上市5天，破发！

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上市仅5天，天博智能（603448）就破发了！

天博智能发行价为62.65元，本周一才挂牌，周五盘中最低触及61.71元、收盘价61.75元，均低于发行价。

几乎整周都弱势

天博智能8月26日申购，申购价格每股62.65元，申购上限9500股，上限金额59.52万元，顶格申购需配日均持股市值9.5万元。

此次发行的总数为3000万股，网上发行960万股。据交易所公告，天博智能公布申购情况及中签率。本次网上发行有效申购户数为16143861户，有效申购股数为10913764.05万股。回拨后，网下最终发行数量为480.00万股，占本次发行总量的16.00%，网上最终发行数量为1920.00万股，占本次发行总量64.00%，本次网上发行中签率为0.0176%。

9月7日，本周一，天博智能在上海证券交易所上市，上市首日开盘大涨51.14%，开盘后顺势网上冲高至110.11元的高点，此后一路震荡下行，当天最终报收于83.48元，上涨33.25%，换手率71.19%，成交量16.74万手，成交额15.54亿元。从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净卖出9549.94万元。

上市第二天，本周二，天博智能大幅低开后继续震荡下挫，最终收盘大跌16.14%。

上市第三天，本周三，天博智能低开后迅速冲高翻红，然而，这一过程仅持续很短时间，随后其股价再度上演震荡下行的态势，并且最终虽然K线呈现红色的射击之星型态，但实际上依然收跌2.56%，是一根假阳线。

上市第四天，本周四，天博智能继续疲软表现，最低下探至65.02元，收盘也仅为65.05元，跌幅4.65%。

上市第五天，即本周五，天博智能跳空低开于63.65元，开盘后短暂小幅上行至最高64.58元后便继续震荡下行，最终在午后最低触及61.71元，收于61.75元，破发了，并且日K线留下了一个64.58元-65.02元的缺口。

上半年增收不增利

根据其招股书介绍，公司是行业内知名的汽车热管理系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，公司主营产品主要应用于汽车领域。凭借数十年的行业深耕与积累，公司客户已覆盖国内大部分主机厂，拥有广泛且优质的客户资源和较强的品牌影响力，2025年中国汽车销量前十位的车企集团均是公司的当期客户。在储能、AI数据中心服务器等非汽车领域，公司热管理产品近年来亦有所拓展，与行业内部分知名企业建立了合作关系。

根据弗若斯特沙利文的研究，公司主要核心产品汽车调温器、汽车智能水阀、汽车温度传感器及AVAS在行业内均处于领先地位，2024年国内市场占有率（按收入口径）分别位列行业第1名、第2名、第4名和第2名。

报告期内，公司主要财务数据和财务指标如下：

可以看到，2023年至2025年，天博智能营收、归母净利润、扣非后归母净利润均呈现较好的增长态势。

不过，这种良好的增长节奏被打乱。2026年1-6月，公司实现营业收入94,493.93万元，较上年同期小幅增长2.66%，收入规模稳健增长；归母净利润16,273.75万元，较上年同期下降12.58%；扣非后归母净利润16,103.81万元，较上年同期下降16.13%。公司净利润下降主要系：（1）2026年上半年受汇率波动影响，公司拟主要用于欧洲子公司投资而持有的美元、欧元货币产生了1,293.20万元的汇兑损失，去年同期产生汇兑收益797.30万元；（2）受主机厂年降影响，公司毛利率较上年同期下降2.24个百分点。

结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司2026年1-9月（预计）与上年同期情况比较如下：

显然，上半年增收不增利的不利局面不仅不能扭转，按照下限预计，公司还可能陷入营收和利润全面下滑的颓势。

天博智能在招股书中对此也进行了说明。2026年1-9月，公司预计营业收入为131,500至152,000万元，主要系国内汽车市场产量下降及主机厂年降影响。2026年1-9月，公司预计净利润以及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润等较上年同期呈现小幅下降趋势，主要原因系：（1）2026年上半年人民币升值较大，公司持有的外币资产出现较大的汇兑损失（上年同期系产生汇兑收益），影响2026年1-9月的整体利润水平；（2）因汽车市场产量下降及主机厂年降调整，公司营业收入及毛利率均受到一定的不利影响。

通过上述说明，可以很明显看到天博智能受当前汽车行业大环境的影响较大，天博智能在招股书风险提示板块首先提到的也是宏观经济与汽车行业波动风险：公司的业务发展与汽车产业发展状况密切相关，而汽车产业受宏观经济影响较大，全球经济和国内经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响。受多重因素影响，宏观经济发展面临一定的不确定性，如果未来全球经济形势恶化或国内经济增长放缓，将对我国汽车行业产生较大影响，从而对公司生产经营及盈利能力造成不利影响。

（本文完）