油价再起，科技换挡丨财富周报

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本周美伊再度交火，霍尔木兹海峡通行仍低于战前水平，布伦特原油一周上涨9.28%、重回96美元附近；美国8月非农就业增加16.2万人，又把9月加息概率推回约60%。油价、就业与美联储政策预期形成一条清晰的交易链：能源通胀风险升温，美债长端收益率抬升，黄金宽幅震荡，高估值资产的资金成本重新受到审视。

这条交易链也拉开了市场内部的表现差异。中证1000指数周跌2.56%，成为本周表现最差的大类资产，电子、有色金属和基础化工领跌；传媒、银行与综合金融则相对强势。AI交易并未整体退潮，而是在不同市场重新筛选：A股电子板块高位去拥挤，美股闪迪和日股铠侠却因存储景气分别上涨17.17%和13.70%。我国经济读数方面，中国8月制造业PMI回升至49.8%，新订单重返扩张区间，但非制造业仍处收缩区间，政府债累计发行进度和地产成交也显示内需修复仍需财政资金更快转化为实物工作量。

本期财富周报重点覆盖：全球大类资产与股票市场表现、油价与霍尔木兹海峡风险、AI及存储产业链交易、中国8月PMI、政府债发行与稳投资政策、高频地产数据、美国非农就业与美联储政策利率预期，以及日本宏观数据和日本央行政策信号等重要内容。

欢迎加入「香帅观察室」，阅读本周财富周报完整内容。财富周报是香帅工作室的内部研究笔记与讨论材料，旨在帮助大家理解宏观经济、市场变化及其背后的运行逻辑，不构成投资建议。工作室每两周举行一次市场观察研讨，围绕近期经济与市场现象展开研究讨论（最新一场：9月6日）。本期研讨以下问题：

• 全球利率保持高水位运行，权益和黄金有什么影响？

• 美国9月加息概率为何再次升温？

• AI产业链在担忧什么，为什么行情分化？

• 财政资金能否真正带动投资和内需？

香帅每日在「香帅观察室」同步研究思考，第一时间捕捉市场信号、拆解背后逻辑。期待你的加入。

摘要

在本周的财富周报中，我们对本周全球各类资产的表现和走势，进行了整理分析；对影响全球资本市场、房产市场的重要政策和数据更新，进行了解读和研判：

在“全球大类资产表现”板块，有本周全球各大类资产表现情况的梳理。其中，表现最好的是布伦特原油，周内上涨9.28%，主要受美伊冲突重新升级、霍尔木兹海峡通航受限和柴油供应偏紧推动。表现最差的是中证1000指数，周内下跌2.56%，主要反映中小盘高贝塔资产去拥挤、相关ETF遭遇赎回和资金向防御方向再平衡。

在“全球股票市场”板块，

• A股内部，领涨板块是传媒（+5.91%）、银行（+4.08%）、综合金融（+3.82%），领跌板块是电子（-5.32%）、有色金属（-5.05%）、基础化工（-4.21%）。个股之间，领涨的是龙版传媒（+61.14%）、国芳集团（+51.68%）、芒果超媒（+50.18%），领跌的是冀衡医药（-31.41%）、神奇制药（-27.26%）、键凯科技（-26.65%）。其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是世纪华通（+12.60%）、昆仑万维（+12.45%）、中国人保（+11.90%），领跌的是燕东微（-17.97%）、中科飞测（-17.33%）、大普微-UW（-14.79%）。

• 美股内部，S&P500+Nasdaq100指数成分股中，领涨的是闪迪（+17.17%）、Robinhood（+17.12%）、戴尔（+14.88%），领跌的是Fair Isaac（-19.18%）、Edison International（-19.10%）、lululemon（-16.72%）。

• 日股内部，日经225指数成分股中，领涨的是铠侠（+13.70%）、关西电力（+12.80%）、住友制药（+11.31%），领跌的是三菱综合材料（-13.65%）、住友金属矿山（-12.58%）、三井金属（-11.60%）。

近期值得关注的要点包括：

国内市场：

• 中国8月PMI读数及解读；

• 政府债发行与稳投资政策进展；

• 中国高频地产数据追踪。

海外市场：

• 美伊冲突与霍尔木兹海峡进展追踪；

• 美国非农就业和美联储政策利率预期；

• 日本主要宏观读数和日本央行政策利率动态。

明天就是新的一周了，祝福大家假期愉快，健康开心，买的都涨。

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