营收创五年新高、不良率六连降，渝农商行何以仍陷治理与结构困局？

全国首家“A+H”股上市农商行重庆农村商业银行股份有限公司（下称渝农商行601077.SH）交出了一份“反差感”鲜明的半年成绩单。

据财报，其上半年实现营业收入158.92亿元，同比增长7.81%，增速创近五年同期最高；归母净利润81.68亿元，同比增长6.09%；不良贷款率降至1.05%，较上年末再降0.03个百分点，已连续六年保持下降趋势。资产总额达1.79万亿元，较年初增长7.35%。在银行业普遍承压的净息差环境中，该行净息差同比上升6个基点至1.66%，利息净收入实现15.20%的较快增长，成为拉动营收的核心引擎。

从收入结构看，利息净收入的增长主要得益于负债端成本的有效管控。上半年个人存款付息率下降28个基点至1.31%，客户存款付息率同比下降，叠加信贷规模扩张——客户贷款和垫款平均余额同比增加864.99亿元，增幅11.74%——共同推动利息净收入达到135.29亿元，占营业收入比重升至85.13%，创下近年高点。该行个人存款总量、增量市场份额保持重庆市第一位，县域深耕的负债优势持续巩固。

然而，与利息净收入的强劲表现形成对比的是非息收入的大幅萎缩。上半年非利息净收入23.63亿元，同比减少6.34亿元，降幅21.15%，占营业收入比重仅14.87%。其中投资收益12.08亿元，同比骤降51.70%，几近腰斩，主要系综合研判市场行情后适度调整债券止盈规模所致。受此拖累，该行非息收入整体承压明显。手续费及佣金净收入虽实现8.21亿元、同比增长5.24%，但资金理财手续费收入同比下降31.69%，电子银行业务收入下降26.75%，中间业务创收能力依然偏弱。汇兑净损失1.14亿元，同比扩大逾四倍。投资收益的大幅下滑与非息收入的结构性短板，共同构成了该行盈利结构失衡的隐忧。

资产质量层面，整体指标保持稳健，但结构性分化显著。报告期内公司贷款不良率仅0.55%，同比下降0.49个百分点，实现“不良双降”；而零售贷款不良率升至2.23%，较上年末上升0.16个百分点，不良余额62.49亿元，零售不良率已接近对公不良率的四倍。其中包含消费贷及信用卡的“其他贷款”不良率高达3.31%，较上年末的2.61%大幅上升0.70个百分点。个人经营贷款不良率2.03%，亦有所上行。

该行在半年报中坦言，“零售贷款资产质量管控压力依然存在……部分个人客户收入不及预期，偿债能力下降。”更值得关注的是贷款迁徙率的恶化，关注类贷款迁徙率从2025年末的19.73%跳升至36.68%，次级类迁徙率从73.54%升至87.21%，意味着存量关注贷款向下迁徙为不良的速度显著加快。已重组贷款余额43.45亿元，较上年末增加23.8%，同样指向问题贷款的隐性积累。上半年该行计提信用减值损失19.93亿元，同比增长11.81%，拨备覆盖率357.47%，虽较上年末下降9.79个百分点，但仍处于较高水平。

在业绩披露前后，该行的核心管理层亦经历重大变动。7月22日，行长隋军因工作调动辞去执行董事、行长、首席合规官等全部职务，由2026年初正式掌舵的董事长刘小军代为履行行长职责。隋军于2008年渝农商行改制后历任江津支行行长、总行营业部总经理、总行副行长、董事会秘书，此后调任重庆汽车金融有限公司董事长、重庆银行副行长，2023年4月回归渝农商行出任行长。在2024年10月原董事长谢文辉辞任后，隋军曾代为履行董事长职务；2025年初时任董秘张培宗辞职后，又代行董事会秘书职责，一度身兼董事长、行长、董秘三大核心职务，被业内称为“最忙行长”。

此外回溯过往两年多，该行副行长层面已有五人发生变动——王敏2023年10月到龄退休，舒静2024年3月被解聘后落马并被判处有期徒刑十六年，董路2024年初因工作调动辞职，张培宗2025年1月调任重庆银行，周国华2026年6月到龄退休。核心经营管理团队的稳定性面临持续考验。

子公司板块亦存在隐忧。截至6月末，该行控股的12家渝农商村镇银行合计不良贷款率2.33%，是全行水平的两倍以上，拨备覆盖率213.49%，远低于全行357.47%。2026年7月，江苏张家港渝农商村镇银行被苏州农商行吸收合并并解散，成为该行村镇银行阵营中首家退出的机构，村镇银行板块的整合压力逐渐显现。

渝农商行是西部首家“A+H”股上市银行、全国资产规模最大的农商行之一，其个人存款市场份额稳居重庆首位，支农支小的基本盘依然稳固。但营收增速创五年新高的另一面，是零售不良持续攀升、非息收入大幅萎缩、投资收益几近腰斩、核心管理层频繁更迭以及密集罚单交织的复杂局面。息差的改善为营收端提供了支撑，但利息净收入占比过高也使盈利结构更趋单一；不良率的连续下降值得肯定，但零售端风险的加速暴露与迁徙率的恶化构成了潜在的隐患。如何平衡零售风险的化解与对公业务的扩张，如何在息差红利消退前构建起多元化的收入结构，以及如何在人事动荡后重建稳定的治理体系，将是这家万亿农商行穿越周期的关键命题。

全文参考资料：证券之星、公开信息及数据等