清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长董克用：银发经济提速，养老金融三大体系成型，机遇与挑战并存

9月9日至13日，由商务部、北京市人民政府共同举办的中国国际服务贸易交易会（简称“服贸会”）在北京首钢园举办。9月10日上午，第四届全球养老金融大会在服贸会隆重开幕，本届大会由金融界、服贸会联合主办，北京服务贸易协会、北京老龄产业协会金融委员会协办，北京银安养老金融研究院、燕梳研究院提供学术支持，大会主题为“智启新局·生态重构”。

原保监会党委副书记、副主席周延礼，联合国开发计划署驻华代表处首席经济学家阚薇澜（Violante di Canossa），中国社会福利与养老服务协会副会长‌、全国老龄办原副主任朱耀垠，清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长、清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心首席专家董克用，北京市老龄产业协会监事长成燕红，金融界集团董事长张斌，北京人寿董事长郭光磊，五矿信托党委副书记、总经理刘雁，廊坊银行战略总监（副行长级）张忠永，清华大学经济管理学院讲席教授冯润桓，摩根资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海，中信信托养老金服务部总经理唐鲁杰，华润信托总经理助理，财富管理总部负责人黄小倩，中民养老规划院院长苏志钢等嘉宾以及近两百家机构的代表出席大会。

会上，清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长、清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心首席专家董克用教授发表压轴主旨演讲。时值中央部署养老金融“五篇大文章”三周年，他系统复盘行业阶段性发展成果，剖析当前发展痛点与机遇，围绕养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三维体系，厘清中国养老金融的发展逻辑与未来突围路径。

政策持续加码，养老金融与银发经济深度绑定

国内养老金融的快速发展，依托于层层递进的国家顶层政策布局。2023年10月，中央金融工作会议首次将养老金融纳入金融重点工作范畴；2024年1月，国务院专项发文明确银发经济发展方向，聚焦提升老年群体福祉；同年年底，央行联合九部委出台配套金融支持政策，正式构建起金融赋能中国式养老、助力银发经济发展的完整政策体系。目前，“十五五”规划再度重申养老金融的战略定位，确立其长期发展的核心地位。

政策密集落地的核心驱动力，是我国持续加剧的人口老龄化。按照国际标准，65岁人口占比14%即为深度老龄化社会。数据显示，我国2000年65岁人口占比仅6.65%，2025年底已攀升至15.9%，正式进入深度老龄化阶段，且正向超老龄社会加速演进。老年群体的生命周期需求持续升级，从基础养老金保障延伸至多元化养老服务，倒逼养老金融从单一资金保障，转向全周期、综合性的金融服务体系。据董克用介绍，养老金融50人论坛自2016年起深耕该领域，连续十年发布《中国养老金融发展报告》蓝皮书，2026年11月将推出第十一本，持续为行业发展提供学术支撑。

构建中国特色范式，三维体系打造养老金融生态圈

依托十年学术研究积淀，董克用团队定义了本土化养老金融概念：即应对人口老龄化挑战、覆盖社会成员全维度养老需求的各类金融活动总和。同时搭建起区别于海外市场的三维发展框架，以养老金金融为基础、养老服务金融为补充、养老产业金融为特色支撑，三大板块有机融合、互为支撑，形成闭环发展的养老金融生态圈。

养老金金融是整个体系的核心根基，涵盖养老金制度顶层设计与积累型养老金资产管理两大核心内容，是养老产业与服务发展的资金源头。养老服务金融聚焦居民自主养老财富管理，区别于制度化的养老金保障，囊括房产、基金、保险等多元化个人财富储备，以及退休后养老财富的合理消费与传承，为大众养老生活提供个性化补充保障。

养老产业金融是中国模式的核心特色。发达国家养老产业市场化成熟、金融体系完善，无需专项产业金融扶持，而我国老龄化进程快、市场需求体量巨大，养老产业仍处于培育阶段，市场化供给缺口显著。基于此，本土化养老金融体系专门增设产业金融板块，通过政策与市场双重金融赋能，支撑养老产业规模化发展，匹配海量社会养老需求。

三年建设成效凸显，多层次养老保障体系基本落地

董克用表示，历经数年建设，我国养老金融尤其是养老金金融实现跨越式发展，数十年间完成了从计划经济退休金制度向多层次、多支柱现代化养老金体系的转型。

第一支柱基本养老保险实现全民广覆盖，城镇职工与城乡居民两大制度覆盖超10亿人口，筑牢了社会养老的基本保障底线。第二支柱企业年金、职业年金稳步扩容，企业年金自2004年正式运行以来，历经22年发展，覆盖人群超3000万，资产管理规模突破4万亿元，成为职工养老保障的重要补充，机关事业单位职业年金也在稳步发展。

第三支柱个人养老金成为行业最大创新亮点，快速填补了我国多层次养老体系的制度空白。国内具备开户资格的在职人群约7亿，目前个人养老金开户量已接近2亿，且持续增长，各大金融机构累计推出千余种专属产品。不同于被动参保的养老保障模式，个人养老金依托居民自主决策参与，极大普及了全民养老金融理念，市场培育成效突出。

与此同时，养老金融应用场景持续创新。资金积累阶段，银行、基金、信托等机构全面参与养老金保值增值；养老服务落地阶段，行业创新“监护+信托”特色模式，精准破解老年人失能、失智、失独等养老痛点。从产业维度来看，2050年我国将迎来超大规模老龄化时代，养老将成为AI等新技术的核心应用场景，而长期沉淀的养老金作为市场长线耐心资本，可双向赋能实体经济与高新产业，实现资金增值与产业升级的共赢。

行业短板凸显，制度与产业多重挑战待突破

在肯定发展成果的同时，董克用客观指出行业现存的诸多短板，制度统筹、产品创新、产业发展等领域仍存在明显瓶颈。

基本养老保险统筹机制仍需完善，企业职工基本养老保险全国统筹尚未完全落实；大量灵活就业群体参保保障水平较低的城乡居民养老保险，如何优化参保机制、引导其纳入城镇职工养老保险体系，是制度优化的重点。同时城乡居民养老保险财政补贴属性较强、待遇偏低，制度完善仍有较大提升空间。

个人养老金制度处于成长初期，存在财税激励不足、产品适配性弱等问题，普通居民参与意愿与投资便利性有待提升，亟需探索适配国内市场的默认投资机制，降低大众养老理财门槛。养老服务金融则存在全周期制度缺口，现有体系侧重工作期财富积累，退休后养老金领取、终身现金流保障、财富传承等配套规则尚未完善，银发群体专属财富管理服务体系仍未成型。

养老产业金融的发展困境集中在认知与体系层面。目前行业对养老事业与养老产业的边界界定模糊，导致社会资本投资顾虑重重。同时，市场普遍存在认知偏差，误将养老产业视作短期暴利行业，忽略其投资周期长、收益率平稳的行业属性，加之细分行业标准缺失，严重制约行业规范化、规模化发展。

多方协同发力，深耕养老金融战略大文章

董克用总结称，经过三年战略布局，我国养老金融已搭建起完整的制度框架与产业雏形，尽管现阶段仍有诸多短板，但依托庞大的市场需求与持续完善的政策体系，行业长期发展潜力巨大。

未来养老金融的发展，需要三方协同精准发力。其一，持续优化多支柱养老金制度，完善全国统筹机制、扩大参保覆盖面，夯实养老金融发展的资金根基；其二，加快养老服务金融产品与制度创新，打通居民全生命周期养老财富管理闭环；其三，厘清养老事业与产业的边界，建立标准化行业体系，引导社会资本长期深耕养老赛道。在政策、金融机构、市场主体的协同赋能下，国内养老金融将持续提质扩容，为银发经济高质量发展提供坚实支撑。