麦科田正式登陆港交所，市值逾53亿港元，全球一体化医疗器械提供商

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9月7日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司(02041.HK)正式在港交所主板挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利及华泰国际。

作为一家覆盖生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道的平台型医疗器械企业，麦科田本次全球发售3891.06万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价15.42港元，全球发售净筹约4.96亿港元。其中，香港公开发售获436.37倍认购，国际发售获2.35倍认购。

今日开盘，麦科田(02041.HK)报10.00港元/股，市值53.86亿港元。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

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麦科田成立于2011年，总部位于深圳，核心管理团队带有浓厚的“迈瑞基因”。公司董事长刘杰曾任迈瑞医疗首席运营官兼首席财务官，副董事长钟要齐曾负责迈瑞国际营销，核心团队超80%成员来自迈瑞。

公司聚焦生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道，是国内少数实现三大领域全覆盖的医疗设备企业之一。依托行业资源与资本加持，麦科田以连续并购搭建业务矩阵：2017年收购润普生物切入凝血检测赛道；2020年收购生科原补齐分子诊断板块；2022年收购英国Penlon将麻醉呼吸业务纳入体系，随后拿下江苏唯德康医疗布局内窥镜耗材。

麦科田的产品组合覆盖超过60种生命支持产品、110种微创介入产品及150种体外诊断产品，已累计遍及全球逾140个国家及地区。在中国市场，产品已累计覆盖超过6000家医院，包括约90%的三级甲等医院。

生命支持板块是公司的起家业务和传统优势领域，主要服务于重症监护室、手术室及急诊室，产品包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品等。

公司开发了一系列创新产品，包括全球首台远程输注控制系统、中国首个自主研发的多通道输注工作站、与MRI环境兼容的输注工作站等。按销售额计，2018年至2025年各年度在中国输注工作站市场排名第一；2021年至2025年各年度在中国肠内营养泵市场排名第一。

微创介入板块主要面向消化系统及泌尿系统相关疾病的诊断与治疗，产品包括可重复使用及一次性内窥镜系统及相关耗材。公司是中国少数拥有内窥镜专有产品组合的国产品牌之一。按销售额计，2022年至2025年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名前三，2023年至2025年各年度跻身中国一次性胆道镜市场前五名。

体外诊断板块涵盖凝血、血型检测、化学发光及分子诊断等方向，既包括检测设备，也包括配套耗材及试剂。公司于2021年推出全球首款全自动血栓弹力图分析仪，按销售额计，2025年跻身中国血型检测设备市场前五名。

在出海这件事上，麦科田已提前布局多年。公司的输液泵在欧洲市场早已积累口碑，性能可与国际一线品牌媲美，也是唯一在美国急救医学研究所（ECRI）产品评估中获得四星评级的中国品牌。

2022年收购英国Penlon，补全麻醉及呼吸解决方案业务线；同年收购唯德康医疗，补齐微创介入板块的产品拼图；2025年再下一城，收购欧洲医疗器械经销商Vedefar，将欧洲市场成熟渠道直接收入囊中。

公司在中国和英国设有五个研发中心和六个生产中心。为提高国际服务能力，公司在英国、荷兰、比利时、土耳其、印度、泰国、印度尼西亚、墨西哥、巴西和哥伦比亚等战略市场设有当地代表处。2025年海外收入占比达48.3%，覆盖140多个国家和地区，全球经销商网络超过3700家。

2023年至2025年，公司收入从13.13亿元增至13.99亿元，再进一步增至16.19亿元，年复合增长率约11%。同期，公司毛利从6.51亿元提升至8.70亿元，毛利率从49.6%提升至53.7%，2026年第一季度进一步升至54.3%。

利润端的变化更为关键。2023年及2024年，因研发投入加大及市场拓展投入，公司分别录得净亏损。2025年，公司实现扭亏为盈，净利润5070万元。经调整净利润达1.29亿元。

2026年第一季度，公司收入达4.22亿元，同比增长19.1%。受股份支付（2510万元）及上市开支等一次性因素影响，账面录得小幅亏损，但剔除上述因素后，经调整净利润3500万元，同比增长132%；经调整EBITDA为7530万元，同比增长44.5%；经营现金流从上年同期的净流出1520万元，转为净流入3800万元。

股权方面，公司创始人刘杰与李辉夫妇、钟要齐为一致行动人，通过直接持股及七家有限合伙平台合计控制79.14%投票权。公司曾采用不同投票权架构，上市后该架构将解除。

外部股东中，高瓴创投自2017年B轮融资进入后持续加码，IPO前持有公司20.79%的股份，为最大外部股东。深创投及关联方持股8.54%。

本次IPO所得款项净额约4.96亿港元。募资用途方面：约35%将用于研发以丰富产品线；约20%将用于发展制造中心、扩大产能；约20%将用于提升销售和营销能力；约10%将用于全球战略投资和收购；约5%用于升级IT基础设施；约10%用于营运资金。

从2011年深圳起步到2026年登陆港交所，麦科田用十五年时间完成了从初创企业到港交所上市公司的跃迁。八年输注工作站中国第一、覆盖全球140余国、进入国内90%三甲医院、海外收入占比近五成，这些数字勾勒出这家“迈瑞系”创业团队打造的医疗器械平台的产业底色。

2025年扭亏为盈的业绩拐点、54.3%的毛利率、以及高瓴等顶级资本的持续押注，构成了其登陆港股的基本面支撑。在集采政策从“唯低价论”向“价质并重”转变、国产医疗器械出海加速的产业背景下，这家综合器械平台型企业的资本故事才刚刚翻开新的一页。

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