优地机器人上市首日大涨162%，卢鹰又走了小灵通的老路

撰文：程孟瑶丨 出品：瑞财经

9月9日，全球商用AI机器人龙头，优地机器人（无锡）股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市，股票代码03231.HK，成为港股首家以全场景商用服务机器人为核心业务的上市公司。

优地机器人此次港股IPO发行价14.45港元/股，共发售4500万股H股，每手200股，其中香港发售278.18万股，占6.18%，国际配售4221.82万股，占93.82%，募资总额约6.50亿港元，净筹约5.77亿港元。

资金分配方面，约48.5%投入研发、扩大室内外场景覆盖与核心技术，约30%用于业务扩展及战略收购，7%增强销售营销，4.5%偿还部分银行贷款，剩余补充营运资金。

8月31日，优地机器人开启招股，招股价区间为每股14.45至19.55港元，昨日辉立暗盘收在29.86港元，涨超106%，不计手续费一手赚3000港元左右；富途暗盘收29.70港元/股，涨超105%，以该收盘价计算，市值约123.66亿港元。

暗盘已经提前兑现巨大涨幅，上市首日，其‌开盘价格为35港元，较14.45港元的发行价上涨142.21%，开盘对应总市值约145.73亿港元。截至当日13:03，盘中达到38.0港元/股，较发行价涨162.97%，盘中最高触及39.96港元，最低下探30.84港元。

优地机器人基石投资者分别为商汤旗下SensePower、58同城旗下CYGG，其中，商汤认购200万美元，58同城认购100万美元，认购的比例均很小，合计占全球发售后总股本的0.39%，无绿鞋托底。

本次IPO，优地机器人走的是港交所18C特专科技通道上市，根据上市规则，本次公开发售设有回拨机制，整体协调人可酌情将原本分配予国际发售的发售股份重新分配至香港公开发售，以满足根据新上市申请人指南第4.14章规定的甲组及乙组的有效申请，设置了最多2倍的划拨权。

认购结果显示，优地机器人于香港发售的认购倍数140.02倍，于国际发售的认购倍数为0.99倍，发售价位于指示性发售价范围底端，即14.45港元，符合“可予以重新分配”的条件。对于5%的初始货量而言，2倍划拨权即为10%，也就是最多可以给公开10%，但实际交易中保荐人只分配了6.18%给散户。承配人集中度分析显示，本次发售，优地机器人将99.97%的国际发售分配给了前25名股东。

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累计融资近10亿

阿里、君联集体下注

优地机器人的前身，是UT斯达康（中国）的终端事业部。2013年，面对移动通信的碾压，小灵通退出市场，UT斯达康时任总裁卢鹰干脆把公司拆了，拉上顾震江、刘大志、罗沛、夏舸等终端事业部成员出来创业，优地机器人就此成立。现年63岁的他，同时还是UT斯达康的董事长和CEO。

优地机器人最初瞄准的是低速无人驾驶，还曾是英伟达在国内该领域唯一的合作伙伴。但无人驾驶的落地周期太长，卢鹰果断掉头，转向酒店、KTV这类高频配送的室内商用场景，这一转型盘活了优地机器人的商业基本盘，也让公司获得了一线资本的认可。

成立以来，优地机器人历史累计完成13轮融资，融资总额约9.89亿元，股东阵容覆盖了知名私募股权、行业头部下游客户和战略投资者，2025年7月，优地机器人完成IPO前最后一轮4000万元融资，投后估值38.4亿元，资方是为银丰集团旗下基金，银丰同时也是本次IPO的独家保荐人。

敲钟后股权方面，卢鹰带领的单一最大股东集团合计持股29.79%。三家领航资深独立投资者——海南云锋、拉扎斯（饿了么运营主体）、君联成业合计持股约19.9%。值得关注的还有三家酒店集团——北京首旅酒店集团、华住投资、格林豪泰，分别持股0.95%、0.29%、0.29%，比例都不大，但酒店是优地机器人最大的下游客户。除此之外，其现有股东还包括讯飞云创、商汤相关主体、美团旗下的产业资本、保乐力加、五八阡陌等。

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低价机器人撑起11万交付量

三年亏损超5亿元

对于已铺开商业场景的优地机器人而言，上市只是打通盈利路径中的一步棋子，想要在竞争激烈的服务机器人赛道站稳脚跟，将营收转化为稳定的收入，还需要持续解决技术落地、市场拓展与盈利能力的多重考验。

财务数据显示，2023年‑2025年，优地机器人营业收入分别为2.44亿元、2.67亿元、3.18亿元，三年复合增速14.15%，毛利率由6.9%提升至13.9%，营收持续增长和毛利改善并没有让优地摆脱亏损，同期净亏损分别为2.51亿元、1.51亿元、1.11亿元，三年累计亏损超过5亿元。进入2026年，盈利表现出现小幅回落，今年第一季度，公司营收7651.3万元，同比增长5.72%，毛利率回落至11.2%，净亏损同比由2600.4万元扩大至3121.6万元。

身在机器人赛道，但优地机器人的业务并不局限于卖机器人，收入来源包含机器人产品及模组销售、AI视觉解决方案，以及RaaS（机器人即服务）和租赁服务，收入大头是整机销售。

其主要产品系列包括：用于室内配送和宾客引导的优小妹系列、用于大载量室内配送的优小弟系列、用于室内及户外清洁的优小姑系列、用于封闭环境内按需配送的优小哥系列，以及用于无人零售应用的优小蜂售货机器人，客户包括华住集团、首旅如家、格林酒店集团。

截至2026年3月31日，优地机器人累计向全球超过5,100名客户销售超过11.46万台机器人，每天有超过1.5万台在岗，执行超36万条配送指令，自有品牌机器人遍布国内600多个城市，平均每天服务超30万人次，但这一数据放到整个商用服务机器人市场里看，还远没到规模化的程度。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国商用服务机器人总可触达市场789.1亿元，实际市场规模只有22亿元，渗透率2.9%。按2025年收入计算，优地机器人是中国第三大商用服务机器人供应商，市场份额为8.9%。其中，商用配送机器人排名第三，市场份额9.8%；商用清洁机器人排名第四，市场份额8.8%。换言之，优地机器人目前尚未在任何一个核心赛道建立优势。

其销售的机器人中，相当大一部分来自低价售货机器人。2023年，优地机器人共售出79140台优小蜂售货机器人，贡献了累计销量约七成，当时优小蜂系列平均售价仅743元。随着市场竞争加剧，优地机器人其他机器人越卖越便宜。2024年，优地“优小妹”配送机器人的平均售价为1.87万元，2025年降至1.34万元，今年一季度进一步降至1.11万元，累计下滑超过四成。另一款“优小弟”的平均售价，也从2024年的2.13万元降至2025年的1.57万元。

同时，优地机器人客户集中度高，2023年-2025年，其来自五大客户的收入占同期总收入的71.3%、72.2%、76.4%，2026年前三个月该数据突破八成。