翔丰华6亿元定增募投项目问询函回复披露 明确9.3万吨负极材料产能布局及核心经营细节

来源：新浪财经-鹰眼工作室

近日，国泰海通证券作为保荐机构发布关于上海市翔丰华科技股份有限公司向特定对象发行股票的审核问询函回复，就本次拟募集6亿元投向的“年产9.3万吨新能源电池负极材料项目”相关核心问题逐一说明，同时披露了公司客户结构、财务处理、合规经营等多维度关键信息。

本次募投项目总投资13.6亿元，建成后将新增8万吨人造石墨负极材料一体化产能，以及合计1.3万吨的硅碳复合负极、硬碳负极、多孔碳材料产能。项目达产后预计年均实现销售收入22.96亿元，净利润1.7亿元，平均毛利率17.82%，税后内部收益率12.42%。公司明确本次项目不存在重复建设，产品定位聚焦超快充、高能量密度动力电池及长循环储能等高端场景，与前次募投的常规产品形成梯度差异，核心技术参数在应用倍率、阻抗性能、杂质控制等维度实现全面升级。

针对新产品进展，公司披露硅碳复合负极材料已通过中试验证，处于多家头部电池企业客户认证阶段，具备产业化条件；硬碳负极材料已完成客户认证和小批量出货，可实现批量交付；多孔碳材料目前处于稳定性测试阶段，预计2027年下半年实现量产。三类新产品均围绕负极材料主业布局，不存在重大生产销售不确定性。

关于产能消化的合理性，公司披露截至2025年末现有石墨负极产能11.47万吨，在建产能6万吨，本次募投完全达产后总产能将提升至26.77万吨，较2025年末增长133.39%。下游需求端，据测算2030年全球动力电池与储能电池对应负极材料总需求量将达616万吨，较2026年增长107.41%。目前公司已取得的人造石墨负极材料框架协议中，2026年需求量达14.2万吨，2027年达25.66万吨，已超过对应年末规划产能，硬碳、硅碳产品也已获得意向性订单支撑。公司同时明确将通过灵活调配产线、加快客户验厂等措施保障产能消化，产能过剩风险相对较小。

针对前次募投项目未达预期效益及延期的问题，公司说明3万吨高端石墨负极项目未达收益主要系行业阶段性供需失衡导致产品价格下降、天然石墨需求收缩所致，6万吨一体化项目及研发中心项目延期则分别受土地交付滞后、楼宇交付延迟等客观因素影响，目前相关不利因素已不具备持续性，不会对本次募投实施造成重大不利影响。截至2026年6月末，公司剩余“翔丰转债”票面总额5.58亿元，凭借充足银行授信、优质应收票据及应收账款资产，偿付风险较低。

关于客户集中度偏高的市场关注问题，公司披露报告期内前五大客户销售收入占比长期维持95%以上，2025年、2026年1-6月对国轩高科的销售收入占比分别达64.35%、71.05%，超过50%。公司解释该情况主要源于自身业务高度聚焦负极材料、产能规模有限优先保障核心客户，同时下游动力电池行业本身集中度极高，符合行业惯例。国轩高科2023至2025年全球动力电池装机量从17.1GWh增长至53.5GWh，年均复合增速77%，公司对其销售收入增长与客户业绩增长完全匹配，不存在放宽信用政策刺激销售的情形。随着本次募投产能释放，公司供货能力大幅提升，将有条件拓展更多新客户，客户集中度预计将逐步下降，不存在影响生产经营独立性的情形。

针对数字化应收账款债权凭证的会计处理，公司披露报告期内持有的迪链、宝象、工银E信等凭证均在应收账款科目列示，背书或贴现时因转移几乎所有风险报酬予以终止确认，相关处理完全符合企业会计准则要求，坏账准备计提比例在3.89%-5%区间，计提充分。

合规层面，子公司四川翔丰华2024年收到的5万元环保行政处罚属于情节轻微的最低裁量等级，已完成整改；公司及相关人员2024年收到的警示函、监管函属于监管及自律监管措施，不属于行政处罚，二者均不构成重大违法违规行为，公司内控制度健全且有效执行，符合向特定对象发行股票的相关监管要求。截至2026年6月末，公司财务性投资账面价值9631.47万元，占归母净资产比例仅4.18%，不存在金额较大的财务性投资情形，且本次发行相关董事会前六个月内无新增财务性投资安排，不涉及募集资金扣减。

若本次发行按上限完成，公司实际控制人周鹏伟持股比例将从当前的11.23%被动稀释至最低7.64%，但仍为第一大单一股东，且通过提名董事会半数以上席位、主导核心经营决策等方式维持控制权稳定，发行方案中还设置了单个认购对象及其关联方认购比例不超过发行前总股本3%的约束条款，进一步保障控制权稳定性。

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