中报观察 | 解绑小米、全球扩张 石头科技在智能家居赛道加速跑

观点网 在智能家居这条愈发拥挤的赛道上，石头科技正在加速跑。

2026半年度报告显示，该公司实现营业收入100.8亿元，同比增长27.60%；实现利润总额10亿元，同比增长55.82%；实现归属于母公司所有者的净利润9.86亿元，同比增长45.60%；实现扣非净利润8.03亿元，同比增长60.74%。

其中，第二季度的增长更为强劲，单季度实现营收58.57亿元，同比增长30.89%；实现利润总额6.4亿元，同比增长96.03%；录得归母净利润6.63亿元，同比增长61.76%；扣非净利润更是同比增长111.02%至5.45亿元。

从曾经的“小米代工厂”，到2020年成功登陆科创板，再到全面转向自有品牌与海外市场，石头科技与小米生态链的关系经历深刻重塑，双方在渐行渐远的同时，也走向了各自独立发展，甚至在部分赛道形成竞争的新格局。

从盟友到竞争对手

时间拉回2015年3月，石头科技首次增资，小米旗下投资平台天津金米入股，出资占比一度高达30%。同年9月，随着该公司第二次增资，天津金米的持股比例被稀释至13.32%，与拉萨顺盈共同成为除创始人、实际控制人昌敬以外的第二大股东。

资料显示，实际控制人昌敬曾就读于华南理工大学计算机专业，获得学士与硕士学位。先后担任北京傲游天下科技技术经理、微软程序经理及腾讯高级产品经理；2011年12月，创立北京魔图精灵科技有限公司并出任CEO，随后又加入百度担任高级经理，拥有极为丰富的互联网大厂任职与连续创业履历。

2016年3月，雷军旗下的另一平台“顺为资本”通过股权受让进入，石头科技由此正式成为小米生态链企业，双方的盟友关系不断加深。

截至2020年2月，成为小米生态链首家科创板上市公司之时，石头科技的前三大股东仍为昌敬、顺为（Shunwei）、天津金米，持股比例分别为30.99%、12.85%以及11.85%。

石头科技上市时股权结构，来源：招股书

招股书介绍称，一开始，石头科技的主营为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”。而后在2017年9月推出了首款自有品牌“石头智能扫地机器人”和2018年3月推出了自有品牌“小瓦智能扫地机器人”，开始摆脱纯代工模式。

上市之前，小米集团始终是石头科技的第一大客户，在2016年甚至是唯一的客户。招股书显示，2016年-2018年及2019年1-6月，石头科技与小米集团的关联交易金额为1.83亿元、10.11亿元、15.29亿元、9.14亿元，占石头科技主营业务收入的比例分别为100%、90.36%、50.17%和43.01%。

而之所以要走自主品牌路线，一个关键的考量是为小米定制的米家品牌扫地机器人的毛利率逐年下滑。2016年-2018年及2019年1-6月，该产品毛利率分别为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%。这使得石头科技的整体毛利率较同行有所落后。

不过，另一方面，背靠小米生态链的石头科技业绩却是突飞猛进。2016年-2018年及2019年1-6月，该公司营收分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、21.25亿元。归母净利润分别为-1123.99万元、6699.62万元、3.08亿元、3.86亿元。

上市之后，其在资本市场上也迎来高光时刻。数据显示，2021年6月，石头科技股价一度逼近1500元，市值接近千亿。

随着2021年2月限售股解禁，石头科技多次遭股东和高管减持，套现金额超百亿。有数据统计，顺为与天津金米对石头科技累计套现约40亿元上下，其中超过一半是在2021年千元股价高位落袋。最新公告显示，目前仅天津金米持有该公司2.49%股份。

而这一时期，石头科技也在逐步“去小米化”。至2021年度，石头科技向小米公司的销售商品金额已大幅降至6913.08万元；同年，该公司实现营收58.37亿元，同比增长28.84%，其中自有品牌销售额占比达到98.8%。

如今，随着石头科技全面发力自有品牌并加速出海，其与小米正式从“盟友”走向“竞争对手”。在智能清洁机器人赛道上，双方不仅在核心品类上展开正面交锋，更与科沃斯、追觅、云鲸等玩家同台竞技，形成了激烈且较为集中的市场竞争格局。

业绩加速跑

资料显示，智能清洁电器作为提升家居清洁效率和体验的重要工具，已成为消费者的日常所需。据IDC报告，2026年第一季度全球家用清洁机器人市场整体出货量达到893.6万台，同比增长36.7%，较2025年进一步提速。

相比传统大家用电器，智能清洁电器的渗透率仍处于相对低位，并且，全球范围内智能清洁电器产品的普及和需求呈现出显著增长趋势。这也成为智能扫地机器人企业在下沉市场与海外市场寻求双轮驱动增长的核心动力。

石头科技早在2018年便开始试水"产品出海"，依托亚马逊平台，率先切入欧美市场。2019年，其海外收入实现"从0到1"的爆发，同比增长了1800%（基数低所致），海外业务占比不足14%。2020年开始落地渠道与组织架构，进驻美国BestBuy（百思买），走"线下体验+线上购买"路线渗透中产家庭；同时在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地设立了海外子公司。

2021年正式迎来全球销量里程碑，产品全球累计销量突破1000万台，海外自建渠道+亚马逊成为主要引擎，多款产品进入美、德、英亚马逊销量前20。2025年海外收入首破百亿成为另一个关键节点，这推动该公司完成了从"出口产品"到"全球化品牌"的跃迁。

2026上半年在面对宏观政策变化和行业竞争扰动的背景下，石头科技在核心产品智能扫地机器人领域，市场份额得到进一步提升，巩固了在行业内的领先优势。

同时，近年来为提高产品的市场渗透率，石头科技从早期以智能扫地机器人为主的单一品类，逐步拓展为覆盖智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机、智能割草机的多场景智能清洁矩阵，以满足全球消费者对智能家居解决方案不断增长的需求。

据IDC数据显示，该公司2025年以27%的全球市场份额位列扫地机器人销量与销售额“双第一”。今年上半年亚马逊PrimeDay期间，该公司智能扫地机器人在欧洲亚马逊市占率达45%。在北美市场，智能扫地机器人拿下美国、加拿大双市占第一，北美整体市占率达33%。

在国内市场，根据奥维云网数据，2026年618大促期间该公司扫地机器人市占率达35.73%，亦稳居行业第一。

这使得石头科技的营收和净利润快速增长。中报显示，该公司上半年实现营业收入100.84亿元，同比增长了27.60%。其中第二季度动能进一步增强，单季度公司实现营业收入58.57亿元，同比增长30.89%；第二季度内，扫地机器人及洗地机分别营收超46亿元及10亿元，同比分别增长了30%及40%左右。

分地区来看，2026年上半年该公司营收超六成来自海外市场，格局较2025年同期海内外市场收入五五开略有改观，也意味着其持续拓展海外渠道网络并覆盖更多市场取得成效。

财务数据显示，今年上半年石头科技境内实现收入40.12亿元，较2025年同期39.54亿元仅同比增长约1.47%；而境外实现收入60.73亿元，较2025年同期39.49亿元同比大幅增长53.78%。

另外，相比此前报告期"增收不增利"的情况，本期内该公司实现归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%；综合毛利率约为43.3%，同比下降了1.3个百分点。

总体上，随着增长引擎由"内卷压价"到"海外高毛利拉动"转变，叠加销售费用率同比下降约5个百分点，石头科技正在走出"增收不增利"的泥潭，但来自产品价格战与关税的尾部影响仍需消化，境内市场亦是需要验证的变量。

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