登上《福布斯》的杨元庆，成了柳传志“最对”的接班人？

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图源：搜狐科技

资本市场最真实的底色：偏见会刷屏，但业绩会翻盘，时间会打脸所有人。

今年四月，我们发表过一篇《》。

彼时，联想股价尚在9元左右徘徊，短短数月时间，股价一路冲高至36元以上，市值完成四倍逆袭。

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伴随市值逆袭，联想集团掌门人杨元庆再度站上行业舆论中心，登顶《福布斯》中文版封面，主题为《进化者联想：全球PC之王的AI生态扩张与价值重估》。

图源：福布斯

放在几年前，这一幕几乎无人敢信。长期以来，联想是国内争议最大的老牌科技巨头，杨元庆也被全网嘲讽二十年。在大众固有印象中，联想是毫无核心技术的“贸工技、组装厂”，重盈利、轻研发，缺少科技情怀。

最经典的舆论反差，来自杨元庆与马斯克的同台对谈。马斯克畅谈火星探索、人类未来、第一性原理，格局宏大；杨元庆聚焦市场份额、供应链效率、营收利润，务实低调。彼时全网嘲讽一边倒：一个改变人类未来，一个只会埋头卖电脑。

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而“贸工技”三个字，更是常年被扣为联想的“原罪”。对标死磕底层自研的华为，联想长期被贴上短视逐利、缺乏担当的标签。但AI浪潮席卷全球后，行业风向彻底逆转。

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算力基建、AI服务器、全球交付能力、行业解决方案，成为全球科技市场的顶级硬通货。被吐槽二十年的联想，凭多年沉淀的产业底盘，精准踩中AI时代风口。至此，市场终于重新审视：柳传志力排众议选择杨元庆，看中的从不是技术天才，而是能穿越行业周期、稳住企业底盘、顺势迭代的顶级产业整合者。

01 被诟病的“贸工技”，是时代局限下的生存智慧

多年来，“贸工技”与“技工贸”的路线之争，是联想争议的核心。但绝大多数人忽略了核心前提：联想与华为的创业时代、赛道格局、生存禀赋截然不同，无法一概而论。

华为入局通信行业时，赛道尚处蓝海，技术壁垒未完全固化，留给企业深耕自研、逐层突破的空间。而联想进军PC赛道的年代，全球市场早已被海外巨头垄断，英特尔掌控芯片、微软垄断操作系统，核心底层技术彻底被锁死。

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初创期的联想无技术、无资本、无话语权，若执意死磕底层自研，只会早早出局。“贸工技”不是短视，而是绝境中的最优生存策略：先做贸易、铺渠道、扩规模、稳现金流，让企业活下去、活长久；再以商业化利润反哺制造与技术研发。

这条路线虽不热血、无传奇叙事，却足够稳健抗揍。靠着这套打法，联想穿越数次行业寒冬，攒下三大稀缺核心资产：覆盖全球180个国家的渠道网络、久经打磨的全球化供应链、持续稳定造血的现金流体系。

图源：联想中国官方微博

PC时代，这些能力只是硬件配套优势；AI时代，行业逻辑彻底重构。当下AI赛道不缺模型与算法，最稀缺的是可规模化落地、全球化交付、适配千行百业的算力基建与端到端方案。联想积累二十年的基本功，一跃成为行业难以复制的核心壁垒，当年的争议路线，最终精准踩中AI时代的红利窗口。

02 执掌联想25年，杨元庆踩准AI三大核心机遇

深耕行业25年，杨元庆带领联想完成全球化布局，如今企业海外年收入高达4515亿元，全球化营收体量稳居国内科技企业第一梯队。过去大众只看到“卖电脑”的表象，AI爆发后，其顶级全球化产业掌控力的核心价值彻底释放。杨元庆的逆风翻盘，源于精准抓住了三大AI机遇。

杨元庆亲手将一台最新的ThinkStation PGX工作站递给黄仁勋，黄仁勋郑重签名并表示“致敬我们的第一台微型高性能计算”。图源：微博

第一，卡位算力基建刚需，手握千亿级订单储备。AI行业早已告别概念内卷，能落地、可交付、能盈利的算力才是硬资产。云厂商、AI企业、制造实体，无需极致参数的单机设备，亟需打通GPU、CPU、存储、网络的一体化全球算力方案。目前联想AI服务器储备订单高达540亿美元，客户覆盖全球主流云厂商与实体企业，在行业内卷概念时，持续收割真实业绩。

图释：联想集团董事长兼CEO杨元庆与首位硅基员工 “联想乐享壹号” 图源：腾讯科技

第二，预判行业趋势，提前布局混合式AI。前两年行业扎堆云端大模型，笃定算力全面上云。杨元庆却精准预判：算力格局终将反转，未来80%算力将落地本地、边缘与终端，云端仅占20%。核心逻辑直指企业痛点：核心业务数据隐私与合规风险，让公有云无法满足企业刚需，私域本地算力、终端智能才是行业终局。2023年联想率先落地混合式AI战略，抢先完成全链条布局，占据绝对先发优势。

图源：联想

第三，搭建全栈AI闭环，彻底甩掉组装厂标签。联想是全球少数打通AI PC、AI服务器、AI存储、行业解决方案、全域服务全闭环的企业。依托柏林IFA展发布的“一体多端”战略，实现AI助手跨设备无缝流转，完成从硬件厂商到全球AI生态服务商的彻底转型，核心竞争力源于多年产业沉淀，绝非短期概念炒作。

联想赞助世界杯 图源：微博

03 柳传志顶级识人：选周期定力，而非一时天赋

联想二十五年的逆袭，最具远见的不是业务转型，而是柳传志的选人逻辑。科技行业风口、技术持续迭代，顶尖技术天赋会过时，但穿越周期的管理定力与团队凝聚力，才是企业长青的核心。

柳传志“搭班子、定战略、带队伍”的核心准则，筛选杨元庆仅看两点：能力过硬、认同企业。两次关键交棒，印证了这份选择的远见：1994年杨元庆临危受命，突围国际PC巨头围剿；2009年金融危机，联想巨亏，二人携手一年扭亏为盈；2011年柳传志彻底交棒，将千亿体量的联想全权托付。

二十五年坚守，杨元庆交出炸裂成绩单：2026财年总营收5899亿元（同比+20%），单季营收1834亿元（同比+43%），单季净利润首次突破10亿美元（同比+176%）。其中AI单季收入634亿元（同比+60%），占总营收35%，亏损多年的基建业务利润率从-2.0%逆袭至9.1%，公司市值一度突破4300亿港元，创下历史新高。

图源：联想财报数据

业绩之外，AI能力实现全域落地：佛山制造集群落地智能体，场景开发成本降低70%，模型维护成本下降90%；2026世界杯作为唯一官方技术合作伙伴，打造首届AI世界杯，600余个运营点位零故障，赛事技术反向赋能智慧城市、智能制造；消费端天禧AI 4.0落地千万设备，端侧周活率40.6%，单设备可本地运行千亿参数大模型。

04 福布斯核心洞察：AI催生全新增量市场

本次封面专访中，杨元庆提出颠覆性行业观点：AI正从模型、算力驱动，转向私域数据驱动，行业话语权从技术厂商，转移至手握真实业务数据的实体企业。

图源：联想财报数据

行业多数玩家内卷“AI替代人力”的存量博弈，而联想瞄准全新增量：7×24小时运转的AI智能体，将成为全新的算力消费者。AI不是减少硬件需求，而是催生海量终端、边缘算力的新增需求。

同时联想完成全球化升级，从传统产品出海，进阶为生态出海。通过沙特本地化布局，落地总部、工厂、研发中心，依托自研供应链智能体，制造物流成本下降20%，将地缘风险转化为竞争优势，为中国科技企业出海提供全新范本。

联想的转型之路，给企业管理者三大核心启示：

1.AI不是功能叠加，而是商业模式重构，需围绕AI逻辑重塑产品与服务体系；

2.混合式AI是企业最优解，兼顾公有云效率与私域数据安全、合规需求；

3.AI终局是全栈能力比拼，单一技术无长期壁垒，软硬件、服务、全球化协同才是核心护城河。

科技圈风口轮转不息，但周期永远奖励长期主义。过去二十年，联想与杨元庆深陷舆论争议，被标签化、被低估。直至AI浪潮到来，市场才看清其数十年深耕产业的沉淀与定力。

柳传志当年的选择，没有追逐短期技术热度，而是赌一个管理者二十余年的持续进化与长期坚守。联想的故事证明：短期战略或许饱受争议，拉长周期看，稳扎稳打的产业沉淀，才是穿越时代风口的终极底牌。

风口易逝，深耕长存，时间终究不负长期主义者。

互动讨论：你觉得联想的混合式AI路线，能否持续拉开行业差距？欢迎评论区交流。

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