券商半年报收官！百亿俱乐部扩容 头部格局稳定

文/中科财经

券商中报集体报喜，前10家券商依然稳定，各口径下头部券商座次轮换

8月31日，A股上市券商2026年中报均已悉数披露，行业整体业绩延续上年的高增长态势。2026年上半年，A股43家上市券商合计实现营业收入3647.1亿元，同比增长45%；归母净利润合计突破1500亿元，同比增长近50%。

具体来看，其中40家券商实现营收、净利润双增长，净利润百亿俱乐部扩容至5家。第一梯队的前10家券商保持与2025年名单同步，但各口径的座次轮换引人注意。值得一提的是，当前中金公司的“三合一”重组并购事宜已过会，合并后的“新中金公司”体量将大幅提升，将进一步冲击头部券商的格局。

业绩集体报喜 百亿俱乐部扩容

今年上半年，市场交投持续活跃，券商业绩亦集体报喜，多家券商创下同期盈利最高水平。2026年上半年，43家上市券商合计实现营业收入3647.1亿元，同比增长45%；归母净利润合计约1553.7亿元，同比增长49%，行业景气度持续向好。

总体而言，40家券商实现营收、净利润双双增长。其中5家券商归母净利润同比增长超过100%，天风证券以549%增速领先，中泰证券、招商证券、财达证券、华安证券盈利增速分别为146.38%、104.87%、104.59%、102.55%。

从营收表现来看，2026年上半年，头部的前10家券商营收均超过百亿元，合计实现营收2480.74亿元，在43家上市券商总营收中的占比达到68%。其中，中信证券营收接近500亿元规模，增速高达50%；国泰海通营收增速达到97.56%，半年实现472亿元收入。广发证券、华泰证券、招商证券上半年营收亦均超过200亿元，业绩增长势头正猛。

聚焦在盈利规模上，今年上半年，券商净利润“百亿俱乐部”从上年同期的2家增至5家。中信证券、国泰海通以超200亿元的净利润规模大幅领先，华泰证券、广发证券、招商证券分别以116.92亿元、116.52亿元、106.24亿元集体迈入百亿盈利门槛。头部前十家券商合计实现净利润1126.68亿元，在43家上市券商总净利润中占比超过七成。

不过，在行业普遍高增长的背景之下，3家券商业绩出现逆势下滑情况。其中，红塔证券营收与净利润出现双双下滑；华林证券净利润下滑逾20%；长城证券营收同比微降0.53%，净利润同比微增0.69%。

前10身影稳定 各口径下券商排名轮换

与2025年相比，第一梯队的前10家券商名单并未发生变化，“强者恒强”行业格局进一步巩固。在各个口径下，头部券商的竞争暗流涌动，座次排名迎来新一轮轮换。其中，中信证券与国泰海通冠位之争一触即发；广发证券则强势崛起，与华泰证券在券业第三的争夺激烈。

与上年末对比，今年上半年，10家头部券商在总资产规模上排位较为稳定，国泰海通以2.5万亿元的微弱优势领先中信证券的2.47万亿元；总资产过万亿的券商还有华泰证券（1.35万亿元）、广发证券（1.19万亿元）和银河证券（1.06万亿元）。

聚焦营业收入口径，2026年上半年，10大券商中超半数同比增速在50%及以上。中信证券和国泰海通排位并未发生变化，分别以496.92亿元和471.63亿元领先；招商证券以108%的大幅增速上升至第五位，广发证券上半年增势强劲，实现了对华泰证券的反超。

在净利润口径上，与上年同期对比，6家券商的净利润增速超过50%，招商证券的净利润增速最为亮眼，达到104.87%，同比上升两个名次。中信证券上半年以233.43亿元的净利润重回行业第一，国泰海通则以202.6亿元的净利润暂居行业第二。华泰证券盈利规模仍排行第三，但值得注意的是，其净利润与升至第四名的广发证券差距已微乎其微。盈利增速势头正盛的还有中金公司，其净利润排名上升三个名次至第六位。

在投行业务领域，“三中一华+国泰海通”的寡头格局依然稳固。中信证券和中金公司分别以30.23亿元和29.31亿元的投行净收入排名一、二，国泰海通则以22.24亿元稳居第三。华泰证券和中信建投的投行净收入分别为15.41亿元和11.13亿元，排名第四和第五。不过，中信建投在该业务上增长动能明显减弱，在头部梯队的竞争中面临一定的挑战。

2026年上半年，在科创行情推动下，券商股权项目的高投资收益尤引人注意，自营业务已成为券商利润增长的核心引擎与决定座次轮换的“胜负手”。据统计，2026上半年，A股43家上市券商合计实现自营收入超1600亿元，同比增长约55%。在头部前10的券商中，有6家自营收入突破百亿元大关。其中，招商证券自营收入同比大增213.14%至129.14亿元，带动营收（108.19%）与净利润（104.87%）的大幅增长。国泰海通、广发证券自营收入亦翻倍增长，亮眼的自营业务表现亦成为两家券商在业绩上追赶对手与逆袭的底气。

券业合并重组的大浪潮正深刻冲击着券业的既有格局。8月底，中金公司吸收东兴证券、信达证券的合并事宜已顺利过会，该交易有望在年内正式落定合并报表。

重组合并后的“新中金公司”体量将大幅提升。若将“新中金公司”的数据纳入至当前十大券商的中期统计当中，其将成为左右头部券商座次轮换的关键变量。具体来看，合并后的新中金公司规模、营收、净利润、投行净收入以及自营收入分别达到1.25万亿元、242.43亿元、103.21亿元、31.5亿元和125.98亿元，资产与营收端将跃居至第四位，直接冲击广发证券的位置；投行业务将超越中信证券登顶榜首；自营业务则超越华泰证券至第5位。这意味着，中金公司的合并将加剧广发证券与华泰证券之间的排位博弈，券业格局将进一步被重塑。