梅花生物财报解读：经营现金流大�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入小幅下滑

2026年上半年梅花生物实现营业收入122.35亿元，较上年同期的122.80亿元仅微降0.37%。营收变动主要受行业供需格局影响，子公司吉林梅花赖氨酸新产能释放带动赖氨酸及副产品销量增长，但受行业供给增加、终端需求疲软拖累，赖氨酸、苏氨酸、味精等核心产品售价同比下滑，最终导致主营业务收入小幅回落。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入（亿元）-0.37%

净利润同比大幅下滑

报告期内公司实现归母净利润6.62亿元，较上年同期的17.68亿元大幅下降62.56%。核心原因是主营产品价格同比大幅下跌，同时玉米等核心原材料均价同比上涨5.75%，双重因素挤压盈利空间，行业整体利润率出现明显收缩。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动归母净利润（亿元）6.62-62.56%

扣非净利润降幅超七成

2026年上半年公司扣非后归母净利润为4.51亿元，较上年同期的16.28亿元同比下滑72.28%，降幅显著高于归母净利润，反映出主业盈利端的承压程度更深。非经常性损益合计2.11亿元，主要来自政府补助、非流动资产处置损益及金融资产公允价值变动收益，对当期利润形成一定支撑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非归母净利润（亿元）4.51-72.28%

基本每股收益同步下滑

报告期内公司基本每股收益为0.24元/股，上年同期为0.62元/股，同比下降61.29%，与归母净利润变动幅度基本匹配，反映出当期盈利对每股收益的摊薄效应明显。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动基本每股收益（元/股）0.240.62-61.29%

扣非每股收益降幅显著

扣非后基本每股收益当期为0.16元/股，上年同期为0.57元/股，同比下滑71.93%，与扣非净利润变动趋势完全一致，进一步体现主业盈利能力的阶段性走弱。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非基本每股收益（元/股）0.160.57-71.93%

应收账款规模有所增长

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为6.49亿元，较上年年末的5.77亿元有所增长，反映出销售端赊销规模随业务拓展有所提升，投资者需关注下游客户回款周期变化带来的坏账计提风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款（亿元）6.495.7712.45%

应收票据规模大幅下降

截至报告期末，公司应收票据余额为0.37亿元，较上年年末的1.08亿元同比下降65.94%，主要是当期低信用等级的未到期银行承兑票据完成背书兑付，公司在手高信用等级票据占比相应提升，票据结构得到优化。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收票据（亿元）0.371.08-65.94%

加权平均净资产收益率大幅回落

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为4.03%，较上年同期的11.81%下降7.78个百分点；扣非后加权平均净资产收益率仅为2.75%，较上年同期的10.88%下降8.13个百分点，资产盈利效率出现明显下滑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动加权平均净资产收益率4.03%11.81%减少7.78个百分点扣非加权平均净资产收益率2.75%10.88%减少8.13个百分点

存货规模同比大增

截至2026年6月末，公司存货账面价值达到39.96亿元，较上年年末的30.22亿元同比增长32.25%，主要是当期原材料备货及产成品库存同步增加。在当前行业产品价格下行周期下，存货规模大幅增长可能带来跌价计提压力，需警惕后续存货减值风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货（亿元）32.25%

销售费用小幅增长

2026年上半年公司销售费用为1.77亿元，较上年同期的1.68亿元同比增长5.23%，增长主要来自海外并表子公司的运营费用增加，整体费用率保持稳定，未出现异常大幅攀升。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动销售费用（亿元）1.771.685.23%

管理费用同比下降

报告期内公司管理费用为4.25亿元，较上年同期的4.69亿元同比下降9.51%，主要得益于当期员工相关费用的优化管控，体现出公司在降本增效层面的管理成效。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动管理费用（亿元）4.254.69-9.51%

财务费用同比激增

当期财务费用为0.54亿元，上年同期为-0.21亿元，同比增幅高达359.43%。核心原因是外汇市场波动，上年同期的汇兑收益在本期转为汇兑损失，直接推高财务费用规模，海外业务占比较高的背景下汇率波动对利润的影响需重点关注。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动财务费用（亿元）0.54359.43%

研发费用小幅下降

2026年上半年公司研发投入为1.88亿元，较上年同期的2.00亿元同比下降6.21%，主要是当期阶段性研发投入节奏调整，公司仍持续围绕合成生物学、AI赋能菌株迭代等方向布局技术储备。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动研发费用（亿元）1.882.00-6.21%

经营活动现金流大降超八成

报告期内经营活动产生的现金流量净额仅为3.89亿元，较上年同期的23.13亿元同比大幅下降83.17%，主要是当期原材料采购规模大幅增加，叠加盈利水平下滑，共同导致经营端现金回笼能力显著弱化，是当期最值得警惕的财务信号之一。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动经营活动现金流净额（亿元）3.89-83.17%

投资活动现金流明显改善

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-17.75亿元，上年同期为-29.43亿元，同比增长39.69%，主要是上年同期包含海外Kyowa Hakko业务收购的大额现金支付，本期新增泰国子公司处置带来的现金流入，投资端现金支出压力明显缓解。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动投资活动现金流净额（亿元）39.69%

筹资活动现金流由负转正

当期筹资活动产生的现金流量净额为0.23亿元，上年同期为-8.10亿元，同比增长102.79%，主要是当期大额应付股利尚未完成支付，筹资端现金流出规模大幅缩减，使得当期筹资活动现金流由净流出转为小幅净流入。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动筹资活动现金流净额（亿元）0.23102.79%

整体来看，梅花生物2026年上半年受行业周期下行、产品价格下跌、原材料涨价、汇率波动多重因素叠加影响，盈利和经营现金流均出现大幅下滑，叠加存货高增、海外贸易壁垒加剧等潜在风险，投资者需警惕后续行业需求复苏不及预期、产能释放进一步挤压利润的可能性。

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