广东
老板娘一把套现27.5亿，海底捞股价崩了。
9月8日盘后，一笔大宗交易悄悄落地。海底捞控股股东集团成员SP NP Ltd.以每股10.62港元的价格，卖掉了2.59亿股，套现约27.5亿港元，占总股本4.65%。这家公司的实际控制人，是张勇的妻子舒萍。配售由瑞银安排，价格比前一天收盘价11.38港元折了约6.7%。
第二天开盘，海底捞直接跳水。盘中最多跌了12%，最低摸到10港元整，最后收在10.34港元，一天跌掉9.14%，是2024年8月以来的收盘新低。成交也放了天量，全天超过37亿港元。就这一天，市值没了差不多58亿港元。
9月10日，跌势还在继续。开盘10.40港元，盘中最低打到9.855港元，10港元的关口彻底破了。最终收报9.91港元，全天再跌4.16%，总市值缩水至约552亿港元。从减持前的11.38港元算起，两个交易日累计跌了约13%。算上今年之前的跌幅，年初到现在已经跌去近23%。
这事最让市场嘀咕的是时间点。今年5月张勇自己刚增持了1135万股，当时不少人解读为管理层看好。结果才四个月，老婆反手卖了27个亿。大摩都直接说这笔操作“令人惊讶”。公司公告里还是那套标准说法——控股股东对前景有信心，减持是个人财务安排。但投资者不吃这一套：最了解公司的人都在卖，散户凭什么拿着？
而且减持刚好卡在中报发布两周后。8月25日，海底捞刚交了张勇1月回归CEO后的第一份半年报。上半年营收223.37亿元，同比增7.9%，看着还行；核心经营利润25.13亿元，增4.4%。但归母净利润只有17.67亿元，同比就涨了0.47%，基本等于没动。收入涨了近8%，利润几乎原地踏步，钱花到哪去了，市场心里都在算。
这不是第一次了。2025年全年营收432.25亿元，只增了1.1%，是近三年最慢的一年；净利润40.42亿元，同比掉了14%，四年来第一次利润下滑。翻台率从4.1次/天降到3.9次，门店数1383家，没怎么扩。外卖倒是涨得猛，上半年收入同比翻了一倍多，但占比也就两成左右，短期内撑不起整个盘子。
火锅这行现在卷得厉害。巴奴、呷哺在旁边盯着，各种地方火锅、平价火锅不断抢客，年轻人下馆子的选择太多了，对价格也越来越敏感。海底捞那套“服务好到不好意思”，以前是招牌，现在不少人觉得尴尬。而这套服务是靠钱堆出来的，人一多成本就压不住。张勇回来后搞中台、调组织，方向没问题，但效果不是几个月能看出来的。
舒萍这笔套现，单看可能就是一次个人资产调整——7月下旬离岸信托个税新规出来后，不少富豪都在重新盘自己的资产架构。但放在股价跌、利润停的节骨眼上，它就不只是一笔交易了。曾经被叫“火锅茅”的公司，现在市盈率TTM不到12倍，市场已经不把它当成长股看了。
接下来怎么走，没人知道。但有一点是确定的：老板娘卖股票的速度，比海底捞讲故事的速度快多了。
来源：星河商业观察
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