英国人发现钛金属200年后：宝鸡来了！

宝钛股份（600456）首个海外子，选在“钛金属诞生之地”英国。

8月25日宝钛股份发布公告显示，将在英国设立全资子公司“宝钛英国销售有限责任公司”（下称宝钛英国），投资总额为200万英镑（约1800万元）。

我们注意到这是宝钛股份成立以来对外首个海外子，如今距离1791年英国格雷戈尔首次发现钛矿石，已过去235年。

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首个海外子：出海转折点

综合多方信息，宝钛英国确为宝钛股份第一家海外子公司。

翻阅该公司的2025年年报及集团组织架构可见，宝钛股份旗下3家全资子公司、6家控股子公司、3家参股公司，此前最远仅布局至江苏、浙江一带。

关于宝钛英国的更多信息，公告仅披露其投资总额/注册资本为200万英镑，后续主要从事有色金属材料及装备的市场开发、客户维护、材料加工、售后服务、信息咨询等业务。

具体地点公告中以及英国工商信息都尚未披露，不过我们可以结合已有信息做一些猜测：若侧重区域总部与高端商务对接，国际金融中心伦敦是首选；若侧重产业协同，则更可能落地英格兰中部城市德比。

这里是英国航空航天发动机产业的生产研发核心区，产业高度聚焦。宝钛股份的重要海外客户全球民用航空发动机厂商“罗罗”，亦在此布局了核心生产环节。

宝钛英国的设立，也让我们重新审视宝钛股份的海外市场情况。

金融棒棒糖梳理了宝钛股份已公开的2022年的海外营收情况。整体上看宝钛股份的海外营收从2004年0.96亿元增至2025年的10.83亿元，营收占比长期维持在15%左右，最高峰曾达到22.99%。

而这22年间有几个明显的阶段性的顶峰：分别对应宝钛股份外贸出口的几个标志性事件：

2007年与波音签订三年4300吨供货框架、与古德里奇签署15年长期供货协议，并推动2008年航空出口订单得以集中释放。

2024年宝钛股份海外营收达到15.3亿元，达到近20年最高峰。主要源于俄乌冲突催化俄罗斯钛材份额转移，使其成功进入波音空客等海外客户供应商，叠加苹果手机引领的3C市场应用催化等多种因素共同促成。

不难看出宝钛股份在全球市场是有长期稳定的客源以及稳步布局的，但同时我们注意到其同样面临新的挑战。

根据我们统计的15年的国内外产品毛利率情况，2010年—2020年期间其海外市场的毛利率最低为6.34%，最高也曾达到22.37%，一度超过国内市场的毛利率。

进入2021年后海外市场的情况则显著恶化，最低为-1.60%，2022年、2023年分别仅为3.89%、2.03%，远低于当年的国内市场。此后虽已恢复至15%左右，但对比国内仍有7个百分点的差距。

影响毛利的主要原因指向出口产品结构：宝钛股份在公告中解释称2021年，国际航空业仍在承受疫情冲击，波音、空客等主要客户对航空钛材的需求骤减，毛利率较低的初级加工品占据主导地位，此外叠加原材料价格的上涨影响，导致整体毛利率下滑严重。

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就近卡位：友商已先行

首站选择英国，或正是宝钛股份改善出口产品结构的关键布局。

行业研报显示，虽然英国在整体钛产业市场处于第二梯队（6%），但却在高端钛材市场占据重要位置。

2025年英国高端阿尔法/近阿尔法航空级钛合金市场规模为2.5亿美元，占全球该细分市场的12%，位列全球第五；在航空航天钛材市场，英国占欧洲航空航天钛材总消费量的31%，是欧洲第一大消费国；在钛粉与3D打印钛材领域，英国钛粉市场占欧洲23%、全球5%的份额，且超过40%的钛粉需求由航空航天制造直接拉动。

因此，若宝钛能在英国持续扩展份额，海外盈利结构有望显著改善。在此基础上，首站落地英国还有两条隐藏逻辑：

一是就近嵌入战略客户供应链，强化协同响应能力。

目前宝钛公开的英国客户包括罗-罗、庞巴迪（该公司总部在加拿大，但英国是其主要制造基地之一）、空客，三家国际知名企业。地理空间上的缩短，可以让宝钛英国将材料认证、批次交付、联合开发及售后服务前移，从而大幅提高与核心客户的同步研发、即时响应能力。

事实上这套逻辑已经在制造企业中反复经过验证，例如航空结构材料龙头美国奥科宁克， 已经做到“客户在哪，工厂与研发就跟到哪”，其在空客英国、德国、法国基地周边设立精密加工厂与增材制造研发中心，同时在美国配套空客美洲总装线。

二是更好地应对客户所在地的法律与合规要求。

在全球贸易摩擦持续紧张的背景下，各地对“供应链安全”的审查不断加码。2025年1月，欧盟已对中国钛白粉生产商加征高额反倾销关税，受影响企业不在少数。

在海外设立子公司，即可通过属地化运营更直接地对接英国及欧盟的准入认证、环保合规与数据报送要求，降低交付不确定性，同时也能争取更灵活的应对空间。

与宝钛股份持有相同想法的还有国内钛产业龙头的龙佰集团，且已先行一步。

2025年10月，龙佰集团通过香港子公司以6990 万美元对价，收购原欧美四大钛白粉巨头泛能拓旗下英国格雷瑟姆工厂资产，正式在英国落地产能。后续为配合产能落地龙佰集团还在伦敦设立钛奥彩材料（英国）有限公司，作为运营主体，承接生产、研发、销售全链条业务。

两家龙头不约而同选择英国，与其说是默契，不如说是国内钛产业发展的必然选择。

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陕企必选项：反向输出

陕企出海已是显性存在，并演进出多种模式。

一：全产业链协同出海。

代表企业是隆基绿能（601012），其从单一产品出口逐步升级为“海外研发—跨境建厂—全球产业链协同”的布局。目前已于马来西亚、越南、美国、匈牙利布局四大生产基地，并在全球160多个国家建立本地化销售和服务团队，针对不同区域政策和电网条件定制解决方案。

这一模式为处于行业低谷期的隆基找到了新增长点。半年报数据显示，2026年上半年，隆基组件海外销量同比增长超26%，海外收入占组件总收入比例跃升至65%以上，正式形成“海外为主、国内为辅”的市场格局。

二：工程总承包+长效运维出海模式。

代表企业是陕建股份（600248）和陕鼓动力（601369）。前者持续收获海外大单，2023年中标3项迪拜别墅项目，累计金额21亿元；更早前因佛得角球队而广为人知的“奇迹球场”，也是陕建股份长效运维的代表项目。（详见《》）

后者定位世界一流能源装备系统方案服务商，对外输出“设备+工程+服务”一体化解决方案。例如在印尼科纳韦的300万吨不锈钢冶炼项目中，陕鼓不仅负责空分装置全厂建设，还长期承担后续电厂日常运营。

三：整合并购出海模式。

代表企业是西部水泥（02233）和炬光科技（688167）。

前者在非洲先后以1.7亿美元并购埃塞俄比亚NCSC 61.9%股份，以1.45亿美元并购非洲老牌水泥企业南方Africa Sam公司，实现区域产能整合与落地。（详见《》）

炬光科技则于2017年、2024年分别收购德国LIMO GmbH、瑞士SMO及ams OSRAM光学元器件资产，快速切入泛半导体制程、AI光通信等高端赛道。

在多模式出海并行推动下，陕西85家上市公司中，已有52家实现海外业务布局，占比61.17%，累计海外营收672.56亿元，占整体营收的8.85%。其中，海外营收规模最大的是隆基绿能，2025年达314.8亿元；海外依赖度最高的是易点天下（301171），海外营收占比达78.00%，体现出较高的业务外向度。

在诸多演进之下，国资出海正在迎来东风。

2026年4月，国务院国资委新设“境外国资工作局”，专职监管超十万亿境外国资，终结多头管理、实现全链条闭环，为中国企业海外经营装上“安全锁”，护航高质量“走出去”。

金融棒棒糖亦预期：陕西国企的出海之路，亦将在短期获得更多的指导与支持。