特朗普称美伊冲突将在中期大选后结束，国际油价会创新高么？

你敢信，现在好几个核心能源运输要道同时出事，连天气都在凑热闹给油价火上浇油。这边霍尔木兹和曼德海峡冲突叠buff，那边厄尔尼诺搞的巴拿马运河运力掉链子，连大宗商品市场都被搅得没法安稳。不少资金都从别的品类退出来，跑到原油这边抱团，就等着看油价能冲到什么位置。刚好特朗普发话了，说美伊冲突要等中期大选结束才消停，这话到底是啥意思值得掰扯清楚。

现在布伦特原油都摸到101美元了，创下七个月来的新高，不少人已经在喊120美元不是梦。厄尔尼诺不光搅了巴拿马运河的航运，连矿区的旱涝灾害都在折腾大宗商品供需，铜、原油这些品种里，基金抱团的集中度涨得飞快。黄金白银这边更夸张，北美欧洲的黄金ETF持仓已经超过3500吨，资金流入的速度比其他地区快太多。

原本受日元美元套利循环，加上美国中期选举的不确定性影响，不少从短期风险品种退出来的资金，都一股脑扎进了大宗商品领域。但市场现在一边抢大宗筹码，一边又缺现金，还对美国财政引发的信用问题越来越担心。现在整个市场就是原油美债领衔波动，农业航运跟着晃，大宗商品来回拉扯，美股、比特币这些波动大的品种，晃得比以前更凶，说白了就是大家抢流动性。

9月9日隔夜市场的行情，已经把这种紧张感拉满了。布伦特原油破101美元，美股三大指数全绿，标普500跌了近0.5个点，道指跌近0.8个点，纳指也跌了0.6个点以上。美债长端收益率继续往上冲，10年期一度摸到4.86%，30年期直接站到5.2%以上，黄金反倒涨了超过1%，白银也涨了快3%。

市场现在已经重新定价，美伊的地缘冲突可不是小打小闹，很可能通过石油把风险传导到通胀、利率甚至财政领域。现在不少分析都觉得，布伦特和WTI油价都有可能摸到120美元上方。除了地缘不确定性，厄尔尼诺搞的航运低效、产能下滑，供应链风险已经顺着运输网扩散到全世界了。

现在不止伊朗美国在霍尔木兹海峡较劲，也门胡塞武装还在攻击沙特的能源设施，沙特也已经展开反击。胡塞武装的袭击已经打到沙特多个城市和能源设施，连红海、曼德海峡的运输安全都受威胁。市场现在担心的早就不是伊朗少出口多少石油，两个海峡同时出问题，已经实实在在影响海湾产油国的出口和炼化体系，巴拿马运河运力不够，还卡着墨西哥湾的产能释放。

美国能源信息署EIA刚公布的9月预测，直接上调了油价中枢。预计2026年布伦特原油均价91美元，比之前上调了4美元，2027年均价74美元，也上调了5美元。EIA还预计，今年四季度中东会有大概570万桶每日的原油产能处于停摆状态，全球原油库存到年底还会继续下降。

昨天油价能突破100美元，真不是情绪上头瞎炒作，是市场已经开始交易尾部风险了。当天隔夜市场还有个更关键的信号，美国财政部宣布扩大长期美债回购规模到60亿美元，华尔街之前预期是80亿到100亿，市场都觉得这点力度根本不够。结果美债收益率继续往上走，美股直接承压，不少人都嘲讽这次回购规模还没一个IPO影响大，这才是当天最值得关注的消息。

现在美债的问题早就不是简单的流动性问题了，越来越接近通胀叠加财政供需矛盾带来的期限溢价问题。财政部买回一部分债券，根本解决不了美国赤字高企、巨量发债、AI资本开支融资，还有油价上涨带出来的通胀压力。就算日元波动这么大，美元指数还是挺坚挺，当天还走出了黄金涨、美债跌、美股跌的罕见行情，就是“避险+通胀”的交易逻辑又回来了。

交易员现在都攥着主线不放，一边在黄金美元押注，一边在科技和大宗商品双线布局。我现在看，120美元早就不是基准情景里的讨论目标了，原油已经进入风险情景，这种概率比一个月前高太多。油价的看点也不是100美元本身，是100美元之后会不会出现新的供给缺口。

高盛已经给出了明确的压力测试，如果2027年海湾地区平均石油产量比战前低400万桶每日，布伦特原油就有可能突破120美元。高盛还把年底油价预测从80美元提到了90美元，这个信号其实挺有意思，高盛本来一直唱多黄金，和做多油价本身逻辑就有点相悖，这次调高油价预测，相当于连空头都松口了。

要是霍尔木兹海峡的受阻情况持续，红海曼德海峡的运输进一步恶化，沙特这些核心产油国出现持续性的产能或者出口损失，墨西哥湾产能向外释放放慢，EIA的库存又持续下降，油价很可能快速冲上去摸到120美元。要是只是军事冲突升级，海运慢慢恢复，沙特出口也没有实质性下降，那100到110美元大概率就是阶段性高点。

现在美伊双方都盯着对方的油轮，至少伊朗的海上浮油运输肯定受影响，伊朗已经动用了重型弹道导弹，还支持周边武装打击美军基地，放话要1比20报复。虽然最近双方都喊了停战，但伊朗经济底气不足，特朗普这边谈判意愿看起来也不高，短期美伊的局势大概率还会扩大，油价摸到120美元甚至挑战年内新高，这种可能性根本排除不了。

特朗普9月9日明明白白说了，美伊冲突会在中期选举之后马上结束，还说伊朗想影响美国大选，甚至直言油价要等选举之后才会明显下降。这话在外人看来，更像是一张政治时间表，不是给市场的准信。美国中期选举是11月3日，现在战争已经持续快七个月，特朗普的支持率最近一直掉到40%以下，老百姓对战争成本、高油价还有生活成本的不满越来越多。

把战争结束和选举之后绑在一起，本质上就是给市场递话，现在高油价是战争带来的代价，不是美国政府搞经济搞砸了。等选举完，战争结束、油价下降、通胀回落，就是下一阶段的主流叙事。特朗普不想在大选前承认战争失败，又得给选民一个战争不会没完没了的预期，这个“中期选举后结束”就是给政治定的时间锚，不是军事上板上钉钉的事儿。

要是市场不信特朗普能兑现这个承诺，毕竟打仗是双方的事儿，不是特朗普说结束就能结束。那11月选举之前，冲突继续扩大，油价就会继续往110到120美元走，还会从单纯的外交问题，升级成美国国内的通胀和财政问题，反过来再冲击美债美股甚至整个美元体系。

参考资料：新华社 地缘冲突下国际油价走势分析