北京
交易所数据显示，摩尔线程今日延续弱势，低开后短暂震荡即快速下挫，盘中一度触及371.17元低位，跌幅一度逼近11%，截至发稿报389.00元，跌幅6.38%，成交额27.64亿元，走势显著偏弱。这是继昨日20%跌停之后，摩尔线程连续第二个交易日大幅下挫，股价已远离上市初期的高位水平。
从近期走势来看，摩尔线程自去年12月以114.28元/股发行价登陆科创板以来，上市首日暴涨逾四倍，仅五个交易日便冲至941.08元的历史高点，较发行价飙升超7倍。此后股价逐步回落，至昨日20%跌停收于415.49元，较历史高点已回撤超五成，市值跌破2000亿元。今日盘中进一步下探，两日累计跌幅已接近三成。
市场此前炒作摩尔线程的核心逻辑在于"国产算力替代"。公司是国内为数不多具备全功能GPU自主研发能力的企业，自研MUSA架构覆盖AI计算、图形渲染、科学计算等多种工作负载，旗舰产品MTT S5000已导入互联网头部企业及电信运营商等关键客户，并实现对DeepSeek-V4、智谱GLM-5.3 Flash等头部大模型的快速适配。在海外高端GPU对华供应持续受限、国产算力需求缺口巨大的背景下，摩尔线程被视为国产GPU赛道最具稀缺性的标的之一。叠加上市初期流通盘极小，筹码稀缺进一步推高了估值溢价。然而随着国产GPU"四小龙"全部登陆资本市场、燧原科技即将挂牌，稀缺性逻辑正在被稀释，市场定价开始从"给稀缺溢价"转向"给竞争力定价"。
消息面上，昨日摩尔线程迎来2577.45万股首发网下配售限售股解禁，占总股本5.48%，但由于此前流通股仅约3022万股，本次解禁相当于流通盘一次性扩容约85%。这批机构持股成本为114.28元的发行价，即便以昨日跌停价卖出仍浮盈超260%，兑现意愿强烈，构成昨日跌停的直接导火索。
公司方面回应称，生产经营持续向好，上半年收入17.36亿元，同比增长147%，GPU核心技术不断迭代，"花港"架构新产品年内上市，基于S5000的万卡集群已为超大参数大模型训练提供服务，面向词元工厂的S5000推理服务陆续上线运营。
此外，公司近期还公告拟赴港上市，筹划搭建"A+H"双资本平台。据公开信息，今年12月公司还将迎来约1.86亿股限售股解禁，占总股本39.55%，规模远超本次。
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