死守泸州老窖8年看它腰斩，20万靠分红复投滚成40万

（第一人称 · 我 · 钟守成 · 四川泸州 · 小酒馆老板）

那天傍晚我正擦柜台，熟客阿贵举着手机风风火火闯进来，嗓门大得整条巷子都听得见：守成叔，出大事了！泸州老窖又跌了，从三百多一路跌到一百出头，网上都说年轻人不喝白酒了，这行要完了！你不是把养老钱都砸进去了吗？我搁下手里的青花碗，转身给他舀了一碗酒，才慢悠悠开口：完了就完了呗。我是卖酒的，在这老城里端了三十年酒杯，还没见过哪天这世上真没人要酒喝。阿贵愣了：你当真一点都不慌？我没答话，心里却在笑。我怕什么？我攒了大半辈子的二十万，端进股市端了快八个年头，就端了泸州老窖这一只票。它从三百多跌下来，满世界替我喊冤，可我这些年分红照收、复投照做，账户拢共还有四十万上下。外行人替我看股价，我这个卖酒的，只认账上每年到的那笔分红。你若要问，一个开小酒馆的，哪来这么大的胆子，敢把二十万压在一只白酒股上，还一拿就是八年？这话，得从我那爿开在钟鼓楼下的小酒馆讲起。

01 我卖了三十年酒，先看懂了酒这门生意

我家从老爷子那辈起就在泸州老城开酒馆，我算是接了班。老泸州人喝酒不讲排场，柜台前要二两"单碗"，一碟盐水花生，能坐一下午。这条街上的酒馆，几十年开开关关少说几十家，偏就我家这一爿熬到了今天。有人问我诀窍，我说没有诀窍，就两条铁规矩：一不掺一滴假水，二不短人一两酒。做生意跟酿酒是一个理：名声不是喊出来的，是拿年头一坛一坛换出来的，掺不得半点急。

可卖酒卖久了，我慢慢看懂了比"熬"更深的一层门道。跟酒厂打了半辈子交道，我心里有数：真正的好酒厂，牛气得很，货要排队等，款要先打过去，就这还供不应求。寻常生意最怕存货压手，货压在库里一天，利息就烧一天；酒却反着来，坛子里的基酒越陈越值钱，压得越久越是宝贝，放上五年十年，身价翻着跟头往上走。全中国你找找看，几个行业能这样？存货放旧了不但不折价，还涨价。

更要紧的是，酒这东西学不走。泸州老窖那几口老窖池，明朝万历年间传下来，四百多年没断过火，窖泥里的微生物养了四百多年，你砸多少钱另起新厂，也酿不出那一口老窖味。我常跟店里客人念叨：这世上的好东西分两种，一种是砸钱就能造出来的，一种是拿多少钱都换不来的。能让人排着队掏钱、又谁也抢不走的生意，才是真正的好生意。

02 2018年满世界唱衰白酒，我悄悄把二十万端上了桌

2018年那个秋天，白酒刚从山顶摔下来。中美闹别扭，市场去杠杆，网上铺天盖地喊着"白酒泡沫破了"，连泸州本地卖酒的朋友都叹气，说这行怕是要过几年苦日子。就在那样一片哀嚎里，我做了个全家都以为我疯了的决定：把攒了半辈子的二十万，买成泸州老窖的股票。

我婆娘当场就炸了：二十万！那是给娃儿攒的娶媳妇钱，你拿去炒股票？还不如存银行吃利息。我劝她：银行那一个点出头的利息，存到猴年马月也养不起一个家。这家厂我卖了三十年酒最清楚，一年挣多少、分多少，心里有本账。买它的股票，就等于让我这爿小酒馆，搭上泸州最挣钱的那口老窖池，一起做生意。

说是这么说，我到底没敢一把梭。我分了三四回，专挑行情最冷清、股吧里没人说话的日子下手，四十多块买一些，五十多块再补一些，凑下来均价五十好几，二十万变成了三千四百多股。买完我把这事锁进柜子，谁也没张扬——那两年炒股挣了钱的街坊，走路都带风，笑我守着个"过气货"。我不争辩，心里只记着一句话：买股票和相老酒是一个道理，热闹时人挤人，你分不清谁是真心谁是起哄；等冷清下来，还坐在桌边不肯走的那几个，才是真懂行的喝家。买完头两个月，股价又往下溜了一截，我也睡不着过几回。可每回心慌，我就骑上车往营沟头跑，隔着栅栏看窖工往老池子里续糟，看见那口四百年的窖还冒着热气，心就定了：酒没停，生意没停，我怕个什么。

03 涨到三百出头、账上一百万那阵，我也没舍得卖

后来的事，谁也没料到。2020年到2021年初，白酒像浇了油，点火就着。泸州老窖从几十块一路蹿，破一百、破两百，最后顶到三百出头。我悄悄算过账：我那三千四百多股，市值顶到过一百万挂零。小酒馆门口那阵子可热闹了，街坊见了我就问：守成叔，今天卖了没？我婆娘更是天天在枕头边念叨：卖了卖了，落袋为安，趁贵给娃儿在城里置套房，咱也享几天清福。

说实话，我心也痒过。半夜爬起来看盘，那红彤彤的数字晃眼，我也盘算过：要不先卖一半？房也买了，钱也落袋，剩下那一半让它自个儿长去。手都点到"卖出"上了，又缩了回来。我一遍一遍问自己：当初买它，图的是它涨到三百吗？图的是卖了换一把差价吗？不是的。我图的是这杯酒的好生意——只要还有人要请客、还要办事、还要过年走亲戚，这门生意就断不了。生意没变，变的只是价钱。账面上再多的钱，不落袋都只是数字；可真到了要落袋那一步，你又怕——怕这一卖，把一个能养家传家的好营生，亲手让给了别人。

后来我也想通了：既然我算不出该卖在哪一天，那就干脆不卖，让生意自己去替我奔。如今回头看，那是我这辈子最大的一笔"没占到便宜"。可也正是这笔没占到，教会我一个理：天天盘算高抛低吸的人，多半还没等到山顶就先被颠下了车；反倒是压根没打算下车的人，才配把一整段牛熊从头坐到尾。这话听着笨，可我信。

04 从三百多一路腰斩，满世界都说这行完了

2021年开春一过，风向就变了。先是横盘，再是阴跌，后来索性塌方一样往下掉：三百、两百、一百五、一百……我那账户，像被人悄悄拧开了塞子，一天天往外漏。更要命的是铺天盖地的丧话：年轻人都不喝白酒了；库存堆成山，国窖批价都倒挂了；白酒的黄金时代过去了，这行到头了。连我店里喝酒的老客，都边喝边叹气：守成，你那票，趁早割了吧。

那是我最难熬的两年。白天开店，脸上还得挂着笑，客人骂股票，我陪着点头；到了后半夜，我睡不着，爬起来盯着手机，屏幕上一片绿，股吧里满屏都是割肉离场的帖子，一条比一条丧。有几次，我的手都放到"卖出"上了，心想算了，认了，能捞回一点是一点。真要说是什么拦住了我，倒也不是什么大道理，是我半辈子卖酒攒下的那点直觉：行情好的时候，谁家的酒都好卖；行情一冷，还能让老主顾回头、照旧来定货的，才是真把式。泸州老窖这几十年，风浪见过多少回，回回都挺过来了。

我记得最清的一回，是个深秋的清晨。头一晚我又差点按了卖出，翻来覆去到天亮，索性披衣出门，走到营沟头，隔着栅栏看那几口老窖池。窖池里正续着新糟，热气裹着酒香扑面，窖工一锹一锹，干得踏实，像四百年来的每一个早上。旁边的老作坊里，工人正一箱一箱往车上码酒，往外拉。我站在那儿看了半晌，忽然就笑了：满世界说这行完了，可这窖没熄火，酒还在酿，车还在拉，我的票，凭什么叫它完？那天回店里，正撞上巷口的李大爷来订酒，要给老爷子办八十大寿，开口就要三箱国窖。定金放下那一刻，我心里那点摇摆，彻底定了。饭桌上还有人端杯子，这门生意就还在；生意还在，股价跌得再难看，也只是情绪，不是结局。

也是那两年，我才算真读懂了巴菲特那句被人念烂了的话——别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。年轻时我当它是漂亮话，等真跌到没人敢提白酒，才咂摸出味来：别人恐惧时我贪婪，这句话真到该用的时候，十个人里九个腿软。能在满街都说它完了的时候还站得住、端得稳的，才是真把它听进了心里。至于"年轻人不喝白酒"的说法，我信一半。可我那店里看得分明：前些年喝奶茶的那批孩子，如今也到了要订婚、要求人、要张罗办事的年纪。白酒这东西，从来不是给毛头小子喝的，是等人坐上主位、顶起门户，才用得上的杯中之物。我店里最里头的包间，坐的从来都是四十岁往上的人。这个理几千年没变过，我看不出有什么由头，偏要在这一代断掉。

05 年年到账的那笔分红，比K线实在得多

要说我这八年真正的心气，不在股价，在分红。开酒馆的人都知道一句老话：赊账的生意做不长，真金白银进了口袋的才算数。泸州老窖这个东家，算得上厚道：头几年一股才分一块多，我那三千多股，一年到手四五千块；后头一年比一年厚，一块五、两块、三块，这几年碰上派息厚实的年份，一股能分到四块上下，一年光股息就奔着两万去，按这两年的股价折算，稳稳三个多、靠近四个点——比银行那一个点出头的利息，强出一大截。

这笔钱怎么花，我立了条规矩：婆娘拿去贴补家用一部分，剩下的，我不存银行，也不下馆子，按老话办——好酒不急着开坛，一股不留，全添成老窖的股份。一年添一点，八年下来，我手里早不是当初那三千四百股，已经快到四千股了。有人笑我抠：一年才两万来块，顶个什么用？我给他算账：差价是猜行情，今天赚明天赔，赚的是运气；分红是收租子，一年厚过一年，攒的是家底。运气这东西靠不住，家底才养得住人。我婆娘如今也想明白了，每年分红到账那几天，她比我上心，老早就念叨：今年的息钱，买成酒存着，留给娃儿娶媳妇。

说到底，股票这东西会装，消息这东西会变。K线天天翻脸，股吧天天翻篇，只有每年打到账上的那笔真金白银不会装——一家公司肯不肯分红、分红能不能一年比一年厚，比一万句"看好"都实在。我大字认得不多，可这笔账，我门儿清。

06 一杯酒的好生意，我打算端到端不动为止

这两年，白酒的日子确实不好过：库存高、动销慢、宴请缩水，网上把它说得像要退市似的。我不装看不见。可我这辈子，听"白酒完了"的调子，少说也有三四回了——2008年一回，2013年一回，2018年又一回，回回都有人把话说到绝处，过几年再看，酒桌上该摆的照样摆。中国人的日子过到哪儿，酒就跟着到哪儿：生老病死、婚丧嫁娶、求人办事、老友重逢，哪一样离得开这一杯？这不是谁炒出来的题材，是写在日子里的需求。

我这爿小酒馆还开着，酒照卖，分红照收，泸州老窖那股也照拿。有老主顾劝我：守成，你也一把年纪了，落袋享享清福吧。我笑着摇头：我端了一辈子酒杯，到头来才看懂，杯子里的生意，比任何风口都长久——风口会过去，日子不过去。这世上的钱，来得快的，多半去得也快；真正养人的，是那种今年分你一点、明年再分你一点、一年一年把日子过厚的钱。

二十万进去，八年出来，账户四十万上下，跟那些翻几倍的神话比，确实寒碜。可我这八年，睡得比谁都踏实：没追过一只妖股，没熬过一个赌明天的通宵，没为一分钱跟谁红过脸。这几年白酒跌得凶，恰恰是这几年，把我教会了什么叫拿得住。投资修到根上，修的不是财，是心性——账上缩水几十万，还能照常开店、照常给客人倒酒的那份稳当，比多赚几十万更金贵。往后这票我还端着，端到端不动那天为止。分红照收，酒照卖，有这两样在，我心里就永远是满的。投资建议，谨慎参考。

文中人物均为化名，所述持有期、本金与收益为按真实历史分红与股价口径的合理推演，仅供价值投资理念参考，不构成任何投资建议。