上海
太平洋证券股份有限公司宋辰超近期对永鼎股份进行研究并发布了研究报告《26H1业绩同比高增，光芯片落地加速》，首次覆盖永鼎股份给予买入评级。
永鼎股份(600105)
事件：公司发布2026上半年中报。2026H1营业收入33.39亿元，同比增长47.75%；归母净利润5.03亿元，同比增长58.06%。受AI算力需求驱动，公司加大光通信原材料采购，反映公司在订单增长背景下持续推进备料和扩产。
2026上半年公司营业收入33.39亿元（+47.75%），归母净利润5.03亿元（+58.06%），业绩显著增长主要系光通信板块受益于数字经济推进、AI算力需求爆发，光纤市场量价齐升。销售毛利率27.89%，同比提升14.30个百分点。分业务看，2026上半年汽车线束、海外工程、光通信、超导及铜导体收入分别为9.00亿元（+15.04%）、6.56亿元（-3.05%）、12.82亿元（+199.82%）、4.94亿元（+37.37%）。其中光通信营收占比为38.40%，同比提升19.47个百分点；毛利率57.75%，同比提升38.67个百分点，公司产品结构优化和产线智能化改造对业绩形成有力支撑。
光纤景气上行，盈利基础持续好转。AI算力基础设施建设推高数据中心互联带宽需求，运营商骨干网升级也为光纤光缆需求提供支撑，光纤光缆短期供给紧张格局仍将延续。公司已形成“光棒—光纤—光缆”一体化产业链，产品覆盖通信光纤、特种光纤、通信光缆及特种光缆，并围绕多模光纤、空心光纤、G.654E及G.657A系列完善高性能产品矩阵。在光纤市场量价齐升的态势下，景气改善向经营端传导，算力特种光纤已成为公司核心增长主线，相关产品价格保持高位。产能方面，2026H1持续扩产光棒、光纤、光缆、MPO，项目全部达产后，将形成年产1050吨光棒、3600万芯公里光纤的生产能力。市场拓展方面，公司在稳固运营商市场的同时，向数据中心、轨道交通、低空经济、电力等场景延伸，并在拉美基础上拓展欧美与亚太市场。此外，生产线智能化改造和高附加值产品销售占比提升，进一步改善盈利质量。光纤价格、空心及数据中心用光纤的产业化进度和海外客户拓展，将决定本轮景气能否转化为持续增长。
芯片订单落地，产能兑现提速。AI数据中心向800G、1.6T等更高速率互联演进。公司具备从芯片设计、晶体外延、晶圆工艺到测试封装的IDM能力，CW（连续波光源）、高速EML（电吸收调制激光器）及DFB（分布式反馈激光器芯片）相继通过核心客户认证，实现批量订单承接与规模化量产交付，具体来看，70mW CW-DFB与100G EML已完成研发验证和客户光模块适配并实现供货，后续产品将向更高功率、更高速率的方向迭代。今年7月30日，子公司苏州鼎芯获得A、B客户两笔大功率激光器芯片订单，合计金额约11.33亿元，履行期覆盖至2027年末和2028年初，标志着业务从送样验证、小规模交付迈向了长周期批量供货。公司正扩充产能以匹配订单，分期交付也提高了未来两年的业绩可见度。产能爬坡的速度、批量的良率和客户的验收节奏，将决定订单收入确认与毛利释放的快慢，若按计划履约，光芯片有望成为新增利润来源。
投资建议：公司不断深化“光电交融、协同发展”战略，扩产承接光纤、光芯片等高景气需求，加速超导产业化进程。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为10.85/25.99/32.53亿元，对应EPS分别为0.74/1.78/2.23元，当前股价对应PE分别为55.90/23.33/18.64倍。给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；下游需求不及预期；产能扩张不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。
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