召回全国区域总裁开了两天闭门会，碧桂园到底在谋划什么？

碧桂园（HK02007，股价0.197港元，市值92.05亿港元）将公司全国各区域总裁召回总部开了两天闭门会。

据碧桂园官方微信公众号披露，9月3日，碧桂园集团召开月度管理会议。《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，与过去几年管理会议频繁围绕“保交房”“保现金流”“化解风险”展开部署不同，在“8·28 新政”重塑行业规则、公司刚交出中期成绩单的双重节点下，碧桂园本次管理会议释放出一个新的信号：以“经营转段”为核心，全面重塑整体经营、开发逻辑与组织架构，推动公司从“保交房”主战场切换至“正常经营”新赛道。

碧桂园董事会主席杨惠妍在会上表示，此次“8·28新政”以现房销售制、项目公司制、主办银行制为支柱，重构了“开发融资—商品销售—购房信贷”的全链条。

新政带来“窗口期”与“起跑线”两重利好

“重塑”是此次碧桂园管理会议反复提及的关键词。就在会议召开前一周（8月28日），住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，央行、金融监管总局同步发布《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》。这一揽子新政将商品房预售门槛抬升至“单体建筑主体结构封顶”，并明确新出让土地项目优先现房销售。

会上，杨惠妍将“8·28新政”的核心变化概括为三个转向：从预售制转向现房销售、从快周转转向重品质、从企业主体信用转向项目信用。“过去依赖快周转、高杠杆的打法不再适用，行业经营逻辑被彻底改写。短期阵痛难免，中长期却是行业走向成熟与稳健的重要契机。”

碧桂园集团联席主席莫斌则以“四个向好”为行业定调，称之为“跨时代的好政策”。在他看来，新政带来“窗口期”与“起跑线”两重利好——具备敏捷响应能力的企业，有望在新规则下获得先机。碧桂园集团总裁程光煜亦表示，长期看新政将加速风险出清，各区域须全面开展资产盘点与策略拟定，集团层面将同步调整经营管理边界。

而碧桂园站上这一转段窗口的底气，来自刚发布的2026年中期业绩。根据披露，上半年碧桂园实现总收入约440.8亿元，同比减少39.3%；净亏损约164.4亿元，较去年同期减亏约16.3%；总资产约7455亿元，净资产约310亿元，持续保持为正；剔除减值影响后毛利约1.8亿元，由负转正。

每经记者注意到，与财报相呼应的，是上半年碧桂园债务端风险的系统性出清：总额约177亿美元的境外债务重组方案已于2025年12月30日起正式生效，今年1月公司完成首笔约3.98亿美元现金支付，6月30日又足额兑付重组后的首个付息节点1434万美元利息，两笔现金履约累计超过28亿元；9笔境内公司债重组方案已于2025年内获持有人会议通过；今年2月16日，香港高等法院正式驳回针对碧桂园的清盘呈请。

从“保交房”向正常经营转段进入最关键阶段

碧桂园转段的第一步，仍是把“保交房”收官做扎实。

作为今年最重要的任务，莫斌明确“以项目为单位、以楼栋为单位，总部下场，逐一分析，一事一议，攻坚克难”。按照年初规划，碧桂园争取在2026年年中完成大部分交房任务，从而腾出精力转向资债修复。

在产品端，碧桂园已先行布局。2025年12月起，公司启动“产品力”体系重塑，在杨惠妍牵头下成立产品研发设计专项小组（PMO）。韶关太阳城“天骄”组团被视为标杆，项目践行“好房子”理念，以户型创新、工艺升级、品质提升、服务升级为抓手，自春节开盘以来销售额达到2.5亿元。

与此同时，碧桂园也开始把更多精力投向轻资产业务，降低对传统开发的依赖。根据中报披露，“一体两翼”中的凤凰智拓建管累计承接代管代建项目超200个、受托管理总面积近2000万平方米，其代建项目安庆太湖县熙湖云邸首批次到访交付率达100%。

“保交房”收官之后，资债修复将被提上日程。莫斌将其概括为六个字：“增资产、降负债”：资产端通过“充分挖潜”提升存地、存货及经营类资产价值，负债端以“极限思维”优化债务结构，追求“资产端做加法、负债端做减法、效益端求乘法”。杨惠妍则表示，碧桂园总资产达7455亿元，在新的房地产形势下具备高度可扩展性，为后续发展提供了坚实基础。

不过，转段之路并非坦途。上半年碧桂园权益合同销售金额约142.5亿元，同比仍下降约15%，销售回款承压。此前，中房研协测评研究中心就曾发文指出，碧桂园历史上超七成项目布局于三四线城市，而当前市场修复节奏主要集中在一二线城市，区域分化或对其销售恢复形成制约，也存在存货减值与净资产进一步缩水的风险。

正如中报所述，2026年下半年是碧桂园从“保交房”向正常经营转段进入最关键阶段。“暂时稳住”与“恢复正常经营”之间仍有距离需要跨越——这场转段能否跑通，取决于销售回款与资产处置能产生多少现金流，也取决于新政策环境下碧桂园能否真正把“重塑”落到经营实处。

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