“徐翔操纵案”二审判了，昔日“私募一哥”连100万都赔不起了？

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雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

ST文峰一纸公告，让当年的“私募一哥”徐翔重回大众视野。

9月7日晚，ST文峰通过公告披露了投资者诉徐翔、徐长江、文峰股份操纵证券市场责任纠纷案的最新判决结果。

江苏高院二审判决，58名投资者合计获赔859.78万元，文峰股份承担连带赔偿责任。但另有2起案件撤销一审判决，改判由徐翔个人承担赔偿责任，文峰股份无需担责。

公告显示，目前法院已作出生效判决并已执行金额109.63万元，因徐翔、徐长江未足额承担赔付义务，由文峰股份执行赔付的金额为43.14万元。

金融界分析称，“这意味着徐翔现在连109.63万元都不能全拿出来，最终ST文峰补上了43.14万元。”

从2017年因操纵证券市场罪被判刑，到2026年民事索赔诉讼二审落槌，曾经在资本市场上叱咤风云的徐翔早已没有了昔日的风光。

“徐翔操纵案”二审宣判，58名投资者获赔860万

据ST文峰9月7日发布的公告，公司于9月4日收到江苏高院送达的多份《民事判决书》，江苏高院就部分新增投资者诉讼事项作出二审判决。

此前，文峰股份和投资者因不服部分民事判决，遂分别向江苏高院提起上诉。

最终，江苏高院作出（2026）苏民终405号至413号、415号、416号民事判决，判决结果为：驳回上诉，维持原判。

徐翔、徐长江于判决发生法律效力之日起十日内向上述二审判决涉及58名投资者赔偿损失859.78万元，文峰股份承担连带赔偿责任。

同时，江苏高院作出（2026）苏民终403号、404号民事判决，判决结果为：撤销一审判决，改判由徐翔个人承担赔偿责任，驳回投资者对徐长江、文峰股份的全部诉讼请求。

这意味着，针对不同案件，法院就文峰股份是否应承担连带责任作出了相应的认定——11起案件中公司仍需担责、2起案件中公司被免责。

公告显示，本次二审判决赔偿金额未超过公司于2025年度对投资者诉讼相关事项计提的预计负债4136.37万元，对公司当期损益不产生影响。

截至公告披露日，南京中院关于徐翔、徐长江、文峰股份操纵证券市场责任纠纷案合计收到1017名投资者起诉，1015名投资者经中证资本市场法律服务中心测算损失合计约8674.39万元，另有2名投资者合计主张损失14.83万元。

其中，已有67名投资者的案件经人民法院作出生效判决或裁定（其中1名投资者按撤诉处理），判决公司承担连带赔偿责任金额970.04万元（因超过诉讼时效，涉及1994.21万元投资者损失无需公司承担连带赔偿责任）。

另有191名投资者的案件经南京中院作出一审判决尚未生效，金额2083.72万元；另有105名投资者诉讼南京中院已受理，尚未产生有效判决，涉诉金额1277.3万元；其余案件南京中院尚未受理。

截至公告披露日，目前法院已作出生效判决并已执行金额109.63万元，但因徐翔、徐长江未足额承担赔付义务，由公司执行赔付的金额为43.14万元。

合谋操纵股票被重罚，投资者纷纷索赔

雷达财经从官网获悉，文峰股份成立于1995年，并于2011年在上交所挂牌上市。公司业务涵盖百货、购物中心、超市、电器等业态，各类员工总数达1.2万人。

目前，文峰股份的门店主力集中于南通地区，并辐射至上海、苏州、泰州等多个地区，会员人数超160万。

而当年震动市场的“徐翔案”，可以追溯到2014年。彼时，徐翔得知时任文峰股份董事长徐长江欲减持其控股的文峰集团、新有斐大酒店持有的文峰股份股票。

于是，徐翔、徐长江二人经多次合谋后商定：由徐翔负责二级市场股价并接盘徐长江通过大宗交易减持的股票，徐长江将文峰股份部分股权转让给徐翔，控制文峰股份发布股权转让、“高送转”等信息，共同拉升股价实现高位减持套现，超出减持底价部分五五分成。

2015年4月7日至5月13日，徐长江通过大宗交易大量减持文峰股份股票，徐翔使用他人证券账户接盘后在二级市场全部抛售。2014年12月23日至2015年5月13日，徐翔使用账户组通过竞价交易连续买卖文峰股份股票。

最终经认定，徐翔通过竞价交易和大宗交易方式买卖文峰股票获利4.54亿元；徐长江减持套现67.62亿元，盈利51.49亿元，违法所得34.08亿元。

2017年，徐翔、徐长江被判处操纵证券市场罪，文峰股份也因信息披露违法受到行政处罚。

判决落地后，部分受损投资者看到维权希望，因证券投资损失向徐翔、徐长江及文峰股份提起民事诉讼。

据财联社，首批4名投资者案件于2021年进入南京中院审理。2024年，南京中院一审判决徐翔、徐长江赔偿投资者损失，文峰股份承担连带责任。

文峰股份随后提起上诉。2025年1月，江苏高院对该案作出终审判决，维持文峰股份承担连带赔偿责任的判决。

此后，其他投资者诉讼陆续进入审理程序。2026年1月，南京中院对24名新增投资者案件作出一审判决，其中23名投资者获判赔偿329.36万元，另1名投资者因超过诉讼时效被驳回诉讼请求，文峰股份同样被判承担连带赔偿责任。

昔日“私募一哥”浮沉录：从风光到陨落

将视线再聚焦至徐翔，他早年被冠以“宁波涨停板敢死队总舵主”之称，后转型私募，一度被称为“私募一哥”。

公开资料显示，徐翔出生于浙江宁波的一个普通家庭。15岁时，他拿着从父母处筹借的几万元入市，并很快展露炒股天赋，借此斩获可观的收益。两年后，徐翔还用赚来的钱为父母购置了房产。

18岁那年，徐翔放弃高考，专心在股市“搏杀”，与几个擅长短线的股友一起被外界称作“宁波涨停板敢死队”，他们以投资风格彪悍著称。

当时徐翔身为宁波解放南路“大小徐”中的一员，为人低调、手法凌厉，其首创的“一字断魂刀”手法令市场风声鹤唳。

“刚入市时，宁波涨停板敢死队的资金不过7万元，靠着这样的手法，在第一波牛市后，2001年的时候，差不多身价接近千万。”后来，宁波最早的一批股民曾向媒体回忆道。

之后，徐翔从宁波转战上海，并于2009年注册成立上海泽熙投资管理有限公司，正式进军阳光私募领域。

据悉，在转型前几年，徐翔一直蛰伏在东方证券肇嘉浜路营业部，以独特的短线手法继续积累财富。

2010年3月，泽熙瑞金1号宣告成立，募集资金大约10亿元，据知情人士介绍，10亿元的资金大多来自徐翔本人。

后续，随着泽熙2期、3期、4期、5期的成立，泽熙开始愈发频繁地在众多上市公司的前十大流通股东名单中现身。

有媒体粗略统计，泽熙成立五年来，一共现身190只个股的前十大流通股东。截至2015年9月，泽熙旗下共管理着近200亿元规模的资产。

不过，看似风光的表象下，徐翔交易行为的“暗雷”也悄然埋下。早在2011年，外界就曾盛传徐翔名下的泽熙投资违规被查，迫使一向很少公开露面的徐翔不得不亲自接受媒体采访否认传言。

2014年5月，泽熙陷入因涉嫌内幕交易被调查的传闻，徐翔不得不再次出面接受采访。

然而，危机最终还是爆发，2015年11月1日上午，徐翔在从宁波回上海的途中被警方截获，他穿着那件白色阿玛尼休闲西装，面无表情地戴着手铐站在杭州湾跨海大桥的岗亭中。当天晚上，警方宣布徐翔因涉嫌犯罪被带走调查。

2017年1月，青岛市中级人民法院一审宣判：徐翔犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年六个月。

据徐翔妻子应莹个人微博透露，徐翔被判处罚金110亿元，同时约210亿元家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结。

2019年，应莹向法院提起离婚诉讼，并请求分割夫妻共同财产。2021年7月，徐翔刑满释放。

2023年4月，应莹收到法院的离婚案判决书，判决意见为“难以认定原、被告双方感情确已破裂”，并以此为由不判决离婚。

天眼查显示，同年8月，徐翔卸任了上海泽熙投资管理有限公司的法定代表人、总经理等职务。

近年来，除“炮轰”华丽家族和被谣传因按摩送医抢救外，徐翔极少公开发声。那个曾经在资本市场“呼风唤雨”的“私募一哥”，已成过去式。