万亿级天弘基金，客户维护费大面积“超标”！

产品利润万亿梯队垫底。

作者｜资市分子

余额宝、科技股行情都带不动，万亿级天弘基金半年度净利润又下滑了，产品利润更是同梯队垫底。

随着2026年中报披露结束，在12家万亿级公募机构中，披露中报数据的有10家，天弘基金是唯一一家上半年净利润同比下滑的。

（Wind，“资市会”截图）

这也是天弘基金连续第二年中报净利润同比下滑。

不过，向基民收取的管理费并没有下滑，而是增长了。

天弘基金上半年管理费收入达20.44亿元（各类份额合并计算，下同），同比增加了3086.86万元。

在二级市场火热行情背景下，天弘基金上半年产品利润合计达141.51亿元，同比增加28.71亿元，但在万亿级梯队中却是断档排倒数第一。

其中余额宝产品利润达34.06亿元，占总产品利润近1/4。

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净利向下，管理费向上

今年上半年，天弘基金净利润为8.96亿元，同比减少2.32%。

2024年上半年、2025年上半年，该机构净利润分别为9.36亿元、9.17亿元。

营业收入反而是增长的。

2024年上半年至2026年上半年，该机构的营业收入分别为26.73亿元、27.8亿元、27.98亿元。

在公募基金费率持续下调周期内，天弘基金2026年上半年管理费收入依然丰厚。

Wind数据显示，截至2026年6月末，该机构管理费收入达20.44亿元，同比增加3086.86万元。

核心原因在于规模扩张与产品结构优化。

截至2026年二季度末，天弘基金旗下公募管理规模为1.29万亿元，同比增加45.66亿元。

其中货币型基金规模从2025年二季度末的8540.86亿元降至7418.89亿元，缩水达1121.97亿元。

不过，债券型基金、股票型基金、混合型基金、另类投资、QDII型基金、FOF基金规模分别同比增加206.42亿元、597.37亿元、77.43亿元、34.13亿元、223.76亿元、28.51亿元。

股票型基金管理规模增加主要依靠指数型基金（被动指数型基金、增强指数型基金）。

天弘基金指数型基金管理规模从2025年二季度末的1405.44亿元升至2026年二季度末的2000.24亿元，增长594.9亿元。

但是，指数型基金管理费费率相对较低，主要集中在0.15%至0.5%区间，对于管理费增长帮助相对有限。

管理费率较高的主动权益类基金，并非该机构的优势领域，2026年二季度末规模不足150亿元。

“资市会”发现，天弘余额宝是天弘基金旗下唯一一只2026年上半年管理费超过1亿元的产品，高达10.64亿元，占公司管理费比例为52.05%。

余额宝基民缴纳的管理费与其收益比近1:3。

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客户维护费，大面积“超标”

导致天弘基金净利润下滑的主要原因是客户维护费、交易佣金的支出大幅增加。

客户维护费，业内俗称“尾随佣金”，是基金公司从管理费中按约定比例向销售渠道支付的费用。

Wind数据显示，2026年上半年，天弘基金客户维护费为3.67亿元，与2025年同期相比大增7053.84万元，同比增幅达23.76%，远高于管理费增速。

客户维护费占管理费比例也从2025年上半年的14.75%增至2026年上半年的17.98%。

其中，上半年，天弘基金旗下客户维护费占管理费比例超过100%的基金有26只，均是ETF联接基金。天弘恒生科技ETF联接是唯一一只客户维护费超过千万元的产品，为1882.2万元，而管理费仅为576.77万元。

这里又有多少是流向了其控股股东蚂蚁集团及其关联方。

根据新修订的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》要求，天弘基金上述26只产品的客户维护费已经严重超标了。

新规要求，个人投资者客户维护费维持现行50%的上限不变；对于向机构投资者销售股票型基金和混合型基金获得的客户维护费占基金管理费的比率不得超过30%；销售其他基金获得的客户维护费占基金管理费的比率不得超过15%。

新规还要求基金投顾业务不得就保有量收取客户维护费。

新规自今年1月1日起正式实施，同时给予12个月的过渡期安排。

上半年，天弘基金的交易佣金（分仓佣金）一改以往的下降趋势，达9318.98万元，同比暴增127.65%。

其中交易佣金超过100万元的基金有24只。最高的是天弘永利债券，交易佣金超过500万元，为646.73万元，同比增加311.67%。

天弘永利债券是一只混合债券型二级基金，交易佣金暴增，规模却已大幅缩水。截至2026年二季度末，其管理规模为142.32亿元，较2022年末的321.91亿元缩水了179.59亿元。

中长期业绩也不太行。截至9月7日，天弘永利债券A近三年、近五年收益率分别为10.26%、11.52%，分别落后业绩比较基准1.52个、9.31个百分点。

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产品利润，万亿梯队倒数第一

除了运作费用，投资者关注另一核心是基金能否创造好的收益。

据统计，2026年上半年全市场公募基金产品利润合计为1.73万亿元。

在万亿级公募机构中，天弘基金的产品利润是最低的，只有141.51亿元，与别家数百亿元以上的产品利润，差距是断档的。

天弘基金旗下共有212只公募产品（仅统计基金主代码），从单只产品来看，权益类产品利润出现极度分化。

据Wind数据统计，上半年天弘基金旗下产品利润超过10亿元的基金有9只，其中7只是指数型基金。

具体包括天弘余额宝、天弘全球高端制造、天弘创业板ETF、天弘中证科创创业50ETF、天弘中证人工智能主题ETF联接、天弘中证半导体材料设备主题指数、天弘中证科创创业50ETF联接、天弘中证全指通信设备指数、天弘中证机器人ETF。

产品利润逾5亿元的基金有10只，包括天弘中证芯片产业ETF、天弘中证电子ETF、天弘中证电网设备主题指数、天弘纳斯达克100指数、天弘中证光伏产业等。

产品利润告负的基金则达84只。

其中28只基金产品利润亏损超过1亿元，包括26只指数型基金，主要集中于生物医药、食品饮料、恒生科技、银行、证券保险、农业等主题行业。

这28只基金中，天弘中证食品饮料ETF、天弘中证工业有色金属主题ETF联接、天弘恒生科技ETF联接、天弘恒生科技ETF等4只基金产品利润亏损均逾10亿元，分别为-10.42亿元、-10.65亿元、-30.45亿元、-37亿元。

（Wind，“资市会”截图）

令人咋舌的是，多只基金产品利润犹如“过山车”。

如天弘恒生科技ETF联接，2023年上半年至2025年上半年，该基金产品利润分别为-2.39亿元、-3.76亿元、12.67亿元。

天弘中证光伏产业，2023年上半年至2026年上半年，该基金产品利润分别为-11.62亿元、-22.83亿元、-7.67亿元、7.92亿元。

近两年来，权益类基金赚钱效应明显。

Wind数据显示，2025年7月1日起至2026年6月30日，万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数、万得灵活配置型基金指数涨幅分别达45.93%、44.4%、39.89%。

今年上半年，根据Wind数据，天弘基金旗下有57只基金披露了盈利投资者数量占比（只统计基金主代码），占比只有约1/4。

其中，过去一年盈利投资者数量占比超过50%的基金有49只，占披露产品的85.96%；盈利投资者数量占比超过90%的基金占披露产品的52.63%。因为样本量原因，这些亮眼数据并不能代表什么。

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