“站在田里”的万向德农，能否扛起600亿“万向系”大旗？

超强厄尔尼诺来袭，不仅“带飞”了沉寂许久的万向德农，也将其背后的“万向系”及掌门人鲁伟鼎再度推上风口浪尖。

9月9日，万向德农报收15.40元/股。纵观最近一个月，该股一共取得过九次涨停，累计上涨接近120%，期间股价创出2022年以来新高。

据悉，万向德农正是当下“站在田里”的那一份子，目前超强厄尔尼诺已经引发了全球范围内的玉米短缺及涨价预期，也让这家主营玉米杂交种子的公司搭上了这一热门题材。

值得注意的是，相比于主营业务，万向德农更具吸引力的地方在于其“万向系”身份。按照公司最新市值约46亿元计算，“万向系”掌门人鲁伟鼎直接握有约23亿元左右的股权市值。

当然，随着现在万向德农爆火，鲁伟鼎“万向系”的庞大身躯以及其当前的烦恼，也一一再度被市场所看到。

厄尔尼诺“造富”鲁伟鼎

万向德农于9月9日报收15.4元，近期其表现可谓势如破竹。短短一个月时间中，该股一共累计上涨接近120%，股价一度创出2022年以来新高。

万向德农隶属农业板块，核心主营为玉米杂交种子研发、生产、销售。公司与金健米业、新赛股份等一众农业股一样，属于“站在田里”大军中的一员，而这波暴涨背后更多是由厄尔尼诺引发的题材催化所带来。

资料显示，此次厄尔尼诺是最近150年来最强，威胁全球农产品主产区减产。尤其是与万向德农存在关联的玉米方面，目前干热天气已经促使USDA及 Pro Farmer下调美玉米单产。着眼玉米价格方面，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米农产品期货已在近期创阶段性新高。

据统计，万向德农的归母净利润在2023年至2025年连降3年，2026年上半年公司归母净利润录得1380.16万元，继续同比减少44.47%。由此，市场参与者也在憧憬着玉米涨价潮能否将公司带向新的“拐点”。

然而，如果抛开情绪面，万向德农在基本面上究竟能否大幅受益于厄尔尼诺，仍尚未有实质性证据。

本质上看，万向德农经营的玉米杂交种子和玉米仍然存在一些差异。根据公司描述，“超强厄尔尼诺”等气候热点涉及商品玉米等农产品价格波动，而其属于农业产业链上游，与商品玉米市场属于不同环节。

万向德农还提到：当前国内玉米种子行业整体处于去库存周期，市场呈现供大于求的态势，行业竞争加剧导致玉米种子销售价格承压，公司玉米种子业务毛利率亦出现下滑。

当然，无论如何万向德农的基本面走势如何，当前公司无疑成为了平淡市场中为数不多的亮点。如此一来，这也令其实控人，也是“万向系”掌门人的鲁伟鼎再次来到了聚光灯下。

据悉，“万向系”最初是以战略投资者身份入股万向德农前身华冠科技，见证了后者在2002年上市。2006年，“万向系”正式收购华冠科技，此后迅速改名为万向德农，并一直保留直至今日。

目前，鲁伟鼎旗下的万向三农集团有限公司是万向德农控股股东。穿透股权来看，鲁伟鼎通过鲁冠球三农扶志基金控制万向三农集团有限公司全部股权，并最终控制50.75%的万向德农股权。

按照9月9日万向德农最新市值约46亿元计算，鲁伟鼎直接握有约23亿元左右的股权市值。

起底“万向系”帝国

5月14日晚举行的对美总统欢迎宴会上，鲁伟鼎穿着蓝色西装，身旁坐着英伟达创始人黄仁勋，对面坐着特斯拉CEO马斯克以及苹果CEO库克。而能够做到此番“大咖环绕”，自然意味着鲁伟鼎的“万向系”实力不俗。

回溯历史，“万向系”的起点源自1990年，彼时鲁伟鼎父亲鲁冠球成立万向集团。而作为“二代”，鲁伟鼎在两年后便开始为接手家族企业做准备，被任命为万向集团总经理助理；又过去两年，其就从父亲鲁冠球手中接过了万向集团总裁一职。

和诸多国内家族企业相似，身为父亲的鲁冠球以实业建起“万向系”的支柱，围绕汽车零部件行业做生意，逐步打入全球汽车产业链。

而作为儿子的鲁伟鼎则逐步把“万向系”带入实体结合资本运作的轨道，并借此将“万向系”的资本版图越扩越大。

在鲁伟鼎当上万向集团总裁的那一年，“万向系”便将实业核心资产——万向钱潮推向A股市场，成为集团旗下的首个上市公司。

进入二十一世纪，鲁伟鼎率领“万向系”进一步持续搜刮上市平台。万向德农是其中一个，除此之外，2006年万向集团还入主承德露露成为控股股东，五年后“万向系”管大源出任董事长，宣告万向集团正式掌控承德露露。

并且，万向集团旗下的房地产企业——顺发恒业（现转型并改名为顺发恒能）在2009年通过借壳方式成功上市。

与此同时，中色股份、航民股份、兔宝宝、广汽集团等上市公司的股东序列也一度有“万向系”的身影。当然，后来随着时间推移，鲁伟鼎逐步选择“退出”。

而国际上，鲁伟鼎同样主导“万向系”翻起过大浪。譬如，并购UAI、GBC等企业，帮助万向集团扩展了在北美汽车零部件市场的版图；又例如在2014年，万向集团拿下了美国新能源汽车公司Fisker，并在后来更名为卡玛。

2017年鲁冠球去世后，鲁伟鼎正式全面接班万向集团。此时，“万向系”在金融领域全面取得持续进展，不但巩固了作为民生人寿的实际控制方地位，并控股了万向信托，同时还参股了网商银行、浙商基金、通联支付等金融机构。

到2025年，鲁伟鼎成功实现数字资产资本化，将HashKey Holdings送上港股，后者也借此成为“虚拟资产第一股”。

现如今，“万向系”帝国仍然庞大。着眼上市公司层面，按照最新汇率及市值计算，万向钱潮、承德露露、万向德农、顺发恒能、普星能量、HashKey Holdings这六家企业累计市值超600亿元。

烦恼不少

鲁伟鼎也有头疼事。因为看似风光的“万向系”背后，实则也有忧虑。

非上市资产领域，近年来“万向系”核心资产的金融端不算太平。一方面，先是在2023年至2024年左右，万向信托经历过多个产品出现违约，引发轰动；另一方面，据相关报道，2026年二季度58家非上市人身险公司综合偿付能力中位数为170.27%，民生人寿则比行业均值低了将近20个百分点。

而在更为直观的上市资产领域，不只是万向德农，不少“万向系”企业也存在业绩疲软的迹象。

纵观上半年，顺发恒能实现营业收入约为2.14亿元，同比下降11.43%，归母净利润约为1129.07万元，同比下降77.59%。同期，HASHKEY HLDGS实现营业收入约为3.43亿港元，但亏损同比扩大至6.95亿港元。

万向钱潮方面，上半年公司营业收入为60.3亿元，同比下降12.8%，扣非净利润5.01亿元，同比下降3.3%。目前，公司的压力主要来自汽车零部件主业，公司现将机器人业务确立为新增长点，已具备10万套滚柱丝杠、1000万套关节万向节产能，2026年计划建成机器人专用轴承产能120万套，能否“起量”成为外界关注的焦点。

当然，也必须承认的是，承德露露和普星能量的业绩相对而言呈现韧性。1至6月，前者实现营业收入约为15.4亿元，同比增长11.29%，归属净利润约为2.98亿元，同比增长15.28%。后者归属净利润约为3142.8万元，同比增长160.32%。

更为重要的是，鲁伟鼎最为看重的资本运作在近些年颇为不顺。

2024年4月，万向钱潮拟通过发行股份及支付现金的方式购买万向美国持有的汽车零部件资产WAC100%股权。据悉，2023年WAC收入、利润规模约为13.4、0.98亿美元，客户覆盖福特、宝马、通用、斯特兰蒂斯、大众等全球知名整车厂，显然，借助交易公司有望改善基本面。

然而，两年半时间过去了，这件重大资产重组始终没有落地的信号出现。根据万向钱潮9月7日公告，交易方案正在进一步磋商，交易相关方尚未签署正式交易文件。

与此同时，万向一二三IPO进展缓慢。据报道，2021年10月该公司与中金公司签署上市辅导协议，按照最初计划辅导工作将在2022年3月至辅导验收阶段完成；但根据万向钱潮2025年7月答复，彼时万向一二三仍处于上市辅导阶段。

据悉，万向一二三为锂电“独角兽”，此前估值一度超三百亿元。而时至今日未能上市，也意味着鲁伟鼎可能已经错过了一次二级市场的新能源“盛宴”。

在此背景下，鲁伟鼎仍在为万向系寻找下一个增长爆点。

责任编辑 | 张博然