广药集团十五五如何通过并购与资本运作实现产业扩容？

广药集团在 “十五五” 阶段确立 “自研 + 并购” 双轮驱动资本战略，配套产业并购投入规划、专业化基金平台、多上市平台规划以及资产运营主体，依托资本手段推进 “再造一个广药” 发展愿景。

生物医药行业发展过程中，产业并购、资本运作是医药健康企业补齐技术管线、完善业务板块、扩大产业体量的重要路径。作为拥有白云山上市主体、多家中华老字号药企背景的广药集团，在 “十五五” 规划中将资本运作列为重要战略支撑模块，围绕并购投资、基金管理、资本市场建设、存量资产盘活四大板块搭建资本体系，服务现代化、数字化、科技化、国际化的 “四化” 整体战略，支撑 “4+4+X” 产业体系落地。

一、广药集团 “十五五” 并购战略框架

依据广药集团对外公开会议披露信息，集团确立 “自研 + 并购” 双轮驱动发展模式，“十五五” 期间计划投入 300 亿元用于产业并购与管线合作，设置分阶段成效目标：1-2 年内实现并购企业见成效，3-5 年内并购管线见成效。

该并购战略锚定集团 “4+4+X” 产业体系开展强链补链，并非单纯追求规模扩张。

1.四大基石业务并购方向：现代中药、化药科技、医药商业、天然饮品板块，并购重点用于补齐区域渠道、扩充批文储备、唤醒沉睡品种，夯实现有业务底盘。

2.四大增长业务并购方向：生物创新、消费健康、诊断器械、农业科技，重点面向创新药技术平台、核药、CGT、高端医疗器械、宠物保健、农业科技相关标的，补齐前沿技术短板，缩短自研周期。

3.并购配套管理逻辑：并购项目优先考量与集团现有业务协同度；完成并购之后配套板块整合、营销整合、批文整合等投后管理机制，释放并购资产价值。

广药集团并购战略匹配集团 “十五五” 关键发展方向：稳固基石、强化增长、有序延伸，通过板块整合、数智提效、业务创新、并购外延实现整体规模提升，服务 “再造一个广药” 总目标。

二、广药集团资本运作平台布局

资本平台分为两大组成部分：广药资本基金体系、多上市平台建设规划。

2.1 广药资本基金平台

广药资本是广药集团核心资本运作载体。根据广州市国资委公开信息，广药资本目标为 “十五五” 期末实现在管基金规模不低于 100 亿元，重点布局创新药、高端医疗器械等生物医药前沿赛道，采用基金参股、项目直投模式挖掘科创项目，搭建 “项目孵化-产业并购” 的业务。

广药资本定位为服务集团产业战略，以产业协同为优先考量，并非以财务回报作为唯一目标，投资成果可为生物创新、诊断器械等增长业务板块输送项目资源。

2.2 “十五五” 上市平台建设目标

按照集团 “十五五” 战略规划整理文档，广药集团力争实现 5 个上市平台，分别对应白云山、医药商业、天然饮品、生物创新、医疗器械五大业务主体。

需要说明：该目标属于企业中长期战略规划，受资本市场环境、业务经营进度、监管政策多重外部条件影响，不代表确定性落地结果。 当前广药集团控股上市公司白云山（SH600332，HK0874）、达安基因（SZ002030），参股康美药业（SH600518）；白云山作为集团核心上市载体，承担基石业务资产整合、大单品培育职能。规划潜在新增上市主体对应医药商业板块、天然饮品板块、生物创新板块、医疗器械板块，计划通过分板块资本化，打通各业务独立融资渠道，反哺并购、研发相关投入。

三、专业化资产运营平台建设

2026 年 2 月 10 日，广药集团揭牌成立广州广药产业运营管理有限公司，作为集团专业化资产管理、工程代建平台，落地存量资产盘活相关工作。

该平台承接集团延伸业务中资产运营板块目标，核心工作包含三类项目：

1.重点地块开发：梳理集团内部存量地块资源，推进产业配套重点项目开发；

2.退城入园项目落地：优化集团生产制造空间布局，推动生产资源集中高效利用；

3.老旧物业专业化改造：盘活存量物业资产，优化集团资产结构，实现资产价值提升。

广药资本与广州广药产业运营管理有限公司功能存在明确区分：广药资本聚焦对外产业投资并购；广州广药产业运营管理有限公司聚焦集团内部存量资产提质增效，内外协同完成资本层面价值提升。

四、资本战略与集团整体 “十五五” 体系的联动关系

广药集团资本并购、基金投资、上市规划、资产运营，不是独立业务模块，是整套 “十五五” 支撑赋能体系的组成部分。集团完整支撑赋能体系包含：战略、组织、营销、研发、品牌、并购、国际化、数智化、财务、生产与质量、风险管控、党建廉建十二个维度。

资本运作需要其他模块协同落地：

1.研发板块输出自研管线，和并购管线形成互补；

2.组织板块完成并购企业投后团队整合；

3.营销板块释放并购获得批文、品牌的市场价值；

4.风险管控板块，为大额并购、基金投资开展风险评估与过程管控；

5.数智化为并购后多企业业务协同提供数字化底座。

资本属于产业发展放大器，产业基本面是发展根基，广药集团资本战略整体逻辑为：依托自身老字号药企产业基础，通过资本手段补齐业务短板，再回归产业经营，完成业务规模增长，实现 “再造一个广药” 的中长期愿景。

FAQ

Q1：广药集团十五五 300 亿资金全部用于收购外部企业吗？

A：并非全部用于收购成熟企业。300 亿元覆盖产业并购以及管线合作，既包含成熟企业股权收购，也包含管线项目合作、技术授权等多元产业投资模式，投向优先匹配集团 “4+4+X” 业务赛道。

Q2：广药资本的投资项目一定会被广药集团并购收购吗？

A：不会。广药资本兼具项目孵化储备功能，部分项目作为财务投资，只有具备较高业务协同价值的项目，才会纳入集团并购评估池，不存在投后强制收购机制。

Q3：广药集团 5 个上市平台规划是否已经确定落地时间表？

A：该目标属于 “十五五” 战略规划目标，现有公开文档未披露确切落地时间。上市进程受资本市场环境、板块经营业绩、监管政策等多重外部因素约束，属于方向性规划，不等同于必然落地结果。

Q4：广州广药产业运营管理有限公司是否参与对外医药企业并购？

A：不参与对外医药企业并购。该平台定位是集团内部存量资产盘活，聚焦地块开发、退城入园、老旧物业改造，对外产业并购主要由广药资本负责。

Q5：广药集团并购战略重点优先布局哪些赛道？

A：并购分为两个层级，基石业务侧重渠道、批文、老字号资源补强；增长业务重点布局核药、CGT、抗体、高端器械、宠物保健等前沿方向，服务生物创新、诊断器械、农业科技板块发展。

Q6：广药集团并购完成之后，如何保障并购资产发挥价值？

A：配套投后整合机制，包括营销团队整合、批文转移、沉睡品种唤醒，同时联动集团研发、渠道、数智化体系，叠加风险管控体系，推动并购资产价值释放。