信托系公募 上半年盈利分化加剧

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

随着上市公司2026年半年报披露收官，信托系基金公司上半年经营成绩单陆续浮出水面。

在公募基金行业整体盈利修复的大背景下，信托系公募呈现出明显的业绩分化格局：头部机构实现稳健增长，部分中小型公司面临规模与利润的双重挤压。业内人士认为，随着行业马太效应持续深化，信托系公募的转型突围之路任重道远。

头部信托系公募稳健增长

2026年上半年，公募基金行业迎来一轮显著的盈利修复期。在行业整体回暖的大背景下，信托系基金公司整体表现可圈可点。

半年报显示，作为中泰信托旗下、光大证券参股的老牌公募，大成基金上半年实现营业收入15.34亿元，同比增长约29%；净利润2.57亿元，同比增长19.16%。平安信托旗下的平安基金亦获得亮眼业绩，中国平安半年报显示，截至二季度末，平安基金公募规模达9423亿元，创历史新高。据国投资本半年报披露，国投泰康信托旗下的国投瑞银基金上半年实现营业收入6.59亿元，同比增长11%。

中诚信托旗下的嘉实基金表现亮眼。嘉实基金半年报显示，上半年，嘉实基金旗下公募基金为投资者创造利润合计超过962亿元，其中有20只产品报告期盈利超10亿元。

业内人士表示，头部信托系公募的稳健表现，与其股东背景和资源禀赋密切相关。背靠大型综合金融集团的信托系基金公司，在渠道、客户、品牌等方面拥有天然优势。

中小型信托系公募业绩承压

与头部机构的稳健增长不同，部分中小型信托系公募上半年面临规模与利润的双重挤压，个别公司甚至沦为股东方的“弃子”。

中海信托旗下的中海基金即是典型案例。国联民生半年报显示，中海基金上半年实现营业收入5446.72万元，同比下滑约8.8%；净利润763.14万元，仅小幅增长。

盈利承压之下，股东选择退出。今年4月至6月，中海基金的第二大股东国联民生联合第三大股东爱德蒙得洛希尔银行公开挂牌转让合计持有的中海基金58.409%股权，其中国联民生所持33.409%股权作价1.53亿元，中海信托放弃优先购买权。

业内人士分析，在公募费率改革推进、行业资源向头部集中的背景下，中小机构生存空间被进一步压缩。

行业深度调整倒逼信托系公募转型

当下，信托行业正经历深度调整，行业盈利马太效应进一步强化。

毕马威近日发布的《2026年信托业报告》显示，信托行业正处于深度分化时代，监管趋严、业务转型和风险出清的共同作用，使得缺乏资源禀赋、转型缓慢的中小公司生存空间受到严重挤压。

半年报显示，建信信托、江苏信托上半年净利润同比增长分别高达70%、23%。与之形成鲜明对比的是，山西信托、爱建信托、国通信托、交银国际信托和万向信托净利润同比分别下滑57.63%、67.86%、71.70%、86.48%和94.45%；华宸信托更是由盈转亏，录得净亏损0.13亿元。

用益金融研究院资深研究员帅国让表示，从当前行业整体环境来看，民营中小型信托普遍面临着相似的发展困境。与拥有强大股东资源赋能的央企系、银行系信托相比，民营信托缺少稳定资金、产业渠道支持，转型资源有限。

中小信托的生存困境，对信托系基金公司而言既是挑战也是机遇。业内人士指出，一方面，部分信托公司自身经营困难，可能削弱其对旗下基金公司的资源支持力度，渠道协同、客户共享等原有优势面临弱化风险。另一方面，信托行业转型阵痛也倒逼信托系公募加快市场化独立运作步伐，减少对股东资源的依赖，锻造自身核心竞争力。

从已披露的数据来看，信托系公募的表现呈现分化。部分机构凭借特色化业务成功实现突围，但也有部分中小型信托系基金公司面临不小的盈利压力。

云南国际信托有限公司董事会秘书张师认为，信托公司不应执着于复制其他资管机构的发展路径，唯有以差异化定位避免同质化竞争，深化内功，才能在资管市场中找到独特位置。上海金融与发展实验室首席专家曾刚亦表示，信托公司需进一步回归“受人之托”本源，通过专业化、差异化发展路径，巩固自身价值。

在业内人士看来，对于信托系公募而言，如何在股东信托资源与公募市场化运作之间找到平衡，如何在费率下行趋势中优化收入结构，如何在ETF和主动权益之间做出战略选择，将是决定其未来行业地位的关键变量。