈，说明其转型的方向是可以的。劣势在于品牌已经开始老化，产品、场景等都缺乏创新，叠加战略、内部管理上的不确定性，会带来经营上的风险。目前，整个行业的竞争越来越激烈，已经进入到存量博弈的阶段。对于海伦司来讲，要在内部进行整理改革，才有机会在赛道里面跑出来。”

连锁经营专家李维华向记者表示：“小酒馆领域的市场竞争激烈。此前，蜜雪冰城收购福鹿家53%股权，进入小酒馆赛道。在行业中，海伦司的优势也很明显，在小酒馆领域有一定知名度。另外，在几百家店的规模之下，海伦司在供应链方面也有一定的基础。”

对于未来发展空间，林岳表示：“海伦司在下沉市场以及海外市场存在机会。最主要还是取决于品牌能否在产品、场景上做一些迭代和创新。另外，海伦司需要解决其商标问题。整体来讲，当下海伦司正处在转型的阵痛期，要在收缩中稳住基本盘，同时找到新的增长点。”

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：颜京宁）