给恒大垫资80亿的中南

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诚然，行业和市场发生了太多的事情。对于不少企业而言，需要记录和回忆的太多，不止是一时高下得失，不只是一些感受和启发，还有一些思考。

希望过去的每一步、每一时、每一地、每一事、每一人、每一物，都能成为引起现在和未来的因子，并有所印证。

希望所有的所有可以越来越好。

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市场热点

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资本市场

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恒大影响建筑企业

选文 | 池万股

恒大暴雷事件，有关房地产行业话题和与之有关联单位也受到关注，比如，受恒大债务影响的供应商、合作商们，其中，不乏知名建筑集团，包括中南建筑。

据每日经济新闻报道，恒大拖欠中南的工程款和商票共83亿元。

如此，不只一处的公开消息。数额具体虽然没有统一固定，但数目应该不小。

江苏中南建筑产业集团，巅峰时母公司总资产超3300亿，创始人陈锦石以140亿身家登顶南通首富。

2025年12月，一家注册资本500万元的砂浆企业向法院递交申请，要求对注册资本80亿、中国建企500强第8名、拥有14座鲁班奖的中南建筑产业集团进行破产重整。法院裁定：受理破产重整。

值得一提的是，受恒大影响，步入困境抑或破产境地的企业，可有多家，值得深思。

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曾经中南建筑

说起中南建筑，其创始人和公司发展不可谓不是一部创业发展励志史，在那个风起云涌的年代，多少人怀揣激情，实现自己的梦想。

中南建筑，陈锦石。

从有关报道的信息里，可以看到如下的文字：1988年，26岁的陈锦石揣着500块钱和28名工友，在青岛用十年时间啃下东营农商行办公楼这个大单，赚到第一桶金。

2000年，他在南通老家创办中南建设。

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2005年，中南集团拿下南通新城区CBD项目，一跃成为当地最大房企，随后他们承建的杭州奥体中心摘得中国建筑最高奖——鲁班奖。陈锦石个人也以140亿身家登上胡润榜，成为南通首富。

说起南通，建筑铁军值得一提，来形容中国建筑业的半壁江山也不为过。据介绍，全国每10座超高层建筑里，有3座是南通人盖的。南通有特级资质的建筑企业超过20家。全国地级市第一。

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如果没有恒大，中南建筑会发展这么快吗？

如果没有恒大，中南建筑的发展会改变吗？

从多处公开信息里，可以看出，中南建筑和恒大之间的合作，包括不限于承建恒大项目楼盘。

而恒大，也是各建筑商在内的供应商、合作商青睐的合作目标，而是是不少供应商、合作商的重中之重的合作目标。

中南建设与恒大集团有着深度的战略合作关系，是恒大的重要施工方之一。

中南建筑，踏上了快车道，在行业和财富的大道上飞奔。

不可否认，中南集团的扩张离不开地方政府支持和政策市场的红利。有报道显示，南通CBD项目为其带来土地资源与政策倾斜，但也使其深度绑定三四线城市土地财政。

据介绍，中南建筑的实力可见一斑，在国家级重大工程中可以看到中南建筑的身影，比如奥运会主体育场“鸟巢”的地基工程、国家大剧院的基础工程、央视总部大楼以及北京大兴国际机场等地标性建筑。中南建筑的实力也获得了相应的荣誉，在建筑行业最高荣誉的角逐中，中南集团累计获得了14座国家建筑工程“鲁班奖”和2座“国家土木工程詹天佑奖”。

公司如此，创始人陈锦石概莫能外。资材显示，到2020年，中南控股集团的总资产规模已超过3300亿元，在中国企业500强中排名第78位，稳居南通建筑企业之首。 其旗下的房地产业务平台“中南置地”，年度操盘金额突破2000亿元，在全国房企中排名第14位。 创始人陈锦石个人也以140亿元的身家登上胡润百富榜，成为名副其实的南通首富。

其间，房地产业和市场的变化成为了诸多影响因素中的一个重要因子。

建筑房地产行业和市场大环境如此，中南概莫能外？

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其中，上下游的产业和主体的影响，也波及到了中南。

值得一提的是，中南也与恒大有关联。

公开资材显示，随着恒大陷入危机，大量应付给中南的工程款变成了无法兑现的“白条”。 根据公开信息，恒大拖欠中南建设的工程款高达约83亿元。 这笔巨额的应收账款无法收回，对本就紧绷的中南资金链造成了极大的负荷。

或许，影响中南的不只是恒大。当时行业和市场的融资通道也逐渐缩紧，房地产市场和销售步入低迷，有的企业出现断崖式下跌。再加上被合作伙伴恒大拖累的巨额坏账，中南集团的流动性迅速枯竭。

2022年底，中南公司公开承认发生债务违约，标志着资金链的正式断裂。

有观点认为，中南建设集团的危机并非一夜之间发生，而是由多重因素长期累积导致的系统性风险爆发。恒大或许只是一个导火索，或者说是最重的一根稻草。

恒大爆雷了。中南被恒大拖欠的工程款和商票，根据公开的信息，达83亿。

83亿。不是一个小数字。

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中南建筑危机救赎

2020年前的中南建筑，与恒大有达成战略合作。

在房地产市场上升的阶段，上下游企业并没有出现风险过大的端倪。

2021年恒大暴雷，中南被拖入资金泥潭。2022年第三季度的财报，总资产3300多亿元，负债却有2900多亿元，负债率接近9成。

中南控股出现违约，欠下的债没法还，中南成了“暴雷”的房企。

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中南不甘如此，开始自救。

资料显示，中南控股集团在面临2000亿负债的困境时，曾幸运地得到过多家AMC的纾困支持。

2022年5月，中国华融率先对中南集团伸出援手，其业务主要集中在公司及中南控股其他主体在建工程的复工复产、优质项目的并购，以及社会与资本合作项目的盘活等方面，总规模控制在50亿元以内。

随后在同年8月，中南集团与江苏资产共同筹划设立了一个20亿元的发展基金，支持中南控股及其关联方投资的项目合作，涵盖存量债务重组和现有项目续建等多个领域。

10月，中国信达也加入了纾困行列，其全资子公司南通新世界和南通日禾作为有限合伙人，与信达资本、中国信达携手设立南京信璟纾困产业投资合伙企业，专注于房地产项目的投资。

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另外2022年以来，中南建设为缓解债务压力，频繁转让旗下资产，包括出售中南丝路城市运营、中南服务子公司等，共计完成14个项目股权转让。同时，控股股东中南城投通过质押股份筹集流动性资金，董事总经理陈昱含也通过其个人持股99.99％的关联公司向中南建设提供支持。陈锦石为自救变卖资产，连总部大楼也摆上货架。

然而中南集团最终还是在2022年底公开市场发生违约。解决债务危机的最快途径纾困——卖资产似乎并未奏效。

有点遗憾。

上市公司“中南建设”因股价连续20个交易日低于1元于2024年退市。

彼时，市值仅剩21亿。巅峰时高达300亿元。

公司从2020年高点到2024年退市，资产规模从超3300亿元缩水至约21亿元，合同销售额从2238亿元跌至175亿元，员工人数也减少。

这，不只是中南，也是其他很多房企和建筑公司面临的现状。‌

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有观点认为，中南建设多在以南通和三四线城市为基础。在房地产行业遭遇寒冬时，这些三四线城市的房产贬值速度最快。因此，当中南建设陷入债务危机时，手中的优质资产有限，市场资金对其融资化债的青睐度和兴趣不是很大。

也有观点认为，自身高杠杆运营是根本原因‌，中南控股长期依赖债务扩张，远超短期偿债能力。这种高负债模式使其抗风险能力极弱，一旦外部冲击出现，便迅速陷入债务违约。‌在2020年“三道红线”政策出台后迅速暴露问题，短期债务远超现金储备，导致资金链紧张。

如此，诸多的房地产公司，有多少不是如此？

2025年7月21日，无锡市中级人民法院发了一份悬赏执行公告。被执行人是陈锦石控制的三家核心公司。执行标的——3.13亿元及利息。悬赏金额——执行到位金额的5%，最高1500万元。

这对于中南建筑，对于陈锦石，无不是一个遗憾。

不止中南。恒大拖垮了不止一家南通企业。比如南通三建。

据介绍，恒大爆雷后，南通三建遭遇被银行抽贷、账户冻结、多起诉讼同时开打情况。2022年4月进入破产重整。老板黄裕辉也面临出局。

事实上，这家公司2021年还在庆祝年营收突破千亿。

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陈锦石，这位泥瓦匠出身的富豪，曾为慈善公益事业奉献。

他为家乡“中南村”修桥铺路，豪掷上亿，公司的名字“中南”，便源于此，时刻提醒自己不忘本。

陈锦石投身公益三十年，援建学校、养老院，累计捐款捐物近10亿元，曾获“中国十大慈善企业家”的称号。

只是，时移世易，沧海横流，市场和行业的轮回如此转瞬即逝？哪里寻找一个标准答案？

企业和企业家的使命，受到多少因子影响？那些曾经的激情岁月和流金岁月了，在未来的年月里，又如何长期主义的向前？

答案的背后，是事？还是人？

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