北京
9月4日盘后，四环生物（000518.SZ）宣布拟以现金1.6亿元收购中润药业有限公司65.6146%的股权，中润药业将同期进行减资，减资完成后，四环生物将持有其80%的股权。距离上一次公布收购行动不到1个月，“易主”后的四环生物再度出手，“输血式并购保壳”引发市场关注。
公告显示，此次收购行动的资产增值率为127.32%，交易对手是中润医药产业有限公司、广东坤海投资合伙企业（有限合伙）、广东普润投资合伙企业（有限合伙），以及自然人魏林华和魏林友。其中，中润医药产业向四环生物转让其持有的中润药业63.5963%股权，广东坤海转让其持有的中润药业2.0183%股权。与此同时，中润药业对广东坤海、广东普润实施定向减资，合计减少17.9817%股权，本次减资不支付对价。本次交易完成后，中润药业将纳入公司合并报表范围，成为公司控股子公司。
公告显示，魏林华持有中润医药产业70%的股份，持有广东坤海投资99.95%的股份，持有广东普润投资99.95%的股份；魏林友持有中润医药产业30%的股份，持有广东坤海投资0.05%的股份，持有广东普润投资0.05%的股份。中润药业的第一大股东为中润医药产业，持股比例为80.00%，广东坤海投资和广东普润投资分别持股10%。
中润药业是国内主流抗流感品种一线医药企业，主要产品为感力清®磷酸奥司他韦胶囊、感力清®磷酸奥司他韦颗粒、韦力泰®帕拉米韦注射液。公开资料显示，中润药业为“广东省高新技术企业”“广东省创新型企业”“广东省专精特新企业”，获得了“广东省抗流感病毒药物工程技术研究中心”等荣誉。
财务数据方面，中润药业2025年营业收入1.67亿元，净利润0.27亿元，销售净利率16.11%；经营活动产生的现金流量0.73亿元；总资产1.95亿元，负债1.04亿元，资产负债率53.27%。到2026年5月底，前5个月营收937.29万元，净利润154.97万元，销售净利率16.53%；经营活动产生的现金流量-731.67万元，总资产下降至1.85亿元，负债下降至0.93亿元，资产负债率50.06%。其中，较为突出的变化是现金流转负，中润药业2026年前5个月营收占2025年全年营收的5.62%。
被收购方中润药业及其实控人共同承诺，中润药业2026年度、2027年度、2028年度的扣非前净利润累计不低于6000万元；2026年9月至2026年12月期间的主营业务收入不低于4000万元，2027年度主营业务收入不低于1亿元，2028年度主营业务收入不低于1亿元。同时，交易双方约定，业绩补偿和超额业绩奖励均不超过本次交易对价的20%。国内抗流感产品的销售确实存在明显的季节性，且因不同年份的流感大小年之分而变化较大，通常情况下四季度和一季度是销售旺季。
四环生物在短短一个月内第二次抛出对外收购计划。8月中旬，四环生物曾宣布公司有意以现金1.6亿元收购吉林省长源药业有限公司80%股权；两笔并购若同步实施完成，四环生物将耗资3.2亿元。搭建“生物制品+化学制剂”的双业务平台，增强盈利能力，是四环生物密集并购的核心原因。
四环生物主要从事生物医药制品的生产和销售；苗木的种植、销售及绿化工程业务。5月，四环生物股票撤销退市风险警示。但上半年，公司依旧处于亏损状态，且自2021年以来，公司已连续五年半业绩亏损，归属于上市公司股东的净利润累计亏损3.32亿元。半年报显示，截至今年6月底，公司货币资金仅有7098.80万元，且存在2000万元短期借款。在此背景下，公司却在一个月内接连披露两份现金收购计划，拟合计斥资约3.2亿元。四环生物表示，控股股东为了支持公司的业务发展，提供了为期三年总额不超过3亿元的低息借款额度。
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本文源自：市场资讯
作者：知叙
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