半年收入5.27亿增长4成、净利润翻倍，三夫走出差异化突围之路

2026年上半年，三夫实现营业收入5.27亿元，同比增长39.37%；归母净利润5320.46万元，同比增长216.33%；扣非后净利4329.08万元，同比增长181.91%；经营性现金流净额4462.45万元，同比增长355.87%。

文|KK

2026年，对三夫户外（以下简称三夫）来说是极为特殊的一年。首先，从1997年起步的三夫，已进入发展的第30个年头，即将迎来“三十岁生日”。此外，三夫旗下的亚洲知名、顶级越野跑赛事“崇礼168超级越野赛”也已跑过了十周年。

在这样一个有着重要意义的年份里，三夫交出了一份非常有意义、有价值的中期财报：2026年上半年三夫实现营业收入5.27亿元，同比增长39.37%；归母净利润5320.46万元，同比增长216.33%；扣非后净利4329.08万元，同比增长181.91%；经营性现金流净额4462.45万元，同比增长355.87%。

收入增长接近四成，利润增长超过两倍，现金流也同步改善。在竞争越发激烈的户外赛道能够交出这样的业绩表现，属实罕见。更何况，这还是来自一个深耕户外近三十年的“老将”。

近年来，三夫逐渐打造出一套愈发清晰的经营架构：以自主品牌X-BIONIC为增长核心，以多元国际品牌代理业务构筑品牌矩阵，再以赛事等户外服务连接产品、用户与运动场景的品牌生态。

如今的三夫，早已不是北京大学东门外的一间户外用品店，它正在向一家拥有自主品牌能力、品牌运营能力和用户运营能力的户外产业公司昂首迈进。

自主品牌引领巨幅增长

营收巨大增长的核心驱动力，来自X-BIONIC。2026年上半年，X-BIONIC实现营业收入2.17亿元，同比增长54.69%，占总营收的41.2%。

这个源自瑞士的运动黑科技品牌，七年时间里在三夫的运营下完成了从“代理引入”到“自主品牌”再到“增长引擎”的蜕变。2026上半年，X-BIONIC围绕“产品科技、渠道变革、品牌破圈”三个维度持续发力，收获颇丰。

首先是产品端。作为主打“运动黑科技”的高端专业运动品牌，X-BIONIC发展逻辑始终都是“用产品说话”。

目前，X-BIONIC打造了一个横跨瑞士、意大利和中国的三国协同研发、生产体系。此外，X-BIONIC还与GORE-TEX、Polartec、Pertex、Primaloft等国际顶尖供应商保持紧密合作，进一步夯实产品基础。

报告期内，X-BIONIC在越野跑鞋、中外层产品上持续扩充产品矩阵，推出了TERRASKIN X03越野跑鞋、Xdyneema冲锋衣等重磅产品。与此同时，战术户外被纳入X-BIONIC的产品布局，产品覆盖也进一步从专业竞技向滑雪、越野、骑行、战术和城市通勤延伸。

X-BIONIC战术户外产品

这表明X-BIONIC正在尝试把过去集中于专业运动人群的科技优势，逐步转化为覆盖“专业竞技、大众运动、城市生活”的产品广度。

渠道层面，X-BIONIC在2026年上半年进一步扩张了线下门店。据财报数据，X-BIONIC在全国范围内已拥有64家线下门店。值得注意的是，X-BIONIC的门店扩张在数量增长的同时，还有大店化、高端化的趋势。

X-BIONIC于2026年新开的单品牌直营店，店铺面积普遍提升至300-460平方米，并在品牌叙事、产品陈列、会员体系、线上渠道协同上持续优化，为用户提供更加沉浸式的体验和更高的消费效率。

X-BIONIC沈阳万象城新店启幕

此外，渠道端还有一个不可忽视的变化，即是线上渠道的占比显著提高。2026上半年，三夫旗下各品牌在第三方线上电商平台实现营业收入2.77亿元，同比增长56.08%，占公司营业收入的52.61%，线上销售额首次超过总营收的一半。

品牌破局层面，X-BIONIC在2026上半年也收获颇丰。报告期内，X-BIONIC品牌总搜索量达25.2万次，同比增长31.0%，全域社媒总曝光超1亿次，全域内容总互动超100万次。品牌同时围绕王心迪、张树鹏等运动员IP展开内容运营，并借助雄关330等专业赛事，把产品技术放到真实运动场景中进行验证。

X-BIONIC品牌大使、奥运冠军王心迪

多个维度的突破，最终汇聚并体现为X-BIONIC在业绩上的喜人增长。在体育大生意看来，X-BIONIC对于三夫的战略价值，并不只体现在增长驱动层面。更重要的是业绩增长背后，三夫所积累下的一套完整高端品牌运营能力和大量的品牌资产。

代理品牌矩阵同步向前

在带领X-BIONIC实现巨幅增长的同时，三夫也并没有落下其“老本行”——品牌代理。

过去几年，中国运动品牌进入了一个加速整合阶段。通过收购成熟品牌获得品牌资产、渠道资源和国际化能力，已经成为中国头部运动企业扩张的重要路径。但三夫选择的是一条差异化的突破路径。

通过独家代理、渠道运营、产品营销和本地化服务，三夫成功将多个国际专业户外品牌打入中国市场。这种“轻资产、重运营”的模式，十分考验企业在品牌选择和运营层面的能力。

代理商的价值，不仅是“把货卖出去”那么简单，更要判断什么品牌适合中国市场，要思考如何定位消费者、怎样搭建渠道、如何做本土内容，以及如何让一个海外品牌在中国重新建立用户认知。而这些，恰恰都是三夫通过长期实践已经积累下来的能力。

2026年上半年，三夫代理矩阵中的品牌都保持了较快的增长。其中，CRISPI营收5642.85万元，同比增长22.92%；HOUDINI营收4540.38万元，同比增长11.46%；由江苏三夫代理的LA SPORTIVA、DANNER、Marmot、5·11、Garmont等品牌合计营收1.05亿元，同比增长70.87%。

进一步观察这些品牌可以发现，他们在X-BIONIC之外，为三夫组成了一个完整的户外产品生态：HOUDINI代表北欧户外美学与可持续生活方式、CRISPI聚焦高端户外鞋履、LA SPORTIVA深耕山地运动与越野跑、DANNER强化工装与户外机能属性。不同品牌之间存在明显的定位差异，却共同指向专业户外消费人群。

多品牌矩阵可以覆盖不同运动场景，也可以降低单一品牌波动对公司的影响。更重要的是，这些品牌可以与三夫现有的生态体系中的渠道、赛事、会员等资源产生交叉价值。

值得一提的是，8月份三夫又拿下了瑞士功能性运动服饰品牌ODLO的中国境内独家代理权，进一步扩充了其代理品牌矩阵。如果说X-BIONIC决定的是三夫的增长上限，那么代理品牌矩阵则正在帮助三夫不断扩大其品牌生态的宽度。两者并行，共同构成了三夫在户外赛道的竞争壁垒。

赛事体系为品牌服务

除了品牌层面“自主＋代理”的并行，纵观三夫的整个生态体系，也呈现出“品牌＋赛事”双轮驱动、相辅相成的“两极结构”。

十年前，崇礼168首届赛事只有2000多人参与；十年之后，2026崇礼168已经吸引来自25个国家和地区的约1.2万名选手参赛，成为亚洲规模领先的越野跑赛事；拉动属地旅游收入约1.68亿元，全域传播流量超过5亿次。

2026崇礼168超级越野赛

与崇礼168共同成长的，还有三夫的赛事体系。除崇礼168外，三夫还打造出雄关330长城越野赛、金海湖游跑两项赛等知名户外赛事。与此同时，2026上半年，三夫还举办了超百场户外活动，覆盖徒步、骑行、帆船等多项潮流户外运动。

从如今的赛事经济角度来看，崇礼168交出的无疑是一张高分答卷。但如果从三夫的企业角度出发，以崇礼168为代表的赛事体系，还有着更深层次的价值，即深度连接品牌、产品、用户。

对三夫旗下品牌而言，三夫的赛事就是建立品牌认知、占领用户心智最适合的载体。品牌形象可以通过赛事商业合作以及产品获得曝光；产品的科技、品质可以在赛事专业的环境中得到检验；品牌可以在赛事期间通过线上线下等不同形式的活动直接触达最核心消费人群。

例如在2026年，三夫旗下代理品牌HOUDINI就首次亮相了崇礼168，X-BIONIC则独家冠名了雄关330长城越野赛，并利用赛事的专业场景发布了TERRASKIN X03越野跑鞋。

X-BIONIC独家冠名2026雄关330长城越野赛

赛事板块的价值，体现为三夫户外商业生态中不可替代的粘合剂、连接器功能。赛事将品牌、产品与用户置于同一个场景之中，完成了从认知到体验再到购买的完整闭环。

值得一提的是，在中国的户外市场中，像三夫一样拥有自主IP赛事，尤其是崇礼168如此等级和规模赛事的运动品牌，并不多。因此，赛事板块也为三夫提供了关键的差异化竞争能力。

长期办赛所积累的品牌资产、用户口碑和赛事运营经验，都无法在短期内被复制。这种由时间沉淀所铸就的壁垒，与X-BIONIC的技术壁垒、代理矩阵的渠道壁垒一起，共同构成了三夫在户外市场激烈竞争中的长期底气。

从北京大学东门外的一间小店，到如今坐拥自主品牌增长极、国际代理品牌矩阵和顶级赛事IP的户外产业公司，三夫走了近30年。这条蜕变之路，验证了深耕的价值所在。在2026年，三夫这份极具分量的财报，不仅献给精心培育十年的崇礼168，也献给即将到来的“三夫第三十年”。

注：本文所用图片来自三夫户外