四川
伯克希尔二季度现金与短期美债3655亿美元，但买入股票235亿，卖出仅37亿。15个季度首次净买入，回购力度大增，现金较一季度降319亿。
现金水位仍高，但已回落。
富豪避险不是清仓，而是缩短资产久期。
彭博数据显示，2026上半年美国上市公司内部人抛售776亿美元，同比涨20%。买入仅69亿，卖出买入比11:1。科技与AI板块减持突出。
标普500席勒市盈率冲到41.18，1871年以来第二次突破40。上一次是1999年互联网泡沫顶峰。
30年期美债收益率最高摸到5.24%。降息周期下长债走高，根源是财政赤字扩张，国债供给增加。
海外央行配置美债占比回落，边际买家要求更高风险补偿，期限溢价抬升。财政部9月9日起提高长债回购上限，但难扭转长端压力。
折现率是市场机会成本。长债利息可观，远期收益当下估值打折。久期是资产赚钱落地的时间远近。
AI成长股、长期债券收益在多年后兑现，属长久期资产。利率上行时，这类资产波动剧烈。
现金、短期国债、黄金收益兑现快，受冲击小。富豪防御核心：缩短组合久期。
黄金对冲成长股波动，现金短债拿确定利息，私募信贷回款更早。但私募存在流动性短板，风险只是转移。
不要直接抄大佬作业。富豪有百亿资金、专业团队、另类资产渠道，普通人没有。
第一，分清外部信号和本土市场。A股核心驱动力是国内政策、企业盈利和流动性。不要因美股风险恐慌割肉，也不要对高估值赛道盲目乐观。
第二，给持仓做久期自检。收益靠当下现金流分红，还是押注5到10年后想象？若是后者，降低收益预期，控制仓位。
第三，重新理解现金。不必机械对标富豪20%比例，但杜绝永远满仓。留流动性应对开支，回调时有筹码。
第四，不碰看不懂的资产。优先做好股票、基金、短债、黄金的配置。
美国富豪避险情绪显著加重，但没有全盘清仓。他们主动缩短资产久期，降低利率上行和估值收缩的双重冲击。
对普通人，最大价值不是预测涨跌，而是建立框架：当市场炒作远期故事时，客观评估收益兑现周期；当风险补偿抬升，高成长资产理应承担更高波动。
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