再借8000万元！韩建河山并购标的再添资金变量

来源：中国基金报

9月4日晚间，韩建河山披露了关于重大资产重组的第二份问询函回复。在回复中，公司详细解释了市场关注的并购标的兴福新材参股公司威格斯（盘锦）的经营情况，以及存量股东借款展期、债权减值计提、会计核算依据等核心问题。

值得关注的是，在此次回复中，韩建河山并未提及兴福新材董事会于8月17日审议通过的另一项议案，该议案和借款展期议案已于9月2日兴福新材临时股东会审议通过。议案的主要内容为：以自有资金向威格斯（盘锦）提供总额不超过8000万元的资金支持，利率为每年4%，借款总周期不超过48个月，借款本金保持在8000万元以内可循环再借使用。

兴福新材有关向威格斯（盘锦）借款8000万元的公告意味着，尽管重组申报文件对威格斯（盘锦）的存量风险做了梳理与核查，但兴福新材落地的新增资金安排，已进一步增加了对威格斯（盘锦）的风险敞口。

威格斯（盘锦）亏损持续

威格斯（盘锦）的前身是盘锦伟英兴，注册于2020年2月，威格斯香港持股75%，兴福新材持股25%，总投资约3.9亿元，设计产能1500吨/年PEEK。

威格斯（盘锦）2024年下半年进入试生产，经营数据显示，公司2024年实现营收278.42万元，净利润亏损8499.54万元；2025年营业收入增长至2132.15万元，亏损则扩大至9474.37万元。

截至2026年6月30日，威格斯（盘锦）2026年上半年营收为783.50万元，净利润为亏损4728.27万元，归属于母公司股东权益为-1.57亿元。

图：威格斯（盘锦）最新财务数据

韩建河山表示，根据威格斯（威格斯香港的母公司）披露的2026财年中期报告，威格斯记录了6060万英镑（约5.3亿元人民币）的非现金减值，主要涉及位于威格斯（盘锦）的固定资产，专项工作组认定该公司最后一个生产阶段的部分工艺流程无法达到原计划的1500吨设计产能，威格斯正在评估最有效的方法，以改善威格斯（盘锦）的速率限制步骤，包括可能需要进行的投资，以提升在中国的产能。

事实上，在2026年5月11日召开的业绩电话会上，威格斯管理层明确表示，该工厂设计产能为1500吨/年，但关键工序存在技术缺陷，当前产能仅约100吨/年，远低于设计值，且预计未来数年仍无法达产。管理层正在评估提升产能的方案，包括必要的追加投资，以突破产能瓶颈。

坏账准备计提是否充分？

除出资额外，按照合资约定，威格斯（盘锦）股东贷款合计2.6亿元，兴福新材按25%持股比例，需承担6500万元股东借款及对应利息。

兴福新材分三期完成借款：2020年12月分两笔合计投放5000万元作为第一期借款；2023年2月再提供1500万元第二期借款。截至2025年末，该笔往来本息余额达7683.84万元，占兴福新材其他应收款账面余额的99.13%，相关借款至今已逾五年。

由于威格斯（盘锦）的持续亏损，兴福新材连续计提投资收益损失、信用减值损失，也是该公司2024年、2025年业绩波动的主要原因。

截至2025年末，兴福新材对该笔其他应收款按照相关计提政策进行账龄分类并计提坏账准备5833.76万元，计提比例为75.92%；该项借款及利息的账面净值为1850.08万元。

而最新发布的兴福新材2026年半年报显示，截至2026年6月30日，该笔其他应收款账面余额为7812.77万元，坏账准备为6246.79万元。

对于该笔其他应收款的坏账计提是否充分这一问题，韩建河山认为，兴福新材向威格斯（盘锦）借款本金为6500.00万元，假设该笔借款为投资额，威格斯香港对应借款19500.00万元亦为投资额。截至2025年末，威格斯（盘锦）净资产为-11001.01万元；该净资产及上述模拟投资额合计为14998.99万元，兴福新材25%股权享有3749.75万元权益，高于兴福新材当前借款及利息的净值1850.08万元，显示兴福新材对相关借款的坏账计提充分。

不过，由于威格斯（盘锦）2026年上半年继续亏损，截至2026年6月30日，其净资产已经下降到-1.57亿元。如果今年下半年威格斯（盘锦）依然亏损，韩建河山上述论证逻辑是否继续有效将是一个疑问。

再借8000万元

韩建河山透露，考虑到威格斯（盘锦）业务发展的延续性及资金使用规划需要，兴福新材拟对上述借款本金及利息进行展期。核心内容为，第一期借款5000万元本金中的3000万元借款的还款期限延长不超过3年，借款利率不变，上述事项已经兴福新材董事会审议通过，且已于9月2日兴福新材临时股东会审议通过。

不过，韩建河山没有提到，在对上述借款展期的同时，兴福新材董事会还通过了一项向威格斯（盘锦）提供总额不超过8000万元的可循环借款议案。该笔借款利率为每年4%，借款根据威格斯（盘锦）的经营资金需求分多笔进行，每笔借款在次年一次性还本付息，还清后再进行下一轮借款，借款总周期不超过48个月，借款本金在8000万元以内可循环再使用。

该借款议案也已在9月2日的兴福新材临时股东会审议通过。

两份资金支持议案均已完成股东会审批，意味着兴福新材对威格斯（盘锦）的资金敞口进一步扩大。威格斯（盘锦）目前深陷资不抵债，其外方股东已对项目计提大额资产减值。市场担忧，若后续合资工厂工艺难题无法破解、亏损延续，新增债权或将再次产生大额减值计提压力，直接对兴福新材的业绩承诺构成潜在影响。