北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：画要多说
年初，一款主观多头产品上架，十亿额度瞬间售罄！成了今年私募圈第一个“日光”爆款。
是不是挺意外的？
这几年，聚光灯一直不在主观多头这儿，量化、全天候才是私募圈的焦点。
去年桥水的产品遭疯抢、某百亿量化大厂的宏观策略也持续大卖，一度都成为当时的热门话题。
相比之下，主观多头几乎坐了几年“冷板凳”——投资人绕着走，渠道不爱推。
为什么会这样？
其实回头想想，也好理解。
一方面，很多投资人是在19、20年那轮股票大行情里冲进主观多头的，追着业绩买。
哪知道随后迎头撞上一轮漫长的熊市，把大家折腾得够呛。
另一方面，主观策略本身确实有一些短板，影响了持有体验：
主观多头普遍风格激进，仓位集中
行情好时，弹性确实大。行情差时，回撤也深，颠得人七荤八素。
策略的运作全看基金经理
赚不赚钱，几乎完全依赖基金经理的选股和交易能力。
不像量化，程序设定好了自己跑，不受人为干扰。
但主观股多真的就一无是处了吗？
其实并不是这样。
从资产配置的角度来看，主观多头依然有它独特的价值。
主观多头有不可替代的“进攻”长板
不少投资人的账户里，各个策略各司其职。
宏观策略负责扛风险，赚稳健的钱。量化指增，则是赚高频零散的钱，积小胜为大胜。
而主观多头，负责赚大趋势的钱。这也是它最大的价值。
一旦市场有趋势性行情，主观多头敢于高仓位集中布局核心方向，弹性远不是其他策略能比的。
近一两年，有些研究扎实、市场敏感度高的主观基金经理，已经在震荡市里精准抓住了主线，展现出很强的进攻性。
这些人就像经验丰富的产业猎手，聚焦优质赛道和核心个股，赚产业升级与企业成长的大钱。
如果未来真走出一波趋势行情，作为“进攻矛”的配置价值就很大了。
主观多头分化大，选不好容易把“矛”弄折，该怎么挑呢？
这里提供几个实用的筛选办法：
1、看长跑不看短跑
得看在完整牛熊周期下的业绩。
短期亮眼可能是运气，能穿越牛市、熊市、震荡市且业绩可追溯的，才是真本事。
2、深耕产业不追热点
重点关注那些有产业、企业研究能力的基金经理。
那些频繁切换赛道、天天追热点的，千万要小心。长期很难保持业绩稳定。
3、看回撤控制也看修复
产品回撤难免，但要关注回撤是否在合理范围。以及市场企稳后净值能不能快速修复。
那些跌下去就趴着起不来的，坚决不碰。
这里有个小tips：主观多头波动大，不适合一次性重仓，学会分批入场，可以平滑成本。
总的来看，主观多头虽然之前经历过起伏，但它仍然具有独特的配置价值。
一旦行情启动，它的高弹性会是组合里重要的收益来源~
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