5年13亿房租，卡住了“微创系”中报！淄博富豪常兆华再遇难题，高瓴对赌大限将至

本文来源：时代财经 作者：张洁 温斯婷

一纸租房合同，直接引发微创医疗（00853.HK）、微创机器人（02252.HK）、心通医疗（02160.HK）、微创脑科学（02172.HK）四家港股上市公司集体停牌，中报延期。

上海张江科学城张东路沿线，两座园区比邻而居，北侧为位于张东路1601号的微创集团总部，与之紧邻的南侧，便是引发本次房租争议的位于张东路1661号的物业。

上海张江科学城张东路1601号，微创集团总部。时代财经 张洁/摄

时代财经实地走访发现，两个园区连成一片，外人从外观上很容易将二者视为一个整体，但实际上，二者在产权主体上有着明显区别。一侧是微创医疗的总部，另一侧则是上海回青橙投资管理有限公司（下称“回青橙”）持有物业。微创医疗此前曾公告，该物业是为了微创医疗运营专门建造，时代财经在现场亦发现，位于张东路1661号的整个园区多处均标注着“微创”字样。

此次因房租问题导致“微创系”多家公司中报难产，身为房东的回青橙的身份也引发外界注意。界面新闻发现，“微创系”与回青橙签订的一系列租房合同存在偏离市场定价与行业惯例之处。此外，回青橙及其关联方与“微创系”的关系更是盘根错节。

而当下的时间节点颇为微妙。微创医疗公司与高瓴的三年对赌大限将至，淄博富豪常兆华及其“微创系”正迎来多重考验。

就公司房租争议以及对赌如何完成等问题，时代财经联系微创医疗，截至发稿暂未获得回复。

“微创系”身陷房租争议

站在祖冲之路与张东路交叉口眺望，对面即此次房租争议所涉物业（张东路1661号），园区内楼宇连片，多处标有醒目的“微创”字样。

上海张江科学城张东路1661号。时代财经 张洁/摄

9月1日，微创医疗、微创机器人、心通医疗及微创脑科学同步公告停牌。相关公告显示，公司延期公布2026年中期业绩，主要原因为公司需要更多时间处理以下事项：就建议租赁的主要条款（包括单位租金、租期及拟租赁面积）及保证金安排进行进一步磋商；审阅该保证金的可收回性、以及与物业相关的装修成本的合理性；及审阅本集团与物业的业主及其联系人之间的关系。

过往公告显示，2021年5月，微创医疗及相关子公司与上海微创投资管理有限公司（现名“上海回青橙投资管理有限公司”，下称“回青橙”）签订了十份租赁协议，拟向回青橙租赁位于张东路1661号总面积约126370平方米的若干场所，用作办公及生产制造用途。随后，双方根据实际情况签订了租赁协议，租期为五年，即自2021年8月1日至2026年7月31日，整个租期的总租金约为1.95亿美元，且相关承租方需向回青橙支付相当于一至两年租金的保证金。

时至今日，五年租约已到期，但续租却出现了阻碍。

8月20日，微创医疗公告，截至公告日，仅上海微创心通医疗科技有限公司、创领心律管理医疗器械（上海）有限公司及上海远心医疗科技有限公司三家子公司与回青橙订立租赁协议，涉及的租赁物业内总面积约为13872.64平方米的若干处所。

另外还有八家子公司仍在与回青橙进行谈判，涉及总面积约74686.84平方米，双方尚未能就租金、租期和保证金等条款达成一致。

同时，公告还提到，目前微创医疗在回青橙存放的物业租赁押金余额合计高达约2.96亿元。

据界面新闻报道，回青橙5年间向微创医疗相关附属公司收取了约13亿元的资金，按照出租总面积约12.64万平方米来计算，可得出合同租金平均为5.5元/平/天上下。而据其调查，上海张江目前商用地租大约在3元/平/天-4元/平/天区间，考虑到企业往往长租，业主可能还愿意给予一定的优惠，即使再加上物业费，基本能控制在3.5元/平/天，显著低于微创医疗房租水平。

同时，按行业通行标准，上海写字楼押金通常为2～3个月租金，回青橙的押金要求亦远远超过了行业标准。

时代财经进一步挖掘发现，此次租房所涉位于张东路1661号的物业本就是为微创医疗“量身定制”。

根据微创医疗在2021年披露的相关租赁公告，“物业是为了本集团的运营专门建造的设施”。由于业主根据微创医疗相关附属公司的规格和要求建造物业，根据相关租赁协议条款，需要向业主支付押金（一年或两年租金）作为担保。

另外，时代财经综合浦东新区人民政府网站公示文件及相关报道发现，此地建造时即名为“微创健康科技孵化与产业化基地二期、三期项目”，后调整为“微创医疗创新、临床注册与商业化线站式发展中心”项目。浦东新区人民政府网站上的文件显示，该项目的建设单位即上文提到的“上海微创投资管理有限公司”。

上海BIM技术协会微信公众号2019年8月发布的一篇文章还提到，就该项目，浦东新区建设工程设计文件审查事务中心和上海市BIM技术专家一行曾前往微创医疗上门指导，“微创医疗基建总监杨春嵩”向其介绍了项目相关情况。

淄博富豪常兆华再遇难题

值得关注的是，回青橙与微创医疗的关系盘根错节。

过往公告显示，更名前的上海微创投资管理有限公司曾作为关联方出现在微创医疗2019年年报中，彼时该公司的法人正是微创医疗的创始人常兆华。

据微创医疗2021年披露的租赁公告，此时的回青橙已经成为求真务实基金有限公司（下称“求真务实基金”）的间接附属公司。求真务实基金是一个慈善基金会，专注于推进和促进科学及教育。求真务实基金通过其附属公司直接投资于集团的若干附属公司及以权益法计量的被投资公司。求真务实基金也持有微创医疗已发行股本不足5%。

另据界面新闻报道，目前回青橙的股东还包括尽善尽美科学基金会。该基金会注册于中国香港，2012年2月由常兆华、杨晓燕、王素梅三人创办，常兆华出任首任董事及主席。

此外，回青橙、尽善尽美科学基金会、求真务实基金会等的历史高管同名程度较高，且其中不少是“微创系”的熟面孔。不过，常兆华本人近年来已与回青橙、求真务实基金会、尽善尽美科学基金会等逐步切割。

时代财经通过天眼查发现，回青橙曾注册“奇迹点”商标，上海奇迹点医疗科技集团有限公司是微创医疗旗下专业从事科创培育的全资子公司。在张东路1661号，时代财经亦看到一大楼外挂着“微创奇迹点”的标牌。

对微创医疗而言，摆在面前的难题远不止这一份房租合同。

公开资料显示，常兆华是山东淄博人，1998年成立微创医疗，公司以冠脉支架起家，是国内创新型高端医疗器械龙头企业，2010年登陆港股。

上市后，微创医疗通过收购不断扩充产品线，目前业务包括心血管介入、骨科医疗器械、心衰综合管理、大动脉及外周血管介入、神经介入、手术机器人等。

与此同时，微创医疗不断分拆子公司上市，目前其旗下子公司心脉医疗（688016.SH）、心通医疗、微创机器人、微创脑科学、微电生理（688351.SH）均已成功登陆资本市场，包括母公司微创医疗在内，“微创系”共有6家上市公司。

不过，近年来微创医疗业绩表现难言乐观。财报数据显示，2023-2025年，公司的营业收入分别为9.51亿美元、10.31亿美元、11.05亿美元；归母净利润分别为-4.78亿美元、-2.14亿美元、4851.90万美元。

需要注意的是，微创医疗2025年出售微创脑科学部分股权确认收益达2.77亿美元，换言之，如果不算这部分收益，微创医疗2025年仍处于亏损状态。

此外，2024年4月，为了偿还4.48亿美元可转债，微创医疗曾从高瓴等机构处紧急筹措贷款，为此公司签下一份对赌协议，要求2024、2025年微创医疗的亏损分别不能超过2.75亿美元、0.55亿美元，同时，2026年，公司需要盈利0.9亿美元。

而微创医疗的业绩预告显示，2026年上半年，公司持续经营业务预计净亏损不超过5000万美元。这距离完成全年盈利9000万美元的对赌目标，仍有较大差距。

或许是为了缓解资金压力，完成业绩对赌，近年来，微创医疗持续出售资产。除了微创脑科学，公司此前还曾减持微创机器人，今年7月还将持续亏损的骨科业务微创骨科62%的股权转让给了国内骨科手术机器人龙头天智航（688277.SH）。