北京
来源：滚动播报
来源：中国新闻周刊
市场猜测或与离岸信托个税新规有关
9月9日，海底捞股价突然大跌。盘中最低触及10.00港元，最大跌幅约 12．13%，创下2022年3月以来的最低水平。
截至发稿，海底捞股价回弹至10.34港元，跌幅收窄至9.14%，最新市值576.4亿港元。
导火索是一笔盘前大宗交易。当天开盘前，市场录得16笔大额成交，总额约27.5亿港元，每股作价10.62港元。这一价格较前一交易日收盘价折让6.7%。据彭博报道，瑞银担任此次交易的单一账簿管理人。
海底捞工作人员回复《中国新闻周刊》：“以公告为准。”海底捞公示，其控股股东集团成员SPNP Ltd．于9月8日通过大宗交易，出售2.59亿股公司股份，占公司已发行股份总数约4.65%。
公告披露了这批股份的来路。SP NP Ltd．由UBS Trustees （B.V.I．） Limited以Rose Trust受托人的身份，透过UBS Nominees Limited全资持有。Rose Trust是舒萍以财产授予人及保护人身份，为其本人、张勇及其家族利益设立的全权信托。根据历史公告信息，本次减持相关实体的实控人，正是海底捞创始人张勇的妻子舒萍。
海底捞还称，本次出售纯粹出于SP NP Ltd．自身资金需要及财务安排，属于股东层面的个人事项，与集团业务、营运、财务状况及发展前景无关；本次交易不涉及公司发行新股，不会对其他股东权益造成摊薄。
摩根士丹利分析师在一份报告中表示，此次大股东减持“令人惊讶”，因为海底捞创始人张勇曾于今年5月以每股13.39港元增持1135万股。研报测算，减持所得款项相当于张勇及舒萍自公司上市以来所收取股息的31%。猜测此举或与近期出台的离岸信托税务新规有关。
今年7月24日，财政部、税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》。这是我国首次针对离岸信托个税出台的系统性规则，自发布之日起实施。
根据新规，离岸信托被纳入全链条个税征管。对于存量信托，公告设置了90日的过渡窗口，相关人员需要在今年10月22日之前申报并补缴自2023年以来转入此类信托的资产所涉未缴税款。逾期申报或未缴纳税款的，可能会被加收滞纳金。
事实上，这并非海底捞创始团队首次减持套现。2025年5月，舒萍持有的 SP NP Ltd． 与施永宏夫妇持有的LHY NP Ltd．就曾以每股33.2港元配售4700 万股，套现约15.6亿港元，当时公司的说法是“股东在公益等方面有资金安排”。
与此前相比，这次减持由SP NP Ltd．单独出手，且减持规模明显放大，按出售股数计约为2020年5月的5.5倍。“卖股缴税”由此成为市场对此次减持事件的主流猜测。
花旗集团经济学家余向荣此前接受媒体采访时表示，港股可能会成为受影响较明显的资产类别，部分内地公司的创始人通过信托持有这些股票的股权。余向荣表示：“追溯性的90 天窗口期，可能引发‘强制性或预警性的减持’，以筹措合规所需资金。”
欧亚集团高级分析师赵正威则预计，市场将面临的是“一次性、阵发性的抛售压力，而非持续性的市场崩盘”。
“如动用信托资金本身来支付税单，可能会触发额外的税负。”北京大成律师事务所高级合伙人黄利军告诉《中国新闻周刊》，新规落地后，咨询和委托明显增多，他所在的团队近期已经接手近三十例相关案件。相关当事人迫切想知道，2023年前设立的离岸信托是否会受新规影响，税单金额可能有多大。对于许多信托持有者来说，为了缴纳这项新税，可能不得不变卖部分资产。
按新规相关规定，若设立人与受益人均为非居民，且信托资产并非境内财产，适用的路径会明显不同。公开资料显示，张勇早已入籍新加坡，夫妇二人长期居住海外。这是否意味着可以置身新规之外？
“拥有外国国籍或海外居留权的人士，所能获得的避税空间较为有限。”黄利军表示，因为新规第11条采取“实质重于形式”的原则，不以国籍或海外居留权为唯一判断标准，而是综合考量个人的住所和经济利益来源等因素。第11条具体的规定是“取得外国国籍、境外长期或永久居留权，但主要经济利益来源于中国境内的个人，可判定为有住所居民个人。”也就是说，如果其主要经济利益仍在中国境内，就依然可能被认定为中国税务居民。
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