北京
来源：市场资讯
（来源：今日有色）
美国正在吸纳越来越多的铜。
据路透社9月4日报道，美国商务部公布的数据显示，今年7月，美国进口精炼铜及铜合金22.5094万吨，环比增长78%、同比增长8%，创1990年有统计记录以来的单月最高值。
今年前7个月，美国累计进口上述铜产品112万吨，同比增长4.2%。从来源地看，智利占7月进口量的46%；刚果（金）位居第二，供应量接近当月进口总量的四分之一。
铜产品大量流入的同时，美国交易所库存也在增加。截至9月3日，纽约商品交易所（COMEX）铜库存已升至69.56万吨，创历史新高；自1月初的45.67万吨累计增加约23.9万吨（+52%），8月下旬以来逐日刷新高位。
推动铜向美国市场集中，关税预期是重要原因。美国商务部原定于6月30日前向总统提交铜市场更新报告，此后尚未公布进一步决定。政策前景未明，贸易商仍在提前向美国发运铜产品，寻求规避潜在关税或利用不同市场之间的价差。
类似情况在2025年也曾出现。当时，美国对进口铜征收关税的预期吸引大量精炼铜流入，最终精炼铜获得豁免。今年政策预期再度升温，美国铜进口和交易所库存也随之继续走高。
据SMM数据，截至9月4日，LME铜现货结算价报14,371美元/吨，较年初上涨约14.3%；COMEX铜主力合约收盘价报6.668美元/磅，较年初上涨约17.0%，均处于历史高位。除矿端供应偏紧外，美国关税预期、全球库存迁移以及金融资金增仓，也是铜价上涨的重要推动因素。
从进口和库存同步增长的情况看，流入美国的铜并未全部进入终端消费，备货及跨市场套利的影响较为明显。COMEX库存已累积至近70万吨，而美国以外市场的可交割货源相对收紧，区域间的供应差异进一步放大。与COMEX库存持续累积形成对照的是，截至9月7日，SMM统计的全国主流地区电解铜社会库存降至8.51万吨；9月3日总库存同比去年同期的14.06万吨减少5.17万吨。全球精炼铜库存呈现"向美国集中、其余市场偏紧"的分化格局。
这也意味着，当前铜价高位不能只用“全球缺铜”来解释。铜精矿供应紧张、存量矿山品位下降等矿端问题依然存在；在精炼铜环节，库存向美国集中则加剧了其他市场的阶段性紧张。
后续铜价走势仍要关注美国关税政策。如果关税预期继续存在，铜流向美国的动力可能延续；一旦政策落地情况不及市场预期，已经积累的高库存也可能重新进入国际市场，并对COMEX与LME价差及铜价形成影响。
以上分析基于SMM公开数据与市场信息整理，仅供参考，不构成投资建议或交易指导。
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