江苏
刚刚，美国8月非农就业数据公布，市场原本已经做好了就业进一步走弱的准备，结果数据却给了市场一个意外。
数据显示，8月季调后非农就业人口增加16.2万人，明显高于此前市场预期的约5.6万人，创下今年3月以来新高。
此前，7月就业数据偏弱，一度令市场降低对美联储加息的预期，而此番8月就业明显回暖，无疑打了市场一个措手不及。
先前市场认为就业降温会可能会进一步拖累经济，因而不少机构认为美联储不会在此时加息；但如今就业数据重新走强，美联储应对通胀时所承受的政策压力也将随之上升。当然，强劲的非农并不直接等同于美联储必然加息，但它至少会促使市场重新审视，美联储当下的重心，是否会进一步向压通胀倾斜？
这一点，正是下周科技板块需要特别留意的。科技股，尤其是高估值、高成长板块，对利率变化比较敏感。当市场预期利率下行时，远期利润折现压力减轻，成长股更容易获得资金追捧；反之，一旦市场开始担忧利率维持高位甚至加息预期重燃，科技股估值便首当其冲承受压力。在这样的不确定性面前，资金会更趋于谨慎。
而更关键的问题还在后头。美国8月CPI数据将于9月11日公布，美联储9月15日至16日将召开议息会议，CPI很可能成为本轮政策预期演变的重要观察窗口。当前美国核心通胀仍高于美联储2%的长期目标，若9月公布的8月CPI继续超出市场预期，市场对美联储加息的预期可能进一步升温，美债收益率存在继续上行的可能，全球风险资产也将面临一定估值压力。
此外，还有一个不容忽视的因素，那就是油价。近期国际油价持续高位运行，美油和布油均再度站上90美元/桶。油价上涨最直接的影响是抬高能源成本，而能源价格若长时间居高不下，便容易通过交通、生产和消费等环节向其他价格传导。市场最担心的是油价高位持续过久，会不会让通胀再度变得顽固。就业强、油价高、通胀回落缓慢，若三者叠加，美联储面临的局面将更加棘手。
因此，今晚美股的表现需要特别关注。若科技板块出现调整，或将对A股市场情绪产生外溢影响。不过，好在A股已提前调整，提前释放了一些风险，当前位置相对较低，创业板指和科创50均处于震荡区间下沿，此前也曾多次上演低开高走的戏码。但此时此刻，不宜赌运气，仍须注意风险，控制好仓位。
总体来看，在美联储议息会议正式落地之前，市场情绪仍会被反复压制；而待到所有不确定因素真正落地，即便结果偏鹰，也未尝不是另一种“利空出尽”，届时市场反而可能轻松许多。
所以，这里要提醒大家，下周看科技板块，更要盯住两个数字，一个是9月11日公布的美国CPI，一个是美债收益率的变化。非农已经把市场预期重新搅动起来，而这轮扰动是否会进一步扩大，还要看通胀数据怎么走。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。
编辑：胡伟
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