港股通新名单深观察：具身智能产业链首次\"全链条\"亮相

来源：IT之家

9 月 7 日, 沪港通、深港通下港股通标的调整正式生效。翻阅这份新名单, 一个以往未曾出现的现象值得细究: 具身智能相关企业不再是零星点缀, 而是以 " 集群 " 形态集中入库 —— 从上游 AI 芯片, 到中游 " 机器人大脑 ", 再到下游人形机器人与各类整机厂商, 一条完整的产业链条几乎被整体搬进了港股通标的池。

这不是一次普通的名单轮换。记者梳理发现, 此次调整后, 内地投资者首次能够通过港股通渠道, 对具身智能从 " 感知 — 决策 — 执行 " 的全链条进行系统性布局。而在这批新面孔中, 有一家公司的位置格外特殊。

一份名单里的产业图谱过去, 港股通中布局机器人业务的公司并不少见, 但多为小米、比亚迪这类综合性科技巨头的 " 副业 "。此次名单更新则不同 —— 它更像是一次面向具身智能赛道的定向 " 扩编 "。

在上游算力端, 地平线机器人 (09660.HK)、壁仞科技 (06082.HK)、爱芯元智 (00600.HK)、曦智科技 (01879.HK) 等芯片企业同步入选, 为具身智能提供底层算力支撑; 在中游决策层, 仙工智能 (06106.HK) 与百度集团 (09888.HK) 分别从 " 机器人大脑 " 和 AI 大模型两个方向切入; 在下游执行端, 华沿机器人 (01021.HK)、驭势科技 (01511.HK)、云迹 (02670.HK)、傅里叶 (03625.HK)、优必选 (09880.HK)、越疆科技 (02432.HK) 等本体及整机企业集中进入, 覆盖人形机器人、自动驾驶、商用服务、康复医疗等多个应用方向。

上中下游同时出现, 意味着具身智能不再是一个概念板块, 而是一条有明确分工、有真实产品、有客户收入的产业链。

" 大脑 " 环节, 为什么只有一家? 在这份图谱中, 仙工智能是唯一以 " 机器人大脑 " 为核心业务的标的。这个 " 唯一 " 值得追问。

很多人对 " 机器人大脑 " 的理解存在偏差 —— 它既不是一块控制板卡, 也不是一个独立的大模型。拆解来看, 一台机器人完成一项真实任务, 需要经历完整的行动链路: 传感器和视觉系统相当于 " 眼睛和耳朵 ", 负责感知环境; 模型层相当于 " 大脑 ", 理解任务并做出决策; 运动控制层相当于 " 小脑 ", 把动作做准、做稳、做安全; 接口和协议栈则相当于 " 神经 ", 把指令传递到每一个关节。仙工智能做的事情, 是把 " 大脑 + 小脑 + 神经 " 打包成一套标准化产品, 直接装进不同形态的机器人身体里。

这种定位的门槛在于跨形态适配。据灼识咨询数据, 仙工智能 " 机器人大脑 " 销量已连续三年全球第一,2025 年市场份额约 25%。2026 年上半年出货量超过 8000 台, 同比增长超 80%, 产品毛利率维持在约 80%。搭载其 " 大脑 " 的机器人已累计部署数万台, 覆盖人形机器人、机器狗、具身叉车、复合机器人等多种形态, 落地 2500 多家客户, 遍及 43 个海外国家及地区。

换句话说, 当下游本体厂商还在比拼谁的机器人更灵活时, 仙工智能已经在为这些机器人提供 " 共同的大脑 "。

数万台真机, 才是真正的护城河具身智能领域有一个共识: 模型参数可以追赶, 真实场景数据无法速成。

截至 2026 年 6 月 30 日, 数万台搭载同一套 " 大脑 " 的机器人在全球各地的真实产线、仓库、医院中持续运行。这些机器人不是实验室里的演示样机, 而是在 3C、汽车、新能源、半导体、生物医药等行业承担实际生产任务的设备。它们每天产生的运动数据、环境交互数据、任务执行数据, 构成了一笔难以复制的资产。

围绕这些数据, 仙工智能已搭建起从数据接入、清洗脱敏、处理标注, 到模型训练、仿真评估、模型发布, 再到边端运行数据回流的全链路平台。形成的闭环是: 真机产生数据 → 数据驱动模型迭代 → 模型回到真实场景创造新数据。

目前, 其 E2E 模型与 VLA 模型已应用于轮式人形机器人、具身叉车和 AI 配送机器人, 并在全球芯片、汽车及 3C 行业的龙头客户中实现批量交付。具身智能正在从 " 能演示 " 走向 " 能干活 "。

高增长背后的交叉验证纳入港股通, 市场最终看的还是基本面。几组数据可以交叉验证仙工智能的增长质量。

2026 年上半年, 公司收入约 2.64 亿元, 同比增长 67.5%; 新增订单约 4.67 亿元, 同比增长超 60%—— 订单增速高于收入增速, 说明增长有后劲。整体毛利率 46.6%, 其中海外业务毛利率 67%, 核心产品 " 机器人大脑 " 毛利率约 80%—— 高毛利不是靠补贴换出来的。期内净亏损同比收窄 25.1%, 经调整净亏损收窄 50.1%, 盈利能力正在改善。

海外市场的表现尤其值得关注。上半年海外收入约 6580.6 万元, 同比增长 197.5%, 占总收入比例从 14% 跃升至 25%; 新增海外订单约 1.24 亿元, 同比增长超 550%。海外收入和订单同时爆发, 且毛利率维持高位, 说明其产品在国际市场已具备真实竞争力, 而非低价出海。

此次港股通调整后, 上游有算力、中游有大脑、下游有本体, 具身智能首次在资本市场上呈现出清晰的产业轮廓。对内地投资者而言, 这意味着可以更直接地参与一条正在加速成型的产业链; 对入选企业而言, 流动性改善和投资者结构优化, 将为后续的研发投入和市场拓展提供更坚实的资本支撑。

具身智能的产业竞赛才刚刚开始。而港股通这张 " 入场券 ", 已经发到了第一批玩家手中。