河北
来源：环球市场播报
美国财政部计划于9月10日回购至多60亿美元、剩余期限为10年至20年的旧国债，规模为此前同类操作的三倍。由于回购额未达到部分交易机构预期，美国国债价格在公告后继续下跌，10年期国债收益率一度升至约4.85%。
回购对象为流动性较低的旧国债
本次操作针对剩余期限为10年至20年的国债，最高接受金额为60亿美元。财政部将在二级市场买入较早发行、交易活跃度相对较低的债券，以改善这部分证券的流动性。
财政部8月曾表示，将把长期国债回购规模由此前约20亿美元提高至至少40亿美元。本次上限增至60亿美元，较此前操作扩大两倍，也高于此前公布的最低指引。
国债回购并不等同于永久减少联邦政府债务。财政部买回旧的长期债券后，仍需通过发行其他期限的债务满足政府融资需求。其直接作用主要是调整债务期限构成、提高旧券流动性，并为金融机构参与新债发行腾出资产负债表空间。
规模低于部分机构预期
市场此前普遍预计回购额会超过40亿美元。部分华尔街交易商预计规模可能达到60亿至80亿美元，个别机构的预测上限达到100亿美元。
财政部最终公布的60亿美元位于市场预期区间下沿。Manulife Investment Management美国利率与抵押贷款交易主管Mike Lorizio称，债券市场对这一规模反应平淡。
财政部更新的暂定安排显示，后续六次长期国债回购的单次规模仍设定为至少40亿美元，具体金额尚未全部确定。本次操作因此不能直接代表后续每次回购都会达到60亿美元。
10年期收益率一度升至4.85%
回购通常会增加目标债券的短期需求，对价格形成一定支撑；债券价格与收益率反向变动。然而，财政部公布本次操作规模后，美债收益率继续上行，10年期收益率一度触及约4.85%，达到2023年以来高位；20年期和30年期收益率则处于约5.3%的水平。
同日进行的390亿美元10年期国债拍卖获得较强需求，中标收益率为4.834%，为2007年8月以来同期限拍卖的最高水平。投标倍数达到2.71倍，高于近期平均水平，交易商最终承接的比例仅为4.3%。
较强的拍卖需求与二级市场收益率上升可以同时出现。前者反映投资者愿意在当前较高收益率水平买入新债，后者则显示长期债券仍受到通胀、财政融资规模和利率前景等因素的压力。
回购难以单独改变长期利率方向
高盛分析师认为，调整债务发行与回购的期限结构无法改变政府整体融资需求，因此不足以持续压低长期收益率。当前收益率上升同时受到美国财政赤字、经济增长、能源价格和通胀预期影响。
布伦特原油9月9日重新升至每桶100美元以上，增加了市场对能源成本重新推高通胀的担忧。投资者还在等待美国生产者价格和消费者价格数据，以判断美联储下一步利率政策。
美国长期国债收益率也是住房按揭贷款、汽车贷款和其他市场融资成本的重要定价参照。财政部回购能够缓解部分旧券的流动性问题，其对实体经济借贷成本的作用仍取决于通胀、赤字和货币政策等更广泛因素。
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