投资收益撑起七成利润，越秀资本上半年盈利超28亿元

南方财经记者 王达毓

广州国资委下属金融上市平台，交出了一份利润创历史新高的半年答卷。

近日，越秀资本（000987.SZ）公布2026年半年报，实现营收35.94亿元，同比下降12.29%；归母净利润28.10亿元，同比增长80.35%，经营业绩创同期历史新高。

营收有所回落，利润大幅增长。目前已形成“融资租赁、不良资产管理、投资管理+战略投资中信证券”的“3+1”核心产业结构的越秀资本，正在深化向绿色、科技、普惠转型，报告期内相关领域新增投放合计占比达77%。

一笔投资收益近20亿元

作为航母级券商中信证券的股东，越秀资本六年前这笔战略投资，成为拆解其利润构成绕不开的话题。

2020年1月，越秀资本把旗下的券商广州证券整体卖给中信证券，换回对方6.26%的股份，后经多次增减持至当前的8.54%。六年过去，这笔换来的股权成了这家公司最值钱的现金奶牛。

根据越秀资本半年报，2026年上半年，资本市场稳中向好，市场活跃度维持高位，中信证券深入推进国际化战略布局，不断提升综合金融服务水平，经营业绩创同期历史新高，越秀资本确认投资收益19.39亿元。这笔投资收益占越秀资本当期归母净利润的近七成。

今年1月，越秀资本发布公告减持中信证券股份。公告称，公司拟通过A股或H股市场，出售不超过中信证券（600030.SH，06030.HK）总股本1%的股份，出售中信证券股份产生的净利润不超过公司2024年度经审计的归母净利润的50%。

这笔减持的授权有效期截至2026年12月31日，也就是说越秀资本仍有三个多月的减持窗口期。

越秀资本在9月1日的投资者关系活动记录表公告中表示，公司经营管理层将根据市场情况实施具体交易，并依法履行信息披露义务。但截至目前，越秀资本并未发布公告披露减持的具体信息。

除对中信证券的投资外，越秀资本上半年也收获多个IPO项目，其中包含多家科技企业。

越秀资本半年报披露，在越秀产投板块，上半年共有11家被投企业实现IPO。越秀产投的A股战略配售业务，报告期内已落地华润新能源、天海电子、惠科股份等战略配售项目，权益类资产规模为92.81亿元。这些项目与对中信证券的投资一道，成为了越秀资本利润的重要组成部分。

华泰证券在研报中评价称，投资收益成为利润增长核心来源，考虑到公司投资收益兑现较强，产业投资贡献提升，上调投资收入等相关假设，预计公司2026-2028年归母净利润45.67/52.27/57.49亿元，同比+30%/+14%/+10%。

广州资产翻身，光伏看天吃饭

利润增长的另一重要组成部分，是两块正在换挡的主业。

越秀资本子公司广州资产是广东省第二家持牌地方资产管理公司。今年上半年，广州资产实现净利润4.68亿元，上年同期只有0.165亿元，一年时间从盈亏边缘成为利润大户。

变化发生在业务模式的迭代上。去年以来，广州资产先后落地广东榕泰、仁东控股、松发股份、汉马科技等多单上市公司纾困业务，不同于传统的购买资产包，广州资产正参与困境上市公司的重整，帮企业脱困，再从企业价值修复中获利。越秀资本在7月14日的投资者关系活动中介绍，广州资产2025年已实现扭亏转盈，“2026年上半年，业务转型成效持续显现，对公司整体业绩增长形成有力贡献”。

另一边，光伏这门生意，业绩还得看天吃饭。

越秀资本半年报披露，上半年新能源业务营收为22.43亿元，占总营收超六成。越秀资本旗下的越秀新能源，管理着17GW户用光伏电站，累计安装60万座。越秀资本在业绩说明会上解释，今年上半年部分地区雨水偏多、光照条件不及上年同期，光伏电站发电量有所下降；此外，公司从今年起把光伏电站的折旧年限从25年缩短到20年，据其4月公告测算，全年折旧费用因此增加约2.18亿元，归母净利润减少约1.14亿元。两件事叠加，越秀新能源上半年实现营收19.35亿元、净利润2.47亿元，双双回落，其母公司越秀租赁上半年净利润接近腰斩（5.76亿元，上年同期10.33亿元），下滑原因正系于此。

作为营收占比超六成的主业，新能源板块盈利预期回落也在资本市场有所反映。截至9月3日收盘，越秀资本股价7.66元，年内下跌约4%，总市值384亿元；按6月末350.95亿元的归母净资产测算，市净率仅约1.1倍。

9月1日的半年度业绩说明会上，有投资者提出，“净利增八成为何股价不涨”，还有人提问“利润历史新高，为什么持仓机构股东一直在减持”。越秀资本对这些问题的答复大同小异：股价受市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素综合影响。

但市值管理的动作在加码。越秀资本表示，公司已制定《市值管理制度》，明确董事会是市值管理工作的领导机构，并将市值管理纳入经营管理层绩效考核。

尽管市值承压，但越秀资本给投资者的现金分红力度不减。

近几年来，越秀资本持续保持超过30%的股利支付率，派息金额也逐年增加。2026年中期分红方案为每10股派现1.80元，合计派现约9亿元，占上半年归母净利润的32.02%，分红金额较上年中期翻倍。

自2000年上市以来，公司连续26年实施年度现金分红，累计派现78.86亿元。