瑞银基金销售暂停业务，尾部代销机构正批量出清？

基金销售市场淘汰赛提速。

9月8日，大成基金、国投瑞银基金双双公告称，终止与瑞银基金销售（深圳）有限公司（下称“瑞银基金销售”）的基金销售业务合作。

这只是近期密集解约潮的一个缩影。据记者不完全统计，年内已有十余家公募基金公司陆续与这家瑞银集团全资持有的销售机构终止合作，解约原因均为瑞银基金销售拟暂停基金销售业务。

接连终止合作

9月8日，大成基金公告显示，经协商一致，公司决定自2026年9月30日起终止与瑞银基金销售的基金销售业务合作，不再受理投资者通过瑞银基金办理旗下基金相关业务的申请。

为保障持有人权益，大成基金表示，通过瑞银基金购买并持有公司旗下基金的投资者须于2026年9月11日15:00前自行办理基金份额的转托管或赎回业务。投资者在上述时间前未做处理的，公司将直接为投资者开立直销账户，并将存量份额迁转至大成基金直销平台。

大成基金强调，根据相关规定，后续投资者需补充完善相关资料、完成身份验证等必要手续后，方可通过公司直销平台办理上述基金份额的查询、赎回、转换等相关业务，请投资者知悉并妥善做好安排。

无独有偶。同日晚间，国投瑞银基金发布公告，经双方协商，自2026年9月12日起终止与瑞银基金销售的代销合作，不再受理该渠道业务申请。持有人办理份额处置的时间要求、逾期后的份额迁移规则，与大成基金基本一致。

在此之前的9月7日，前海开源基金、摩根基金已先后发布公告，将分别于9月14日、9月21日起终止与瑞银基金销售的全部基金销售业务合作。通过该渠道持有上述两家基金产品的投资者，办理转托管或赎回的截止时间为9月11日15:00。

近期官宣与瑞银基金销售“分手”的公募持续增加。据记者不完全统计，除上述机构外，天弘基金、嘉实基金、工银瑞信基金、景顺长城基金、信达澳亚基金、申万菱信基金等十余家公募，已陆续与这家瑞银集团全资持股的销售机构终止代销合作。

《国际金融报》记者以投资者身份致电瑞银基金销售咨询此事，该公司客服回复称，“目前公司已暂停并终止基金销售业务，投资者后续可关注公司相关公告。”

运营全面停滞

公开资料显示，瑞银基金销售成立于2018年，由瑞银集团100%持股，也是落户深圳前海的首家国际知名财富管理机构。2022年，瑞银基金销售推出全新线上财富管理平台“瑞富众App”，这是瑞银集团旗下在亚太区推出的首个数字化财富管理平台。

然而，昔日高调上线的瑞富众App如今已停止运营维护。

记者查询发现，该App以及对应公众号的资讯更新均定格在2025年12月，此后再无内容产出。另有媒体报道称，瑞银基金销售经营受挫，或将迎来业务关停、团队解散。

“瑞银基金销售背靠瑞银集团，具备国际品牌与资本实力，但最终选择暂停公募代销业务，核心不在于品牌短板，而是业务模式、成本收益、战略定位三重矛盾叠加。”黑崎资本首席战略官陈兴文分析称：

一是费率改革压缩代销盈利空间。公募销售服务费下调，代销行业薄利化。第三方代销高度依赖保有规模，而瑞富众App未能积累充足流量，基金保有规模持续偏低，收入无法覆盖系统运维、合规、投顾人力等固定开支，业务长期亏损。

二是客群定位错位。瑞银在华核心优势在于服务高净值私人银行客户；而独立基金代销牌照面向大众公募市场，这条赛道竞争白热化，互联网平台、银行渠道具备明显成本优势，外资独立代销机构很难突围。两类客群、两套业务体系难以打通，代销业务与瑞银中国私人财富主线协同性不强。

三是集团战略取舍。瑞银在华重点布局瑞银证券、瑞银私行、资管业务；独立公募代销属于低毛利、重运营的赛道。集团评估后选择收缩这条协同弱、投入产出差的业务线，资源集中投向高附加值的财富管理与投行业务。

格上基金研究员毕梦姌补充，2026年落地的基金销售新规调整行业考核模式，切断佣金与销售规模的直接挂钩，并规范了网络营销与流量推广等行为。瑞银基金销售原有的业务模式难以适配新规，合规整改成本大幅上升。作为中小体量代销机构，其缺少头部平台的流量与规模优势，单位运营成本居高不下，盈利压力持续放大。加之App、公众号长期停更，业务迭代陷入停滞，已经难以满足公募的合作要求与投资者常态化服务需求。多重压力之下，暂停业务成为无奈选择。

从影响层面看，瑞银基金销售暂停业务，对公募机构、投资者以及瑞银自身带来不同影响。业内人士表示，对合作公募来说，多家公司已陆续启动解约，需要落实业务终止、份额迁移预案，增加公告发布、客户服务等工作量；不过存量份额可迁移至公募直销平台，不会影响基金产品本身运作。对投资者而言，基金资产本身安全，只需在时限内办理赎回或转托管；逾期未操作的份额将转入公募直销账户，补齐身份资料后才能继续交易，会带来一定操作不便，但不存在本金损失。对瑞银来说，此次仅为独立代销子公司的局部业务暂停，瑞银银行、证券等其他在华持牌业务不受影响，属于其在国内数字化代销赛道的战略收缩。

行业加速洗牌

事实上，瑞银基金销售的退出并非孤例。

6月8日，浦领基金公告称，“因公司丧失持续经营能力”，自6月30日起无法为投资人正常提供基金销售服务。据记者不完全统计，6月以来，华安基金、招商基金、鹏华基金、申万菱信基金、景顺长城基金、银河基金、广发基金等数十家基金公司，已陆续终止与浦领基金的全部代销合作。

而这波解约潮在今年更早时候便已开启。招商基金、华润元大基金、富国基金、兴业基金等多家机构，此前已陆续终止与中证金牛（北京）基金销售的合作；前海开源基金、国金基金也先后结束与凯石财富的基金销售业务合作。

拉长周期观察，行业尾部出清的态势一直在持续。据不完全统计，自2024年至今，阜新银行、中民财富、喜鹊财富、青岛乐弘基金、北京恒宇天泽、成都华羿恒信、华融融达期货、资舟基金、民商基金、财咖啡等多家机构已注销基金销售牌照。

“尾部代销机构集中退出，是行业优胜劣汰的必然结果。”陈兴文称，短期来看，行业供给持续收缩，保有规模偏小、投研能力薄弱、难以维持盈利的机构逐步被出清，行业合规风险随之降低，减少了小牌照粗放运营引发的投资者纠纷；资金进一步向头部互联网代销、银行、券商渠道聚集，“马太效应”持续加剧。中长期维度看，这将倒逼代销行业转型，渠道不再只是简单“卖产品赚服务费”，而是向买方投顾、资产配置服务转型。

毕梦姌也指出，基金代销市场加速洗牌，能够抬升行业整体合规水平，优化资源配置效率。资金、客户资源与公募合作渠道，会持续向优质头部代销机构集中。与此同时，尾部机构退出后，投资者将更多转向服务完善、合规稳健、产品丰富的正规渠道，资产安全与服务专业性都能得到更好保障。

展望后市，有业内人士表示，纯流量导向的代销模式发展空间将逐步收窄，机构需要向买方投顾、差异化财富服务转型。银行、头部互联网平台、券商仍将占据市场主流；小型机构需深耕细分客群、走精品化路线，缺乏核心竞争力的尾部机构持续出清，或将成为行业常态。