新旧博弈下的桂林旅游

中经记者 庄灵辉 赵毅 广州报道

桂林旅游（000978.SZ）正开启一轮业务迭代，计划将AI大模型、数字互动、低空经济纳入业务版图。

“新业务目前多数处于布局和培育阶段，且面临市场竞争加剧、新业态培育周期较长等挑战，收入爬坡需要周期。”桂林旅游方面日前回复《中国经营报》记者采访时坦言，新业务爬坡同时，公司仍要面对历史遗留的低效资产出清难题，部分资产处置、债务和解已经取得阶段性成果，剩余包袱的盘活暂无明确时间表。

新业态密集落地 科技文旅尚处培育周期

近年来，桂林旅游多次提及要发展增量业务，围绕旅游新兴业态延伸产业链条，布局康养休闲旅居、教育研学、AI文旅、低空经济等新赛道；加快推进大漓江“水陆山空”新体系建设；深化“旅游+科技”融合发展，拟联合合作伙伴打造AI互动、国潮IP等联名产品。

根据披露信息，2026年上半年，“桂林一城游”平台接入DeepSeek大模型，推出AI智能客服与行程规划功能；星级漓江游船和两江四湖游船完成智能监控设备全覆盖；银子岩景区完成洞内5G-WIFI全覆盖，迭代优化全球首款AI伴游财神萌宠玩具；两江四湖景区AI数字人互动迎宾项目已投入使用。

不过，对于上述新业务，桂林旅游方面向记者表示，目前多数处于布局和培育阶段，且面临市场竞争加剧、新业态培育周期较长等挑战，收入爬坡需要周期。“相应业务在引流增效、提升客单价方面的战略卡位价值已初步显现，随着项目培育期的推进，预计将逐步释放业绩增量。”桂林旅游方面表示。

值得注意的是，桂林旅游多年前启动生动莲花文旅演艺项目建设，历经超五年，该项目仍未公演。

对于该项目，桂林旅游方面指出，2025年11月，公司董事会审议通过调整项目内容，在现有基础上建设影剧院及相关配套设施，并在北部湾产权交易所公开挂牌遴选合作方。2025年12月9日，已成功遴选到项目合作方。

根据合作协议，合作方负责项目全部投资建设运营，包括不低于2000万元的第一期投资和不低于300万元的第二期投资。银子岩公司以“固定租金+浮动分成”模式获取收益，若每月门票收入的20%高于当月固定租金，可获得分成收入。桂林旅游方面表示，目前项目正由合作方按协议推进投资建设，具体公演时间将根据建设进度确定。

存量包袱待清 低效资产处置仍存变数

除新业务拓展问题外，桂林旅游还面临不良资产处置问题。

2020年至2024年，桂林旅游累计计提资产减值超4亿元。其中2024年因罗山湖项目单项计提减值1.04亿元。目前桂林旅游还有哪些不良资产待处置？公司是否有明确的不良资产出清时间表？

“公司坚持‘一企一策’原则系统推进历史遗留问题化解，已取得一系列阶段性成果。”桂林旅游方面表示，资江丹霞公司2025年12月以3450万元完成100%股权暨债权对外转让，增加公司2025年度净利润约2998万元；桂圳公司通过法律途径维权，已成为公司全资子公司；2026年6月，桂圳公司与广西国药公司合作纠纷调解后冲回255万元应付账款，与广西四建签署《结算协议书》，获得债务减免323万元。

不过，截至2026年6月末，桂林旅游主要子公司中仍有多家处于亏损状态。其中，丰鱼岩公司净利润-351.05万元，净资产-1.05亿元；罗山湖旅游公司净利润-226.62万元，净资产-9675.02万元；旅游汽车公司净利润-332.30万元，净资产-9460.74万元；贺州温泉公司净利润-198.79万元。

“对于在发展过程形成的其他部分低效资产，公司正研究引入战略合作方、业态转型、资产盘活等多元化方案。”桂林旅游方面表示，公司低效资产出清遵循“一企一策”原则，根据各资产项目的历史成因、债务结构及市场环境，择机有序推进。

2026年上半年，桂林旅游实现营业收入2.01亿元，同比增长2.17%；营业利润958.38万元，同比增长27%；归属于上市公司股东的净利润613.69万元，同比下降23.36%；扣非归母净利润-1094.35万元，同比减亏515.48万元。

“近年来，公司整体呈现主营收入稳健、盈利能力改善的修复态势。”桂林旅游方面表示，2024年大额减值扰动因素出清后，2025年公司扣非归母净利润同比减亏1.53亿元，2026年上半年同比进一步减亏515.48万元。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：颜京宁）