春雨医疗（00108）营收增超30%背后：一场AI智能医疗战略转型的新蝶变

2025年12月，国锐生活披露收购春雨医生78.3%股权的交易方案，一度让公司成为港股市场的热门投资标的。

彼时市场认为，通过这场跨界收购，国锐生活正式迈入“优质物业资产+AI数字医疗服务”双轮驱动的新发展阶段。既可平滑传统物业投资业务的周期性波动，也能推动公司核心资产由单一物理空间，延展为可承载亿级用户健康需求的场景化基础设施，进一步挖掘数字医疗赛道的增长势能。

2026年，这笔收购的流程有序推进，3月完成交割；7月，上市公司正式更名为春雨医疗。8月31日，春雨医疗发布2026年中期业绩公告，向市场交出了一份检验转型成色的答卷。

智能医疗服务多点开花，驱动营收高增长

财报显示，2026年上半年春雨医疗实现总收入2.23亿港元，同比增长约30.7%。受其他经营成本上升、财务费用增加以及雇员福利费用增长等因素影响，公司期内股东应占亏损7060万港元。

业务结构上，公司智能医疗服务板块实现收入6557.6万港元，物业投资运营管理板块实现收入1.58亿港元。更值得关注的是，智能医疗服务业务板块上半年实现利润1276.6万港元，有效对冲了物业投资运营管理业务的周期性波动。

2026年3月交割完成后，上市公司正式接管春雨医生运营。管理层围绕存量业务提质、新增赛道拓圈推进经营改善，带动业务收入实现扩张。

智通财经APP了解到，经营层面，春雨医疗引入境外保险机构合作资源，扩大健康权益卡销售规模，带来930余万元收入，稳住基础诊疗业务盘子，令诊疗收入维持上一年度水平。同时，兑现2025年未兑现的激励政策，调动业务团队能动性，数字营销、医学研究相关业务取得突破，贡献3500余万港元收入增量。此外，公司引进新业务模式，布局中药饮片自营销售，实现自营药品销售收入41万港元。综上，今年上半年比去年同期增加营收3830万港元。

这一系列经营动作能够转化为实际营收，根植于春雨医生十五年沉淀下来的平台能力。作为国内互联网医疗行业的先行者，平台积累近2亿注册用户、超70万签约执业医师，留存约3亿份用户健康档案，自研AI医疗大模型“春雨慧问”也已落地实务场景。

平台可提供7×24小时在线问诊、视频会诊、名医咨询等接诊服务；依托AI能力实现智能导诊、辅助诊断、健康风险评估；串联电子处方、在线购药、送药上门、慢病管理、康复护理及个人档案管理，搭建起“问诊-处方-药品-康复”的完整服务闭环。

相较于从零起步孵化医疗业务，此次收购让上市公司直接获得一套经过市场验证的成熟业务体系。而公司下一阶段的成长空间，很大程度取决于能否把AI技术转化成可规模化交付的服务能力。

智通财经APP了解到，围绕AI基建建设，春雨医疗正搭建可复用的统一技术底座，覆盖医疗专业知识库、医疗数据治理、模型迭代应用以及医疗智能体（Agent）等方向。在依法合规、获取必要授权、严守数据安全的前提下，平台推进健康档案结构化，沉淀专科医学知识，并引入临床专家参与模型效果评估，持续提升AI在真实医疗场景的适配度与可靠性。以此为基础打通预问诊、病史梳理、临床辅助决策、诊后随访等环节，构建“医生主导、AI辅助”的标准化服务链路，既提升医生接诊效率，也保障医疗服务效率与质量的稳定性，为业务规模扩张打下基础。

通过已跑通的业务基础，叠加AI能力，春雨医疗将进一步拓宽G端、C端、B端三大板块的成长边界：政府端将复制成熟的G2C公卫模式，深化与各地政府、社区卫生服务中心协作，落地居民电子健康档案、慢病随访等公共卫生项目，拓展政府订单，并探索“平台建设＋持续运营”的城市级公共健康运营模式，为向城市级智慧医疗运营商演进积累核心能力。

C端围绕预防-诊断-治疗-用药-康复随访全链条，打磨慢病服务包、健康管理订阅等经常性收入产品，有望借助AI健康助手承接健康咨询、就医导航、用药提醒、慢病随访，必要时无缝转接执业医师，持续提升用户生命周期价值。B端持续面向药械企业、保险机构输出数字化营销、真实世界研究、患者招募管理等B2D2C服务，有望将医疗资源与智能化工具组合交付，同时面向医疗机构输出医生助手、患者随访管理等标准化技术产品，拓展订阅类技术服务收入，完善“C端医疗服务+B端产业赋能”双向变现模式，优化收入结构，提升经常性收入占比，释放平台边际成本递减效应。

物业医疗双向赋能，勾勒“医物协同”新图景

回顾春雨医疗发展历程，公司长期深耕物业领域，业务覆盖物业管理、物业发展及投资，布局中国、美国、英国多地。地产行业进入提质增效阶段，物业行业竞争转向精细化运营，公司启动业务结构优化，积极培育全新增长曲线，着力构建“智慧地产+数字医疗”融合生态，收购春雨医生正是实现这一战略构想的关键抓手。

两类业务具备天然互补属性，线下实体场景与线上医疗能力高度适配，协同布局稳步推进。公司管理的住宅项目覆盖广大家庭客群，商业物业触达海量办公人群，这类群体具备稳定、真实的健康消费需求，是互联网医疗的优质潜在用户，能够有效缓解行业获客成本高、线下渗透不足的痛点。通过将医疗服务植入社区与写字楼，实现服务场景深度落地；借助平台AI技术与海量健康档案，可搭建适配物业场景的智能健康管理体系，输出个性化健康服务，持续提升用户粘性。

与此同时，春雨医生成熟的医疗资源，也为传统物业服务打开增值空间。传统物业业务以安保、保洁等基础服务为主，叠加在线问诊、健康监测、慢病管理等医疗服务后，可搭建“基础物业+健康增值服务”全新产品体系，有效提升物业项目价值与住户体验，推动企业从传统物业资产管理主体，向医疗科技服务主体转型升级。

根据本次中期报告披露的经营规划，春雨医疗将推进业务模式深度重构，逐步剥离低效重资产业务，将核心资源聚焦倾斜至AI智能医疗赛道。未来，公司将打通自有物业社区与春雨医生线上医疗能力，把社区打造为健康服务落地场景，构建线上线下联动的健康服务生态。公司将保留春雨医生原有核心管理团队，依托物业线下场景网络拓宽服务边界、吸纳新增用户，实现多方资源深度融合。

这一建设方向也将与外延产业整合形成有效呼应。基层医疗、专科服务、康复照护等业态，能够为AI技术落地提供更丰富的真实应用场景；而统一的AI技术能力，也有望大幅降低新业务接入、服务标准化复制的成本，提升后续产业整合的落地效率。随着技术建设、场景验证与商业化运营形成正向循环，春雨医疗有望推动收入结构从传统医疗服务，逐步向技术服务、持续性运营类收入延伸，长期价值将集中体现在服务效率、客户续约能力、收入质量与跨场景规模化复制能力上。

结语

当互联网医疗从单纯线上问诊，逐步走向“技术-数据-场景”三位一体的新阶段，行业评判逻辑也随之迭代。过往市场看重用户规模与流量增速，如今稳定的变现通路、稀缺的落地场景、多元收入结构，同时包含AI技术底座能力、跨场景复制能力、客户续约与收入质量，愈发成为决定企业长期生命力的关键。

面对这套全新的行业评价体系，春雨医疗交出了转型的阶段性经营成果，也在上述几个关键维度完成初步布局。而放眼更广阔的产业大环境，在"健康中国"战略与数字经济的助推下，传统实体产业与大健康赛道的跨界融合，正成为中国经济高质量发展的重要方向。伴随AI技术向民生健康场景不断下沉，居民健康消费需求持续抬升，行业外部环境形成有利发展土壤。若能立足现有业务基础，将自身资源禀赋转化为更大的经营实效，春雨医疗的投资价值，也有望获得市场的重新审视与定义。