4000亿巨头002475火了，268家机构为何扎堆调研？

你敢信吗？深圳龙华一栋写字楼楼下，2026年8月26日下午堵得水泄不通，全国各地牌照的商务车一路排到路口，登记处的工作人员签资料签到手都麻了。这场阵仗不是什么行业顶流峰会，全是冲着A股代码002475的立讯精密来的。短短两天时间，268家机构的代表轮番涌进它的会议室，几乎把国内主流买方机构拉了个满配。

这个数字直接把八月最后一周的A股调研热度榜干到了第一，同期其他被机构围观的热门公司，最高也才250多家，没人能盖过立讯的风头。市值超过4000亿的巨头能被机构追成这样，A股一整年也见不到几回，说它是当下机构圈的顶流一点不夸张。

回头捋捋立讯的成长，故事本身就够传奇。2004年在东莞起步，最早做电脑连接器，靠给富士康做配套挤进行业圈子。2010年上创业板的时候市值才几十亿，没人想到它能摸到4000亿的门槛。

转折点从2011年拿到苹果订单开始，从AirPods独家代工做起，一步步渗透到iPhone整机组装、Watch、MacBook零部件。掌门人王来春从富士康流水线走出来，硬生生把一家南方小厂做成了苹果供应链最核心的中国玩家。

半年报披露那晚，机构调研的报名邮箱直接被挤爆。上半年营收1745.04亿，同比涨了40.16%，归母净利润78.43亿，同比涨18.04%，毛利率还小幅提了0.17个百分点。这么大的体量还能跑出四成的营收增速，整个行业能对标的也就只有富士康母公司鸿海集团。

公司还给出了前三季度业绩指引，归母净利润预计在132.46亿到143.98亿之间，同比涨15%到25%，这份够硬的前瞻数据，就是268家机构愿意排队进场的直接原因。这次调研的参会阵容，完全可以用抢票来形容。

富国基金一家就来了10个人，嘉实基金来了9个，汇添富、银华各6个，高毅资产也来了3个人。一家公司一次派10个人调研，在A股历史上都极其少见，通常一家来两三个已经算相当重视了。这种规模只能说明，机构内部对立讯的判断分歧还没消，需要不同条线的研究员一起去抠细节。

顶流基金经理的到场名单更是直接凑成了业内全家福，高毅邓晓峰、睿远傅鹏博、景林蒋彤、嘉实归凯一大堆业内名人全来了。这份名单里但凡有一两个人出现在某家公司的调研纪要上，都够业内讨论半天，这次直接全员到齐。

Wind数据显示，二季度末已经有632只主动基金把立讯放进了重仓池，兴全合润、睿远成长价值等四只产品持仓超过2000万股。这场调研会真正的核心看点，其实还是AI硬件相关的布局。

立讯管理层说的很直白，2026年就是公司在单个AI产品上完成商务和技术突破的元年。四季度电连接产品就要开始明显起量，光互联板块三条全球领先的智能自动化产线马上投产，散热产品会扩大对海外云厂商的出货，电源产品从低压往高压、特高压延伸。

四条产品线凑一起就是AI算力硬件的全栈供应，这是A股任何一家单环节公司都拼不出来的组合牌。放在当前全球AI硬件的行情里，这四条线的含金量相当足。刚过去的夏天，海外科技大厂的AI资本开支再度上调，Meta全年资本开支已经确认拉到1400亿美元级别，微软和谷歌加起来超过2000亿美元。

AI集群从万卡级往十万卡级演进，之前不起眼的连接、电源、散热这些环节，才是未来两三年的真金白银，立讯刚好踩准了这个节奏。消费电子的基本盘也没掉链子，苹果iPhone 17系列发布后，市场对新机备货的预期很高，供应链拉货节奏比去年提前了两周。

立讯作为iPhone整机组装的核心承接方，郑州、越南两地的产线九月上旬就进入了满产状态，四季度旺季对业绩的支撑几乎是明牌。汽车电子这条线的进度也在悄悄提速，之前并购的德国Leoni线束业务整合进入第二年，欧洲客户已经开始批量放量。

今年上半年立讯对宝马、Stellantis的高压连接器订单同比翻倍，管理层也明确说产品谱系在拓宽、海外拓展加快、盈利能力逐步提升。汽车业务从之前的故事期走到了业绩期，对机构给立讯估值来说是个重要变量，毕竟消费电子毛利率才10%出头，汽车电子能做到15%以上，业务结构一变，估值中枢也会跟着往上走。

今年七月立讯已经以H股形式登陆港交所，之后超额配售权也行使了，追加发行了上千万股H股。港股上市打通了国际化融资渠道，也给全球主权基金、外资长线资金打开了入口，这一层估值锚也给立讯加了分。

有意思的是，268家机构扎堆调研，股价却没跟着狂欢。八月二十八日A股收盘立讯报56.60元，跌了1.01%，市值卡在438当然风险也摆在这里，中美博弈在AI硬件供应链持续加码，美方对高端相关产品的合规审查还在收紧，立讯的光互联产品线要进入北美客户供应链，绕不开这道坎。鸿海系也是立讯在苹果整机代工的直接对手，各地产线的分工调整还在推进，这些都是机构心里悄悄算账的隐性变量。

0亿，九月以来股价一直窄幅震荡。市场说白了，这次268家机构扎堆，就是市场对这家从东莞小厂成长起来的硬科技龙头，做一次系统性的重新定价。这种场面过去五年数出来不超过五次，立讯真正的估值重估还没结束。

其实再等两个关键数据，iPhone 17首销按当前市值算，如果今年全年归母净利润能到190亿，动态PE也就22倍出头，放在AI硬件龙头里真的不算贵。接下来四季度iPhone新机放量、AI四大产品线兑现、汽车电子盈利改善，三张牌随便打好一张都能撬动估值。

售数据，还有四季度AI产品线的实际放量

情况。268家机构扎堆调研只是个起点，接下来市场愿不愿意给它的AI+苹果+汽车三角结构更高溢价，答案还得看接下来六个月的每份公告。

参考资料：第一财经 268家机构调研立讯精密深度分析