景顺长城旗下两基金惊现“全民亏”，顶流刘彦春亏损后“风格漂移”

景顺长城基金2026年中报披露数据，曝出行业罕见的“全民亏”现象。全市场共有8只基金出现“全民亏”，景顺长城一家机构便包揽其中两只，顶流基金经理刘彦春管理的产品赫然在列，成为本轮公募信披新规落地后的最受关注的案例。

刘彦春也现“全民亏”

“基金赚钱、基民不赚钱”的行业长期痛点，在2026年基金中报中有了量化佐证。依托公募信披新规要求，今年公募基金首次强制披露盈利投资者数量占比指标，精准反映普通基民的实际收益情况。

该指标统计周期为过去一年内（2025年7月1日至2026年6月30日），统计对象为持有基金满7日的投资者，剔除短线频繁交易的干扰因素，计算公式为：盈利投资者数量占比=盈利投资者人数÷统计期内总投资者人数×100%，能够客观体现中长期持有人的盈利状态。

Wind数据显示，在已完成该指标披露的5621只基金中，超3000只基金的投资者盈利占比突破90%，另有121只基金实现投资者100%全员盈利，市场整体盈利氛围向好。

与之形成极致反差的是，全市场仅8只基金录得0%盈利占比，意味着统计期内所有中长期持有人悉数亏损，而这8只产品均为定期开放型基金。

刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定开基金，是此次最受关注的“全民亏”基金，该基金自2025年5月7日开始封闭，封闭期2年，区间回报下跌5.01%，但截至8月31日，回报已跌至-17.93%。该基金个人持有者比例高达99.88%，成立时募集38.34亿份，截至2026年二季度末规模仅剩10.71亿元，份额缩水约七成。

同属景顺长城旗下、同样出现全员亏损的景顺长城价值稳进三年定开基金，各项数据同样承压。截至2026年二季度末，该基金持有人户数达28378户，全部投资者在统计周期内均未实现盈利。业绩维度，基金近一月收益率为-1.97%，近三月收益率-1.31%，近六月收益率-8.37%，近一年收益率-5.87%，中长期业绩持续走弱。

调仓，还是风格漂移？

业绩持续回撤的同时，景顺长城集英成长两年定开的投资风格出现明显调整，引发市场关于“风格漂移”的讨论。

公开信息显示，2026年6月中旬，该基金新增基金经理孟棋与刘彦春共管，产品投研策略与持仓结构随之发生大幅变动。

在此之前，这只基金的持仓风格高度聚焦大消费赛道，核心重仓标的以贵州茅台、五粮液、山西汾酒、农夫山泉等消费龙头企业为主，是典型的消费主题投资产品。增聘共管基金经理后，产品持仓结构大幅迭代，仅保留药明康德、腾讯控股、贵州茅台三只原有重仓股，其余持仓全部完成调换。

调整后的产品投资方向明显转向，重点布局科技领域及上游紧缺赛道品种，彻底偏离原本深耕消费板块的投资定位。截至目前，景顺长城基金尚未公开披露该基金新增持仓标的、具体持仓比例及调仓的核心逻辑。

从操作时点来看，本次大规模调仓发生在基金净值大幅回撤之后，调仓时机的合理性、投资风格变更的合规性，暂无官方明确解释。后续需等待基金定期报告披露完整持仓明细，才能进一步核实本次调仓是否构成实质性风格漂移。

管理费持续高位计提

不止两只“全民亏”定开产品，刘彦春旗下在管基金整体业绩表现低迷。天天基金统计数据显示，2026年其在管的11只基金、合计240亿元管理规模产品，全部处于净值亏损状态，旗下产品最优年度收益仍亏损12.33%，全域产品未能实现正收益。

在产品业绩持续走弱、投资者普遍亏损的周期内，基金管理费依旧按照固定规则常态化计提，长期维持高位水平。统计2021年至2025年数据，刘彦春单独管理的6只主力产品，合计计提管理费约46.69亿元。

其中，旗下规模最大、最具代表性的景顺长城新兴成长混合A管理费收入尤为可观。2025年，该基金净值持续回撤、业绩大幅跑输基准，但仍按照1.2%的年度管理费率正常计提费用，全年收取管理费2.3亿元。拉长周期来看，2021年至2025年五年间，仅这一只产品的累计管理费收入就突破23亿元。

另有行业统计口径显示，2021年至2024年四年时间，该基金累计收取管理费21.8亿元，叠加托管银行收取的3.64亿元托管费，两项费用合计高达25.44亿元。

长期数据显示，近三年刘彦春旗下产品合计为投资者带来的累计亏损超300亿元，普通基民承担了大幅净值回撤的损失。但依托公募行业“按管理规模收费”的固有模式，基金公司在产品业绩波动、投资者盈亏变化的过程中，实现费用收入的稳定兑付，呈现出业绩亏损与收费稳定的错位格局。

该行业现象引发大量基民争议与投诉。不少投资者在社交平台发声，质疑基金产品大幅跑输业绩基准、持有人普遍亏损的背景下，全额计提高额管理费的合理性，公募“旱涝保收”的收费模式再度成为市场热议焦点。