北京
海报新闻记者 张逸飞 报道
2026年9月8日，A股市场的目光罕见地聚焦于一个看似传统却爆发力十足的赛道——糖。制糖与代糖两大主线同步大涨，中粮糖业、*ST广糖强势涨停，三元生物涨超14%，亚盛集团、华康股份、保龄宝等纷纷封板。
9月8日A股部分糖业股票日内走势
与此同时，国内白糖期货主力合约盘中最高触及5510元/吨，创近两个月新高。
9月8日白糖主连日内走势
这一轮“甜蜜行情”的爆发，并非简单的资金炒作，其背后是气候异常、能源替代与全球供需格局三重变局的深刻共振。
气候变局：超强厄尔尼诺冲击全球糖仓
全球糖市的神经，正被一场可能创纪录的超强厄尔尼诺事件紧紧攥住。美国气候预测中心数据显示，北半球秋冬季出现“非常强”厄尔尼诺的概率超过90%，其强度甚至可能超越历史极值。
作为全球三大产糖国之一，泰国率先拉响警报。泰国糖业组织预警，2026/27榨季泰国糖产量可能降至1000万吨以下，较上榨季大幅萎缩。印度同样不容乐观，主要产糖区累计降雨量已严重低于历史平均水平，若持续干旱，新榨季产量面临严重威胁。巴西、印度和泰国三国合计约占全球食糖出口量的70%，核心产区的集中“掉链子”，将直接放大全球贸易流的紧张程度，任何一方的产量波动都难以被其他地区迅速弥补。
泰国农民在甘蔗地里劳作
高盛研报指出，比天气直接减产更可怕的，是贸易政策的突变风险。一旦市场担忧国内供应不足，主要生产国（如印度）可能提前收紧出口限制，这种人为的供应收缩对国际市场的冲击往往比实际减产来得更快、更直接。
国际糖价：8月涨幅创近16年最强
气候焦虑迅速传导至价格端。数据显示，8月国际糖价飙升21.5%，创下自2010年10月以来最强劲的月度涨幅。新华社报道称，联合国粮农组织FAO报告指出，欧盟持续高温干旱导致甜菜产量预期下调，亚洲主要产糖国生产前景受厄尔尼诺影响，巴西中南部食糖产量下降推动国际糖价走高。
各主要机构近期纷纷下调产量预估或上调供需缺口。Green Pool大宗商品专家预估全球糖供应缺口高达320万吨，花旗则预计缺口为130万吨。随着中报季结束，市场已开始提前博弈三季报预期，国内郑糖主力合约的升水结构，也反映出市场对未来供应紧张的强烈预期。
巴西超市货架上的糖
能源替代：油价高企倒逼巴西“弃糖转醇”
糖价的另一重推力来自原油市场。地缘局势持续推升国际油价，对于全球最大产糖国巴西而言，这意味着乙醇的生产利润更具吸引力。
这一“能源替代”逻辑正在真实重塑糖供应曲线。据巴西蔗糖与生物能源制造商工业协会UNICA数据，2026/27榨季截至4月15日的双周，巴西中南部地区用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的甘蔗流向乙醇生产线，导致食糖产量同比骤降11.94%，而乙醇总产量同比大增33.32%。
据银河期货测算，巴西甘蔗制糖比每下降1个百分点，全球糖供应就将减少约80-90万吨。
龙头业绩：中粮糖业逆势增长验证逻辑
糖价上涨已在龙头企业财报中得到验证。中粮糖业2026年上半年实现营业收入92.77亿元，下降21.16%，该营收变动系主要产品销量叠加售价同比下降所致。归母净利润6.08亿元，同比增长36.75%，扣非净利润同比增长40.70%。在糖价下行周期中实现逆势大增，得益于管理层成本管控的深度发力。作为中证红利指数成分股，其高股息属性在震荡市中进一步凸显。
中粮糖业2026半年报主要财务数据
结语
综合来看，当前糖板块正处于强预期交易的关键节点。国际糖价已创近16年最强月度涨幅，但高盛也提醒，短期最大的下行风险来自巴西甘蔗含糖量的回升——若后期数据确认糖分恢复，巴西实际产量可能超过预期，引发投机多头撤退。对于投资者而言，在追逐“甜蜜行情”的同时，也需警惕气候预期差、油价波动及追高风险带来的短期回调压力。
责编：朱肖明
审签：李兆辉
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