年内涨超600元／吨！焦炭第四轮提涨落地，焦企却在亏损中“惜售”

来源：华夏时报

近期，焦炭价格被迅速推涨，自9月3日起，第四轮提涨落地，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，本轮累计涨幅达350—385元/吨。

上海钢联焦炭行业分析师周宇婷告诉《华夏时报》记者，2026年，焦炭价格整体以上涨为主，当前河钢一级湿熄冶金焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2230元/吨，同比2025年9月1日上涨590元/吨，相较于2025年12月底价格上涨约620元/吨。

全年走势：先跌后涨

“今年以来，焦炭价格呈现‘先跌后涨，上半年强势走高，下半年高位运行’的走势，核心驱动力从需求启动切换为成本的强力推动。”周宇婷称。

全年行情大致划分为四个关键阶段。

第一阶段为1月—3月，焦炭价格震荡偏弱，价格先降后涨，总体小幅下滑。核心原因在于年初钢材需求传统淡季，叠加春节后焦煤价格回落，成本支撑减弱，同时焦炭市场出现阶段性供需错配，因而期间焦炭价格经历了2轮降价和1轮提涨，整体小幅下滑。

第二阶段是4月—5月中旬，焦炭价格呈现温和上涨，连续进行3轮涨价。主要原因在于需求启动，钢铁行业进入季节性需求旺季，钢厂高炉复产，铁水产量回升，焦炭刚需增加。叠加地缘冲突发酵，国际能源供应收紧预期增强，煤炭价格因地缘政治出现“溢价”，带动焦炭成本价格走强。因此焦炭价格累计上涨3轮，涨幅在150—175元/吨。

第三阶段是5月下旬—6月，焦炭价格强势快速上涨，连续上涨九轮。本次连续上涨主要动力在于“成本驱动”。主要事件是5月22日山西沁源发生重大煤矿安全事故，成为全年价格的转折点。该事件导致国内供应骤减，环保安监全面升级，山西大量煤矿停产，焦煤产量跌至近年同期最低，焦煤价格短期涨超400元/吨。因此焦炭成本快速走高，焦企被动减产，进一步收紧焦炭供应。在成本强力推动下，焦炭开启连续且快节奏提涨，截至6月底，上半年累计提涨9轮，累计涨价350—405元/吨，价格突破去年高点。

利润层面，焦炭行业盈利早已陷入困境。焦炭行业在2023年尚有分化（山西焦化、美锦能源、云煤能源、云维股份盈利），但进入2024年后全行业陷入普遍亏损，仅山西焦化一家上市公司保持微利。这一格局延续至2025年。2026年中报仍未见明显好转，上半年，美锦能源、山西焦化、陕西黑猫、宝泰隆、云煤能源、云维股份、安泰集团7家焦炭企业中报全部亏损，无一盈利。

其中，美锦能源2023年盈利2.89亿元，2024年骤降至-11.43亿元，此后持续大额亏损，2026年中报亏损5.99亿元，为行业内亏损最重者；陕西黑猫连续三年亏损且亏损额逐年扩大，2023年至2025年分别为-5.12亿元、-11.58亿元、-11.77亿元，2026年中报仍亏损3.66亿元。

焦企惜售亏损生产

7月至今进入第四阶段，焦炭价格高位震荡。核心原因主要在于成本支撑依旧坚挺，国内煤矿复产缓慢，叠加近期蒙煤通关量减少，炼焦煤供应持续偏紧，价格维持高位。

行情并非单边上行，7—8月高温雨季阶段也曾出现阶段性回调。周宇婷向记者透露，“7—8月正值高温雨季，钢材处于传统的消费淡季，建筑基建项目进度受限，导致钢材需求下滑；钢材价格低迷的同时，焦炭带来的成本压力也导致钢厂盈利状况恶化。据调研，7月底，钢厂盈利率已从5月的63.2%跌至不足35%。在亏损压力下，钢厂主动检修高炉，控制产量。铁水日均产量持续回落，焦炭的刚需随之减少，市场负反馈随之发生，焦炭价格也因而进行了三轮的下跌。进入8月份，随着焦炭成本下跌，钢厂利润有所恢复，高炉逐步复产，铁水产量再次回到中高位置。”

8 月下旬开启的新一轮提涨，主要因素仍在于成本端焦煤价格的持续发力。主产地煤矿复产缓慢，叠加蒙煤通关量减少，炼焦煤供应持续偏紧，价格继续走高。多数焦企因成本高企仍处于亏损状态，主动限产，主流地区焦企限产至40%—50%，焦炭供应量收缩。而下游钢厂铁水产量维持相对高位，刚性需求有韧性，出现“钢厂催货、焦企惜售”的局面。

对于焦企是否惜售，云煤能源董秘办工作人员表示不清楚，仅表示公司生产经营正常。

当前，焦炭市场依然呈现出“供需结构偏紧、焦企普遍亏损、钢厂被迫接受涨价”的态势。上游成本压力和供应收缩向整个产业链传导。

尽管焦炭价格已经连续提涨三轮，但涨幅远不及焦煤，导致焦炭企业亏损状况持续。从数据看，全国各主产区的焦企都处于亏损状态。

面对焦企的涨价要求，钢厂的态度是被动接受并积极采购。9月3日，焦炭市场的第四轮提涨落地，幅度湿熄焦100元/吨，干熄焦110元/吨，并且据了解，第四轮钢厂接受态度仍较高。钢厂在自身盈利状况不佳（盈利率约32.47%）的情况下，为保障生产所需的焦炭资源，只能接受价格传导。

短期仍上涨

在周宇婷看来，第四轮上涨可能短期无法止住焦炭的上涨态势，9月上半月焦炭价格仍有走高预期。9月上旬，焦企主动降产带来的资源偏紧格局仍将延续，叠加焦煤成本高位支撑，焦企挺价意愿较强，涨价行情具备较强基本面支撑。经过8月下旬多轮提涨之后，钢厂焦炭库存已经回落至年内偏低水平，节前保供补库需求仍存。即便铁水产量短期难有大幅回升，刚需增量有限，但出于货源紧缺的担忧，钢厂采购积极性短期难以快速消退，价格易继续上行。

此外，进入9月中下旬，行情逻辑将逐步由供应收缩切换至成材终端需求验证。随着高温天气消退，基建、房建施工有望环比回暖，若钢材成交改善，钢厂亏损局面得到修复，高炉复产落地，铁水产量抬升将进一步对焦炭价格形成利好。

但风险同样不容忽视。周宇婷对《华夏时报》记者表示，目前多数钢企仍处于亏损状态，对高价焦炭抵触情绪较强，成材旺季若不及预期，钢厂或将再度收紧原料采购，高炉检修范围扩大，进而制约焦炭继续提涨空间，不排除负反馈重启风险。

库存方面，钢厂低库存状态短期对价格形成托底，后续需持续关注焦企减产执行力度，钢厂补库持续性以及终端成材成交情况。整体来看，9月焦炭前期上涨确定性较高，但上涨持续性高度依赖下游需求兑现，后期行情存在冲高回落风险。