广东
9月7日下午，长鑫科技（688825.SH）举行半年度业绩说明会。这家刚于7月登陆科创板的国产DRAM龙头，市值已逼近4万亿元，稳坐A股市值榜首。
公司日前交出的上市后首份半年报显示，当期实现营业收入1503亿元，同比增长873.64%；实现归属于上市公司股东的净利润776.05亿元，上年同期为亏损23.32亿元；扣非归母净利润787.93亿元，上年同期为亏损23.87亿元。日赚4.29亿元的成绩单，足以写进A股半导体史。
这使得这场业绩会备受市场关注。投资者的提问也一个比一个犀利：三季度DRAM价格还能涨吗？苹果到底有没有在测试长鑫的芯片？LPDDR6什么时候能赚钱？国产光刻机用到哪儿了？
直面“周期之问”：紧缺延续
业绩会上最尖锐的问题，来自对周期的担忧。
有投资者直言：半年报显示公司上半年营收同比增长超8倍，归母净利润高达776.05亿元，彻底填平了历史亏损，但公司在财报中坦诚提示“当前DRAM产品价格处于高位，价格的大幅上涨不具备可持续性”。管理层如何评估2026年下半年及2027年的行业供需拐点？在AI算力需求拉动与海外巨头产能扩张的博弈下，如何防范周期下行带来的利润断崖式回撤风险？
“2022年至2023年上半年，受上游DRAM产品库存水平较高、下游市场需求低迷的影响，DRAM行业处于深度下行周期，行业内企业出现普遍性亏损情况，公司也不例外。”长鑫科技总经理赵纶没有回避这段历史。
他紧接着表示，2025年下半年至今，得益于AI算力需求的快速增长等因素，全球DRAM产品供不应求，价格呈现上涨趋势。同时，公司工艺技术平台的持续迭代有助于提升单位晶圆产出，叠加产能建设与产能利用率提升，规模效应持续显现，推动2026年半年报业绩显著增长。
对于下半年的展望，赵纶表示，公司将继续把握行业发展机遇，依托持续的研发投入与工艺迭代升级，推动产品结构不断优化完善，推动产能利用率保持高位运行，“通过前瞻性的布局和准备，提升周期下行时期公司的抗风险能力”。同时，他提示投资者仍需关注行业波动风险。
对于投资者直接抛出的“Q3 DRAM价格涨势是否延续”的问题，长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳的回应则更为明确：“展望2026年下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。”
LPDDR6、HBM与“苹果之问”
技术路线的追赶，是业绩会上的另一条主线。
今年以来，长鑫科技完成LPDDR6首发，投资者追问：今年能否量产？明年是否可以带来可观利润？
对此，赵纶并未给出明确时间表，但他表示：“LPDDR系列产品是公司重要的产品线之一，此次LPDDR6首发，是公司与中国科技产业链伙伴协同创新的代表性成果。关于量产安排及盈利贡献等信息，请以公司公开披露的信息为准。”
更受市场关注的是与苹果的合作，赵纶的回应留有余地：“公司始终以开放的态度与全球范围内的优质客户探讨合作机会。公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的能力。”
而在与三星、SK海力士差距明显的HBM赛道，公司的表态依然谨慎。“将按照既定的技术路线图和商业计划保持产品与制程工艺的持续迭代。”赵纶说。
国产化进展方面，针对“国产DUV光刻机导入验证进展”的提问，赵纶表示，公司积极推动供应链建设，“重点聚焦国产供应链的开发与验证，有效带动半导体设备等产业链核心环节的协同发展”。
在产能建设方面，他表示，公司已与下游主要客户建立了稳定的合作关系，并根据客户需求和市场预测来制定生产计划。同时，作为IDM厂商，公司具备一定的产能调节灵活性，可以根据市场变化动态调整产品组合和产出节奏，以应对市场波动。未来公司将继续坚持当前战略规划，结合市场及自身情况安排资本开支，以更好支撑公司未来业务发展。
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