农行1600亿定增落槌！募集资金将重点投向乡村振兴

9月6日，农业银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过1600亿元，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本，最终募集资金规模以监管机构批复的发行方案为准。

同日，工商银行亦披露不超过1000亿元的同类预案。两家银行合计拟募资不超过2600亿元，占今年3000亿元注资特别国债的绝大部分。

（农行1600亿元定增发行具体情况，

来源：农行公告）

根据预案，本次农行1600亿元定增发行对象共七家。其中，财政部拟认购1300亿元，中国烟草总公司及旗下江苏、浙江、湖北、北京四家省级公司和中国双维投资拟合计认购300亿元。

核心一级资本将提升至11.41%

对于以国有大行为代表的全球系统重要性银行而言，资本补充的动力不仅来自经营，更源于严格的国际监管标准。

农行在增资公告中表示，该行目前位于全球系统重要性银行（G-SIBs）第二组、国内系统重要性银行（D-SIBs）第四组，执行1.5%的系统重要性银行附加资本要求，并需满足一定的TLAC比率要求。随着业务和资产规模增长，相关监管要求将动态调整；为持续满足监管标准，农行将前瞻布局、分步渐进，确保各项监管指标持续达标。

农行公告显示，以2026年6月30日为基准的静态测算显示，本次发行完成后，农行核心一级资本充足率将由10.80%升至11.41%，一级资本充足率由 12.59%升至13.20%，资本充足率由17.50%升至18.11%，三项指标同步提升约 0.61个百分点。

（增资前后农行资本提升情况，图源：农行公告）

这笔补血，是国有大行两年注资安排的延续。2025年财政部发行5000亿元特别国债，通过定向增发形式注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行，四行合计募资约5200亿元。2026年3月，政府工作报告再度安排3000亿元注资特别国债，工行、农行成为市场预期的主角，如今在同日落槌。

中金公司此前发布研报表示，本轮3000亿元注资有望撬动约4万亿元的资产扩张空间，预计平均提升两家目标大行核心一级资本充足率约0.6个百分点。规模上看，3000亿元相当于目标银行约0.7年的内源性利润积累，也相当于约2.2年的分红总额。

值得注意的是，农行的经营底子十分扎实。刚刚发布的半年报显示，该行上半年营业收入4111亿元、同比增长11.2%，净利润1480.62亿元、增长5.8%，ROE达10.14%，是四大行中唯一超过10%的银行；不良贷款率1.25%、较年初再降2个基点，拨备覆盖率290.10%。

钱投向哪里？

1600亿元到账后，农行的投向清单已经明确。公告将本次发行的首要目的定位于服务实体经济特别是“三农”的需要。资本实力增强后，农行将进一步做深做实金融“五篇大文章”，强化服务“三农”县域等重点领域。

“通过本次发行，农行资本实力将进一步增强，从而更加有效支持实体经济高质量发展，做深做实金融‘五篇大文章’，强化服务‘三农’县域等重点领域，为国家重大发展战略提供坚实有力的金融支持。”农行在公告中表示。

农行县域贷款占全行贷款比重持续保持在40%以上，2026年半年报县域业务营收贡献度达48.2%，已是全行经营的压舱石。据了解，农行募集资金将重点投向乡村振兴，持续提升服务“三农”和实体经济质效。特别是把握城乡融合发展的良好机遇，扎实做好粮食等重要农产品全链条金融服务，因地制宜支持乡村特色产业，持续推动农户贷款均衡有序投放。

农行还将围绕“十五五”规划，加大科技创新、绿色发展、普惠民生等“五篇大文章”重点领域供给，对接城市地下管网、新型电网、算力网等“六张网”建设及城市更新等重大项目，同时深挖绿色出行、文旅康养、县域消费等消费金融场景，更大力度服务实体经济，持续优化信贷结构。

补血的同时，股东回报也有安排。农行同步公布了2026年度中期分红方案，拟派现453.93亿元，现金分红比例由上年的30%提升至31%；农行表示，未来将在保持稳健经营的基础上，提高分红的稳定性、及时性和可预期性。

对原有股东摊薄影响非常有限

对原有股东而言，摊薄影响有多大？这是当前市场最关心的一本“账”。农行当前经营业绩向好、分红稳定，经测算，本次发行摊薄效应非常有限，基本不影响每股收益、股息率等表现。

农行在公告中按监管要求做了标准测算：假设本次发行于2026年11月30日实施完毕，以9月4日A股收盘价示意性测算，发行普通股约229.89亿股，总股本由3499.83亿股增至3729.72亿股，基本每股收益摊薄约0.54%。

还有一种更贴近实际的测算：假设2026年全年归母净利润增速与上半年保持一致，为4.93%，按募集资金到位时间计算加权平均股本，当年每股收益摊薄比例约0.54%；若2027年、2028年净利润增速延续，增资后一年内每股收益基本回补，两年内显著超过增资前水平。每股净资产方面，2026年末摊薄比例约1.10%，2027年末将显著超过增资前水平。

为应对摊薄、保障中小股东权益，农行已制定五项填补措施，涵盖募集资金管理、差异化竞争优势、大类资产配置、全面风险管理、利润分配制度。

*本文仅供参考，不作为投资建议