从智驾芯片到端侧AI平台：黑芝麻智能的进击逻辑

来源：市场资讯

（来源：经济观察报）

日前，黑芝麻智能（2533.HK）发布半年报。2026年上半年，公司实现营收4.58亿元，同比增长81.3%；毛利率由上年同期的24.8%升至49.5%，芯片出货量超过600万颗。收入增速、盈利质量和出货规模同时改善，显示其此前投入的产品正在加快进入兑现期。

支撑这轮增长的，首先是辅助驾驶业务。上半年，黑芝麻智能辅助驾驶产品及解决方案收入达到3.95亿元，同比增长66.8%。经过多年市场拓展，公司客户已覆盖乘用车、商用车、无人物流及机器人等领域，与东风、一汽、比亚迪、奇瑞、宇通等主流车企的合作持续深化。

与此同时，黑芝麻智能仍处于技术和产品密集投入阶段。上半年，公司研发开支8.6亿元，同比增长39.1%，持续的高研发支出是AI芯片公司的长久发展之计。但值得注意的是，收入增速已经明显超过研发增速，毛利率也接近翻倍，这意味着研发投入正逐步转化为产品出货和更高价值的解决方案收入。

一个月前，黑芝麻智能创始人单记章第二次自愿延长股份禁售承诺，将其持有的约4410万股股份锁定期延长12个月至2027年8月，涉及股份约占公司总股本的6.18%。在公司业务和产品进入新一轮放量周期之际，这一决定也释放出管理层对长期发展的信心。

财报数字背后，黑芝麻智能的业务边界正在发生变化。华山、武当系列继续深入汽车市场，机器人业务开始贡献高毛利收入，收购亿智电子则补齐了低功耗算力产品线。从智驾芯片走向端侧AI计算平台，黑芝麻智能正在下一盘怎样的棋？

车企自研没有挤压第三方

过去两年，蔚来、小鹏、理想、比亚迪等车企纷纷下场自研芯片，市场一度担心第三方智驾芯片供应商的生存空间被挤压。

黑芝麻智能上半年的业绩给出了另一种答案。其辅助驾驶产品及解决方案收入3.95亿元，同比增长66.8%。在2026年上半年中国乘用车市场交付量同比下滑近两成的背景下，这一增速更具参考价值。

这个增长动力来自一套清晰的产品梯队。华山A1000家族进入平台成熟期，在东风、一汽、比亚迪等头部客户中稳定出货。截至2026年上半年，L2级辅助驾驶在乘用车市场的新车渗透率已超过70%，A1000的出货节奏与这轮“智驾平权”的普及浪潮高度同步。

下一代芯片华山A2000系列年初推出后，已获得L2+至L3级量产项目定点，东风、宇通、奇瑞等主流主机厂的适配工作正在推进，按计划下半年正式进入量产。

今年2月，公司与国汽智控基于A2000联合打造的方案斩获国内某头部车企定点，覆盖全场景智能驾驶功能，首批搭载车型预计2026年内量产。A2000的落地正好踩在城市NOA渗透率突破20%后高阶智驾需求爆发的窗口期。

武当C1200作为国内首个量产落地的舱驾一体芯片平台，已搭载于东风天元智舱平台，下半年进入批量交付。C1296也已完成研发，在满足座舱及行泊功能同时进一步适配L2+行车辅助。三档产品分别卡在L2普及、L2+至L3上量、舱驾一体萌芽三个不同的产业节奏上。

面对车企自研潮流，单记章持“开放态度”。他在今年6月说，半导体的市场空间足够大，入局者可互相促进。车企真正的“灵魂”是差异化的驾乘体验，芯片是实现体验的载体。

黑芝麻智能判断，智驾芯片行业已进入 “最终阶段”。基于团队超过 30 年芯片行业从业经验，其认为未来两到三年，第三方独立供应商有望站稳脚跟，产业终将回归分工协作，各参与方业务边界将重新清晰化。

上半年业绩印证了这个判断，随着行业走向成熟，第三方独立供应商的价值，正在“造芯潮”中被反向验证。

卖芯片的竞争逻辑正在切换

如果只是卖芯片，护城河可能不够深。上半年一系列动作显示，这家黑芝麻智能正在做另一件事。

4月北京车展期间，黑芝麻智能发布FAD天衍L3级自动驾驶平台、与东风达成舱驾一体平台级合作、加入理想星环OS开源生态。这些动作共同指向一个变化：从单一车规AI芯片供应商，转向端侧AI计算平台公司。

FAD天衍平台基于FAD 2.0开放平台打造，采用华山A2000U双芯片设计，单颗芯片可提供700TOPS等效算力。该平台引入双芯片高速互联、冗余电源、多传感器冗余、强隔离MCU及软件分层隔离机制，提前适配L3自动驾驶量产的法规与工程要求。

与东风的合作更进一步，双方共同打造天元智舱Plus，搭载武当C1296芯片，以单芯片支持智能座舱、L2+行车辅助及FAPA泊车，计划率先上车东风奕派007。C1296通过ISO 26262功能安全最高等级ASIL-D认证，实现座舱、智驾、网关、MCU车控四域硬件级融合。

芯片行业的竞争逻辑正在切换。过去比的是单颗芯片算力、TOPS指标。进入2026年后，大模型、VLA（视觉-语言-动作）、世界模型等技术路线加速进入车端，竞争开始从“有没有算力”转向“算力如何被系统调用、如何与软件生态协同、如何支撑量产安全”。芯片公司若想在下一阶段保持位置，必须从硬件供应走向平台能力输出。

毛利率的变化是这种切换的财务映射。黑芝麻智能的辅助驾驶产品毛利率从去年同期的20.9%提升至42.3%，高毛利的高阶方案、算法及软件销售占比持续提升，表明其正从“卖芯片”向“卖方案、卖软件”的价值链上游迁移。这已不再是单纯的硬件毛利率改善，而是商业模式切换带来的结构性提升。

机器人业务94.8%毛利率背后

财报显示，黑芝麻智能的具身智能及解决方案上半年收入4720万元，毛利率94.8%。这个数字在芯片行业并不多见，甚至高于多数软件公司。

为什么一家智驾芯片公司能把机器人毛利率做到这个水平？汽车与机器人的底层逻辑高度趋同，核心都是算力与大模型。黑芝麻智能已经把在汽车领域积累的高可靠、高安全工程经验移植过来。

从技术角度看，车规级芯片需满足-40℃至125℃工作温度、15年使用寿命、ASIL-D功能安全等级。这些指标构成了公司进入机器人赛道的准入壁垒，而非竞争对手可以轻易复制的条件。

目前行业里大部分机器人方案还在用智驾或消费电子的通用芯片，专门为机器人设计的算力平台刚刚起步。黑芝麻智能的策略是“先复用、后定制”，它依托车规级AI芯片技术，同源开发SesameX多维具身智能计算平台，通过Kalos、Aura、Liora三类模组覆盖从16TOPS到700TOPS的算力阶梯。

一颗专用AI芯片从架构设计到流片验证需要2到3年，具身智能产业化才起步两三年，复用是现阶段的最优解，也是商业化速度最快的方式。

黑芝麻机器人业务的商业化正在加速。9月4日，黑芝麻智能完成向遨博智能的首批Aura Devkit开发套件交付。遨博智能是中国市占率第一的人机协作机器人企业。双方已形成项目申报、联合研发、商业供货的多层次合作格局。

此外，黑芝麻智能还与中远海控、美的集团等大型企业建立战略合作，在工业、商用、特种等多场景绑定头部客户。

黑芝麻智能此前曾透露，2025年具身智能业务已为该公司贡献近亿元收入，而这仅仅是个开始。汽车与具身智能产业链超50%的重叠度，从芯片设计、功能安全认证到供应链管理、客户渠道，使从汽车芯片向机器人、低空经济等场景拓展提供了基础。

94.8%的毛利率说明，黑芝麻智能在这个新兴赛道上，是以标准化算力模组和可复制方案直接切入高价值环节，而非简单地采取低价换市场的策略。

算力生态的最后一公里

今年 7 月，黑芝麻智能完成对亿智电子60%股权收购，这是2026年国内A芯片领域的重要并购事件。这笔并购需要放在公司整体的算力布局中审视。

黑芝麻智能原有的华山、武当系列深耕高算力赛道——ADAS、Robotaxi、机器人大脑，算力覆盖几十TOPS到上千TOPS。这个区间是黑芝麻智能的“主力阵地”和核心壁垒。

但端侧AI的市场远不止于此。智能家电、运动相机、云台、AI眼镜、扫地机器人、割草机器人等，这些场景不需要上千TOPS的算力，却需要低功耗、高性价比、经过市场验证的成熟方案。这个市场的规模可能比汽车更大，但黑芝麻智能原有的产品线并不能有效覆盖。

亿智电子的价值正在于此。其三大产品线覆盖智能车载、智能硬件与智能安防，精准落在0.5T至2T的区间——这正是黑芝麻智能此前缺失的“下盘”。收购完成后，公司搭建出从0.5T到1000T及以上的全梯度算力版图。从AI眼镜到人形机器人，整个算力链条闭合了。

更关键的是，双方还将共同规划2至10T的中端产品线，面向扫地机器人、割草机器人等新兴场景。收购不是“拿来就用”，而是“拿来一起造”。

亿智电子的低功耗技术积累，叠加黑芝麻智能的高算力设计能力，将催生一个此前双方都无法单独覆盖的中间市场。统一核心IP后，双方还可共用芯片IP、工具链、基础软件算法平台，实现研发资源复用。

双方的客户协同路径也较为清晰。黑芝麻智能可将华山系列导入亿智电子原有的车规客户，亿智电子的低功耗方案则可进入黑芝麻智能的泛终端客户，这表明，两者是双向导流，不是简单的“1+1”。

收购附带三年业绩承诺：亿智电子2026至2028年含税营收分别不低于3亿、4亿、5亿元，净利润分别不低于500万、3500万、5000万元。上半年已实现营收1.645亿元，超额完成当年净利润承诺。

从高算力到低功耗，从汽车到泛终端，这笔收购让黑芝麻智能第一次拥有了覆盖端侧AI全场景的完整算力武器库。

结语

从智驾芯片到端侧AI计算平台，从汽车到机器人和泛终端，黑芝麻智能正在用覆盖0.5T到1000T的全梯度算力，布局物理世界每一个需要算力的终端场景。IDC数据显示，2026年端侧AI渗透率预计突破54%，中国市场规模预计达8661亿元。

市场对一家公司的认知更新，往往滞后于公司的实际变化。这份财报所揭示的战略逻辑，正在弥合这个认知差。光大证券在最新研报中维持“增持”评级，认为A2000、C1200等产品放量将为业绩增长提供核心支撑。

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