跌麻了！近4900只个股下跌，这个板块逆市走强！午后突发深V，原因找到了..

A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.18%，收报3888.11点；深证成指跌1.08%，收报13471.26点；创业板指跌0.49%，收报3322.04点。沪深京三市成交额1.99万亿，较昨日大幅放量逾3200亿。

个股方面，上涨股票数量超过600只，仅40只股票涨停。行业板块呈现普跌态势，地面兵装、玻璃玻纤、元件板块逆市走强，多元金融、能源金属、酒店餐饮、工业金属、农化制品、证券、一般零售板块跌幅居前。

01

国产GPU概念

燧原科技上市首日大涨

国产GPU今天迎来又一个高光时刻，燧原科技登陆科创板涨近180%。

燧原科技今天的开盘价是410元。相比142.18元的发行价，开盘直接上涨188.37%，收盘回落至最高冲到397元。

如果按照开盘价计算，中一签500股浮盈已经达到约13.4万元。目前燧原科技总市值约1700亿元。相比IPO发行价对应的约612亿元估值，上市首日市值接近翻了三倍。

这也是国产GPU近一年密集上市潮的延续。摩尔线程、沐曦股份此前已经登陆科创板，壁仞科技登陆港股，今天随着燧原科技上市，常被市场并称为国产GPU“四小龙”的四家公司全部进入资本市场。

2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元。2025年收入同比增长约37%，净亏损约11.6亿元，虽然仍处于亏损状态，但亏损较2024年的15.1亿元已经明显收窄。

公司预计，2026年前三季度实现营业收入23亿元至30亿元，同比增长约326%至455%。也就是说，今年前三季度的收入规模，有望达到去年全年的2倍以上。同期预计净亏损约7亿元至8.6亿元，公司目前预计在2026年或2027年实现盈亏平衡或盈利。

燧原今天的首日涨幅也有交易结构因素。科创板新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，同时燧原本次发行4303.52万股，占发行后总股本10%，上市初期实际可流通交易的股份比例更低。

02

油价逼近110美元，美债逼近5%

全球资产重新定价

今天全球市场的剧烈波动，基本可以沿着一条链条理解：油价继续上冲，通胀预期重新抬头，加息预期升温，全球无风险利率随之上移。

霍尔木兹海峡的原油运输目前仍处于明显受限状态，红海方向的航运风险也在增加。美国最新公布的8月PPI已经进一步刺激了这种担忧。

布伦特原油今天盘中最高冲到近110美元。 债券市场的反应更加剧烈。今天，美国10年期国债收益率最高升至4.979%，创近三年来高位，距离市场高度关注的5%关口只有一步之遥。 隔夜黄金一度跌近2%，美元指数则随着美债收益率上涨而走强。

消息面上，8月美国生产者价格指数环比上涨0.4%，同比上涨5.4%。其中，商品价格环比上涨1.1%，能源价格上涨4.2%。能源涨价首先进入生产端，随后再逐渐传导到运输、制造和消费端，这意味着此前市场期待的通胀回落路径再次出现不确定性。

市场已经重新开始交易“加息”。目前利率期货显示，美联储下周加息25个基点的概率已经升至约72%。一周前，这个数字还只有49%左右。

摩根大通目前预计，到今年年底，全球9个主要发达经济体央行中，可能有8个进一步收紧货币政策。

但今天盘中又出现了一个非常重要的变化。

冲到109.97美元之后，布伦特原油没有继续向110美元突破，反而快速掉头向下，一度回落到105美元附近，短时间内回吐超过4美元。与此同时，刚刚冲到4.979%的美国10年期国债收益率也从高位回落。

这两个变化，恰好对应了午后全球风险资产压力的边际缓解。A股同样在午后出现了一轮明显的V形修复。早盘沪指一度跌近2%，全市场超过5100只个股下跌；进入午后之后，三大指数跌幅快速收窄，盘中最恐慌的阶段明显过去。

03

光模块、元器件逆势走强

大盘普跌之下，AI硬件行业内今天却走出了明显的局部独立行情。

中际旭创、新易盛盘中成交额一度直接占据A股前两位，中际旭创涨4%，新易盛涨近3%。

消息面上，此前压在光模块头上的美国政策风险终于靴子落地。

8月5日，市场曾突然传出消息，美国联邦通信委员会FCC正在研究新的限制措施，可能禁止美国进口来自中国的数据中心组件新型号，其中包括光模块。当天开盘，中际旭创一度跌超13%，新易盛跌超10%，天孚通信跌超6%。

现在最终规则正式落地，范围明显低于此前最悲观的预期。

FCC这份规则在9月11日正式刊登于《联邦公报》。最终规则针对的是Covered List名单内实体生产的“带逻辑硬件组件”。如果某家公司已经被列入Covered List，那么由其生产的相关逻辑硬件组件嵌入其他设备后，也可能影响整机获得FCC授权。

最关键的是，FCC明确没有采纳更激进的扩大方案。文件明确表示，目前暂不把限制扩大到所有组件，也暂不把限制扩大至所有由“外国对手”拥有或控制的企业，软件和固件同样暂未纳入此次限制。

规则仍然围绕Covered List内的特定实体展开。目前中际旭创、新易盛、天孚通信等主要中国光通信企业，并没有被直接列入这一限制范围。

此前市场最担心的“中国光模块厂商整体遭到封锁”情形，没有出现在这版最终规则中。

当然，政策风险还没有完全消失。FCC同时明确表示，更广泛的组件限制以及企业范围问题仍将继续讨论，后续规则依然存在继续调整的空间。但对于当前市场定价而言，一个月前计入股价的极端情景已经明显降温。

另一边，元器件和PCB走强的逻辑更加直接，就是涨价。

今天午后元件板块继续拉升，依顿电子触及涨停，澳弘电子、超声电子、协和电子此前涨停，其中超声电子已经走出5天3板，金安国纪、南亚新材等覆铜板产业链公司也继续保持高热度。

消息面上，8月底以来，上游已经出现一轮非常密集的涨价。建滔积层板发出年内第七张涨价函，FR4覆铜板统一提价10%，厚布PP上涨10%，薄布PP上涨20%。松下从9月1日起调整部分覆铜板产品价格，部分产品最高涨幅达到30%。南亚塑胶也跟进涨价，部分产品上调20%至25%。涨价继续向更上游延伸。中国巨石9月份上调电子布报价，其中厚布上涨15%，薄布上涨20%。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。