上海
9月4日，A股主要指数高开低走，沪指跌0.30%报3930.12点，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.78%，科创50跌2.10%。全市场成交2.03万亿元，下跌个股超2900只。农林牧渔、大消费与银行走强，半导体产业链、算力硬件回调。港股方面，三大指数全线上涨，恒生指数涨1.74%报25650.87点，恒生科技涨2.27%报4569.80点，恒生国企涨2.02%，成交额2768.57亿港元，科技互联网板块领涨。
猪价反弹叠加产能去化冲刺，畜牧养殖逆势爆发。
中证畜牧（相关ETF：畜牧养殖ETF 516670）以4.60%涨幅领涨，国证食品（相关ETF：食品饮料ETF 159843）涨1.91%。全国生猪均价11.06元/公斤，较6月低点反弹近17%。牧原股份计划9月底前将能繁母猪降至300万头以下，产能去化进入冲刺阶段。行业自繁自养已累积亏损约11个月，消费端白酒板块同步活跃，中秋备货需求提供短期支撑。
港股科技早盘大涨，流动性改善与获利回吐拉锯。
全球中国互联网（相关ETF：中概互联ETF 513220）涨2.45%，港股科技（相关ETF：港股科技50ETF 159750）涨2.00%，港股通科技（相关ETF：港股通科技ETF 159125）涨1.92%。港股全天走强，恒生科技早盘一度涨超3%，午后涨幅收窄仍收涨2.27%。美联储沃勒释放偏鸽信号，暗示倾向9月维持利率不变，隔夜美股科技股反弹。8月南向资金对阿里巴巴-W、腾讯控股净买入分别超78亿、67亿港元，年内累计净买入已超3861亿港元，软件服务板块加仓占比约39%。
半导体产业链再度下挫，算力与科技硬件承压。
中证半导（相关ETF：半导体设备ETF 561980）跌3.11%，科创芯片设计（相关ETF：科创芯片设计ETF 589390）跌2.55%，科创50（相关ETF：科创50增强ETF 588450）跌2.10%，消费电子（相关ETF：消费电子ETF 159779）跌2.00%，机器人（相关ETF：机器人ETF 560770）跌1.80%。华虹宏力、国科微跌超10%，液冷服务器概念持续下挫，浪潮信息逼近跌停。此前科创50与半导体方向已连续数日交易拥挤，前期涨幅较大的科技硬件遭遇获利了结压力，叠加海外半导体关税预期不确定性，板块进入调整。
资金面：红利质量与中小盘增强获净申购。
今日主要ETF中，红利质量ETF录得1,165万元净申购居首，资金在科技方向回调时借助红利策略进行防御配置。创业板人工智能ETF获868.7万元净申购，显示部分投资者仍看好AI算力中长期逻辑，逢低布局。中证1000增强ETF获499.2万元，消费电子ETF获281.2万元，呈现「红利防御+成长抄底」并行的结构性特征。
机构怎么看？
国信证券认为，生猪价格仍在周期底部，预计产能加速去化，2027年猪价有望周期反转。光大证券表示，港股底部已现，AI产业趋势下科技仍是主线，若应用端突破则上行空间可期。国泰海通建议，进攻端选AI算力链与半导体国产替代，同时提示高溢价个券宜借反弹兑现。
畜牧养殖（相关ETF：516670）受益于猪价反弹与产能去化，是当前最强困境反转方向，但猪价仍低于成本线，需跟踪去化进度。大消费（相关ETF：159843）受中秋备货支撑，短期可关注。港股科技（相关ETF：513220、159750、159125）在流动性改善与南向资金支撑下，中期估值修复逻辑仍在，适合左侧布局。半导体与算力（相关ETF：561980、589390、159890）短期面临交易拥挤和关税不确定性，宜等待企稳信号。红利策略（相关ETF：159209、159119、517900）在科技调整时具备防御价值，可关注回调配置机会。
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